傲农生物(603363)2024年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
福建傲农生物科技集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“吴有林”。公司主要业务包括饲料、养猪、食品、贸易等产业。公司的主要产品为生猪养殖、饲料、食品加工、为客户提供整体解决方案。
根据傲农生物2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收24.08亿元，同比大幅下降50.02%。扣非净利润-3.63亿元，较去年同期亏损增大。傲农生物2024年第一季度净利润-3.73亿元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司的核心业务有两块，一块是饲料行业，一块是饲养行业。
2023年饲料行业营收106.94亿元，同比去年的116.30亿元小幅下降了8.05%。同期，2023年饲料行业毛利率为6.67%，同比去年的4.64%大幅增长了43.75%。
2023年饲养行业营收53.18亿元，同比去年的54.46亿元基本持平。同期，2023年饲养行业毛利率为-27.17%，同比去年的5.23%大幅下降了近6倍。
2020年，该产品名称由“养殖”变更为“饲养行业”。
2023年食品营收28.08亿元，同比去年的29.98亿元小幅下降了6.36%。2020年-2023年食品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的10.65%，大幅下降到了2023年的-4.91%。
本期净利润为-3.73亿元，去年同期-2.50亿元，较去年同期亏损增大。
虽然资产处置收益本期为6,942.80万元，去年同期为109.77万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-4.49亿元，去年同期为-3.15亿元，亏损增大；（2）投资收益本期为-276.65万元，去年同期为3,675.07万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
24.08亿元 |
48.18亿元 |
-50.02% |
| 营业成本 |
24.52亿元 |
47.18亿元 |
-48.04% |
| 销售费用 |
7,129.15万元 |
8,640.78万元 |
-17.49% |
| 管理费用 |
2.03亿元 |
1.49亿元 |
36.64% |
| 财务费用 |
1.10亿元 |
1.24亿元 |
-10.89% |
| 研发费用 |
1,455.57万元 |
4,731.79万元 |
-69.24% |
| 所得税费用 |
-515.78万元 |
-158.03万元 |
-226.38% |
2024年一季度主营业务利润为-4.49亿元，去年同期为-3.15亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为24.08亿元，同比大幅下降50.02%；（2）毛利率本期为-1.81%，同比大幅下降了3.88%。
2024年一季度，企业资产负债率为106.85%，去年同期为83.12%，负债率很高且增加了23.73%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为126.00亿元，同比大幅下降32.10%，另外总负债本期为134.62亿元，同比小幅下降12.72%。
有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.21 |
0.44 |
0.44 |
0.68 |
0.51 |
| 速动比率 |
0.13 |
0.15 |
0.16 |
0.34 |
0.32 |
| 现金比率(%) |
0.02 |
0.04 |
0.05 |
0.12 |
0.09 |
| 资产负债率(%) |
106.85 |
83.12 |
89.92 |
71.96 |
72.46 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
26.85 |
4.20 |
3.36 |
1.13 |
1.80 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
- |
0.04 |
0.02 |
0.02 |
0.02 |
| 货币资金/短期债务 |
0.03 |
0.07 |
0.10 |
0.25 |
0.18 |
流动比率为0.21，去年同期为0.44，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.13，去年同期为0.15，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.02，去年同期为0.04，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年6月20日，傲农生物近十二个月的滚动营收为88亿元，在饲料行业中，傲农生物的全国排名为10名，全球排名为16名。
饲料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 海大集团 |
1146 |
10.04 |
45 |
41.31 |
| 新希望 |
1031 |
-6.54 |
4.74 |
-- |
| 通威股份 |
920 |
13.16 |
-70.39 |
-- |
| Schouw |
384 |
12.70 |
11 |
-2.94 |
| 禾丰股份 |
325 |
3.37 |
3.42 |
42.43 |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 |
298 |
9.29 |
16 |
0.84 |
| 大北农 |
288 |
-2.80 |
3.46 |
-- |
| 大成长城 |
250 |
0.43 |
8.60 |
23.59 |
| 唐人神 |
243 |
3.84 |
3.55 |
-- |
| ForFarmers |
227 |
0.93 |
2.60 |
37.69 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 傲农生物 |
88 |
-21.39 |
5.79 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
