天铁科技(300587)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
浙江天铁实业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“王美雨”。公司的主营业务为减振/震业务和锂化物新能源业务两大业务。
根据天铁科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.96亿元，同比大幅增长167.11%。扣非净利润1,701.43万元，扭亏为盈。天铁科技2024年第一季度净利润1,785.64万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为橡胶制品行业，占比高达20.80%，主要产品包括锂化物系列产品、其他产品、轨道工程橡胶制品三项，锂化物系列产品占比31.73%，其他产品占比25.83%，轨道工程橡胶制品占比19.95%。
1、锂化物系列产品
2020年-2023年锂化物系列产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.67亿元，大幅增长到2023年的4.78亿元。2023年锂化物系列产品毛利率为22.66%，同比去年的77.58%大幅下降了70.79%。
2、轨道工程橡胶制品
2021年-2023年轨道工程橡胶制品营收呈大幅下降趋势，从2021年的10.73亿元，大幅下降到2023年的3.01亿元。2021年-2023年轨道工程橡胶制品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的59.44%，大幅下降到了2023年的41.56%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加167.11%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，天铁科技营业总收入为5.96亿元，去年同期为2.23亿元，同比大幅增长167.11%，净利润为1,785.64万元，去年同期为-1,064.75万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,985.10万元，去年同期支出317.47万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为5,411.11万元，去年同期为-1,702.34万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期收益1,648.47万元，去年同期损失534.49万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.96亿元 | 2.23亿元 | 167.11% |
| 营业成本 | 4.33亿元 | 1.35亿元 | 221.59% |
| 销售费用 | 1,593.67万元 | 1,542.77万元 | 3.30% |
| 管理费用 | 5,999.15万元 | 5,601.93万元 | 7.09% |
| 财务费用 | 1,812.78万元 | 1,190.77万元 | 52.24% |
| 研发费用 | 1,209.68万元 | 1,921.16万元 | -37.03% |
| 所得税费用 | 4,985.10万元 | 317.47万元 | 1470.24% |
2024年一季度主营业务利润为5,411.11万元，去年同期为-1,702.34万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为27.41%，同比大幅下降了12.29%，不过营业总收入本期为5.96亿元，同比大幅增长167.11%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
天铁科技2024年一季度非主营业务利润为1,359.62万元，去年同期为955.06万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,411.11万元 | 303.04% | -1,702.34万元 | 417.86% |
| 资产减值损失 | 1,648.47万元 | 92.32% | -534.49万元 | 408.42% |
| 信用减值损失 | -400.83万元 | -22.45% | 571.22万元 | -170.17% |
| 其他 | 164.74万元 | 9.23% | 1,005.55万元 | -83.62% |
| 净利润 | 1,785.64万元 | 100.00% | -1,064.75万元 | 267.71% |
4、净现金流同比大幅增长14.59倍
2024年一季度，天铁科技净现金流为1.53亿元，去年同期为979.49万元，同比大幅增长14.59倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 6.33亿元 | 190.77% | 收到其他与投资活动有关的现金 | 717.52万元 | -97.89% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 428.02万元 | -97.48% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 2.65亿元 | 954.11% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 428.02万元 | -97.48% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 3.39亿元 | 176.61% |
全球排名
截止到2025年6月20日，天铁科技近十二个月的滚动营收为21亿元，在橡胶制品行业中，天铁科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
橡胶制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Parker-Hannifin 派克汉尼汾 | 1433 | 11.58 | 204 | 17.66 |
| Yokohama Rubber 横滨橡胶 | 542 | 17.73 | 37 | 4.58 |
| NOK | 380 | 3.96 | 15 | 5.48 |
| Sumitomo Riko 住友理工 | 314 | 12.40 | 14 | -- |
| Trelleborg 特雷勒堡 | 258 | 0.30 | 28 | 0.18 |
| 时代新材 | 201 | 12.59 | 4.45 | 34.84 |
| Cooper-Standard | 196 | 5.43 | -5.66 | -- |
| 永冠新材 | 62 | 17.35 | 1.63 | -10.20 |
| 海达股份 | 33 | 9.43 | 1.62 | 2.93 |
| 天铁科技 | 21 | 7.62 | 0.15 | -63.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天铁科技属于轨道交通设备制造行业，专注于减震降噪系统研发与应用。 轨道交通设备行业近三年受新基建政策驱动，年均复合增长率达8.5%，2024年市场规模突破4200亿元，未来将向智能化、绿色化方向升级，预计2025年新能源轨道交通装备占比提升至30%，城市群轨交网络加密及既有线路改造需求释放将进一步扩大市场空间。
2、市场地位及占有率
天铁科技在国内轨道减震领域处于领先地位，核心产品隔离式橡胶减振垫市场份额约15%，位列行业前三，其高铁用高架桥声屏障系统在长三角区域市占率超25%，2024年轨道交通业务营收占比达62%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天铁科技（300587） | 聚焦轨道交通减震降噪系统研发 | 2024年轨道减振产品营收占比62% |
| 时代新材（600458） | 高分子材料减振元件制造商 | 高铁扣件系统市场份额约18% |
| 神州高铁（000008） | 轨道交通运维检测设备供应商 | 2024年检测设备营收增长23% |
| 辉煌科技（002296） | 铁路信号监测与通信系统服务商 | 铁路信号集中监测系统市占率12% |
| 铁科轨道（688569） | 高铁扣件核心供应商 | 高铁扣件市场占有率超35% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1,785.64万元，同比去年扭亏为盈。
由于营收的大幅增长，2024年一季度主营利润5,411.11万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 40 | 63 | 19 | 16 | 19 |
| 行业中位数 | 55 | 70 | 50 | 76 | 72 |
| 行业排名 | 8 | 10 | 6 | 12 | 12 |
橡胶制品行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 丰茂股份 | 87 | 丰茂股份 | 88 |
| 2 | 科创新源 | 72 | 盛帮股份 | 74 |
| 3 | 三 力 士 | 64 | 聚胶股份 | 72 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.30 | 0.81 | 2.43 | 3.26 | 4.75 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 良好 | 良好 | |
| F值 | 分数 | 2 | 4 | 3 | 3 | 3 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 较差 | 较差 | 较差 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期天铁股份PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 天铁科技 | 2.243454 | 2219 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 天铁科技 | 2.027086 | 2303 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
天铁科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.2434 | 2.0270 | 8 | 2374 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 利通科技 | 564 | 110 |
| 2 | 科强股份 | 855 | 233 |
| 3 | 丰茂股份 | 1526 | 582 |
文章来源：碧湾App
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