西部黄金(601069)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
西部黄金股份有限公司于2015年上市。公司为目前中国西部现代化黄金采选冶企业。公司主营业务为黄金采选及冶炼，同时从事铁矿采选以及铬矿石的开采。
根据西部黄金2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收14.28亿元，同比大幅增长49.81%。扣非净利润4,812.78万元，扭亏为盈。西部黄金2024年第一季度净利润3,212.50万元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主要业务为黄金行业，占比高达69.28%，主要产品包括标准金和电解金属锰两项，其中标准金占比68.63%，电解金属锰占比17.95%。
2023年标准金营收30.67亿元，同比去年的25.84亿元增长了18.68%。同期，2023年标准金毛利率为-1.36%，同比去年的7.55%大幅下降了118.01%。
2023年电解金属锰营收8.02亿元，同比去年的10.93亿元下降了26.57%。同期，2023年电解金属锰毛利率为24.22%，同比去年的32.0%下降了24.31%。
2023年锰矿石营收2.55亿元，同比去年的2.33亿元小幅增长了9.23%。同期，2023年锰矿石毛利率为24.33%，同比去年的25.95%小幅下降了6.24%。
1、营业总收入同比增加49.81%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，西部黄金营业总收入为14.28亿元，去年同期为9.53亿元，同比大幅增长49.81%，净利润为3,212.50万元，去年同期为-5,736.17万元，扭亏为盈。
虽然投资收益本期为-1,315.86万元，去年同期为97.68万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为7,372.93万元，去年同期为-3,379.91万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
14.28亿元 |
9.53亿元 |
49.81% |
| 营业成本 |
12.70亿元 |
9.07亿元 |
40.05% |
| 销售费用 |
66.53万元 |
59.65万元 |
11.53% |
| 管理费用 |
5,243.80万元 |
5,892.50万元 |
-11.01% |
| 财务费用 |
1,043.47万元 |
762.85万元 |
36.79% |
| 研发费用 |
179.21万元 |
57.97万元 |
209.14% |
| 所得税费用 |
1,588.29万元 |
683.02万元 |
132.54% |
2024年一季度主营业务利润为7,372.93万元，去年同期为-3,379.91万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为14.28亿元，同比大幅增长49.81%；（2）毛利率本期为11.07%，同比大幅增长了6.20%。
西部黄金2024年一季度非主营业务利润为-2,572.14万元，去年同期为-1,673.24万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
7,372.93万元 |
229.51% |
-3,379.91万元 |
318.14% |
| 投资收益 |
-1,315.86万元 |
-40.96% |
97.68万元 |
-1447.11% |
| 公允价值变动收益 |
-1,211.73万元 |
-37.72% |
-1,326.79万元 |
8.67% |
| 其他 |
-3.41万元 |
-0.11% |
847.20万元 |
-100.40% |
| 净利润 |
3,212.50万元 |
100.00% |
-5,736.17万元 |
156.00% |
截止到2025年6月20日，西部黄金近十二个月的滚动营收为70亿元，在黄金行业中，西部黄金的全国排名为8名，全球排名为25名。
黄金营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 紫金矿业 |
3036 |
10.49 |
321 |
26.93 |
| Newmont 纽蒙特 |
1343 |
15.19 |
241 |
42.13 |
| Barrick 巴里克 |
929 |
2.54 |
154 |
1.97 |
| 山东黄金 |
825 |
34.47 |
30 |
-- |
| 恒邦股份 |
758 |
22.35 |
5.37 |
5.67 |
| 中金黄金 |
656 |
5.33 |
34 |
25.87 |
| Maaden 沙特矿业 |
624 |
6.73 |
55 |
-18.10 |
| Agnico Eagle Mines 伊格尔矿业 |
596 |
29.40 |
136 |
51.70 |
| Polyus |
528 |
-72.81 |
231 |
-73.18 |
| Sibanye-Stillwater |
450 |
-13.32 |
-29.28 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 西部黄金 |
70 |
18.96 |
2.90 |
57.94 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
西部黄金属于贵金属开采与冶炼行业，主要从事黄金采选、冶炼及销售。 近三年，黄金行业受益于全球经济不确定性及地缘政治风险加剧，避险需求持续增长，2024年全球央行黄金储备量同比上升12%。未来行业将聚焦绿色开采技术升级，预计2025年全球黄金开采成本下降8%-10%，叠加通胀预期支撑金价，市场空间有望突破6500亿美元，年复合增长率维持5%-7%。
西部黄金在国内黄金行业排名第五，2024年国内矿产金产量占比约3.2%，核心矿区托里金矿储量占全国总储量1.8%，冶炼产能年处理矿石量达500万吨级，区域竞争优势显著但全国性市场份额偏低。
