天士力(600535)2024年一季报深度解读：所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
天士力医药集团股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“闫希军”。公司主营业务为药品的研发、生产和销售。公司产品主要有复方丹参滴丸、养血清脑颗粒、蒂清、水林佳、注射用益气复脉(冻干)等药品。
根据天士力2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收20.49亿元，同比基本持平。扣非净利润2.94亿元，同比小幅增长5.22%。天士力2024年第一季度净利润2.93亿元，业绩同比小幅增长12.20%。
2023年公司的主要业务为中药，占比高达68.84%，主要产品包括心脑血管、医药商业、其他三项，心脑血管占比60.57%，医药商业占比14.01%，其他占比9.36%。
2020年-2023年心脑血管营收呈增长趋势，从2020年的41.66亿元，增长到2023年的52.54亿元。2023年心脑血管毛利率为74.93%，同比去年的72.75%基本持平。
2023年医药商业营收12.15亿元，同比去年的14.17亿元小幅下降了14.21%。同期，2023年医药商业毛利率为29.54%，同比去年的27.25%小幅增长了8.4%。
2019年-2023年肝病治疗营收呈大幅增长趋势，从2019年的3.35亿元，大幅增长到2023年的6.57亿元。2023年肝病治疗毛利率为82.18%，同比去年的82.83%基本持平。
2021年-2023年感冒发烧营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.87亿元，大幅增长到2023年的5.08亿元。2020年-2023年感冒发烧毛利率呈增长趋势，从2020年的48.09%，增长到了2023年的61.81%。
2019年-2023年抗肿瘤营收呈大幅下降趋势，从2019年的9.44亿元，大幅下降到2023年的1.90亿元。2023年抗肿瘤毛利率为65.34%，同比去年的65.17%基本持平。
本期净利润为2.93亿元，去年同期2.61亿元，同比小幅增长12.20%。
虽然（1）主营业务利润本期为3.79亿元，去年同期为4.06亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为-1,240.26万元，去年同期为366.01万元，由盈转亏。
但是（1）所得税费用本期支出8,140.52万元，去年同期支出1.25亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-394.71万元，去年同期为-3,026.96万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
20.49亿元 |
20.85亿元 |
-1.73% |
| 营业成本 |
6.73亿元 |
7.19亿元 |
-6.46% |
| 销售费用 |
6.93亿元 |
6.72亿元 |
3.09% |
| 管理费用 |
7,272.32万元 |
8,333.95万元 |
-12.74% |
| 财务费用 |
565.69万元 |
1,215.76万元 |
-53.47% |
| 研发费用 |
1.99亿元 |
1.66亿元 |
20.43% |
| 所得税费用 |
8,140.52万元 |
1.25亿元 |
-34.78% |
2024年一季度主营业务利润为3.79亿元，去年同期为4.06亿元，同比小幅下降6.68%。
虽然毛利率本期为67.17%，同比有所增长了1.67%，不过（1）营业总收入本期为20.49亿元，同比有所下降1.73%；（2）研发费用本期为1.99亿元，同比增长20.43%；（3）销售费用本期为6.93亿元，同比小幅增长3.09%，导致主营业务利润同比小幅下降。
截止到2025年6月20日，天士力近十二个月的滚动营收为85亿元，在处方中药行业中，天士力的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
处方中药营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 白云山 |
750 |
2.81 |
28 |
-8.65 |
| 华润三九 |
276 |
21.70 |
34 |
18.06 |
| 中国中药 |
165 |
-4.66 |
0.54 |
-69.64 |
| Tsumura 津村制药 |
90 |
11.81 |
16 |
19.85 |
| 天士力 |
85 |
2.24 |
9.56 |
-26.01 |
| 济川药业 |
80 |
1.66 |
25 |
13.77 |
| 达仁堂 |
73 |
1.89 |
22 |
42.58 |
| 康恩贝 |
65 |
1.94 |
6.22 |
-32.34 |
| 以岭药业 |
65 |
-13.65 |
-7.25 |
-- |
| 信邦制药 |
60 |
-2.32 |
1.01 |
-28.11 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
天士力属于中药行业，核心业务涵盖现代中药研发、生产及销售 中药行业近三年受政策支持加速发展，2023年市场规模达8500亿元，年复合增长率约9%。未来三年，行业将聚焦创新药研发与国际化，智能化生产及数字化营销渗透率提升，预计2025年市场规模突破万亿元，其中心脑血管和抗肿瘤中药细分赛道增速超行业均值
