株冶集团(600961)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比增长
株洲冶炼集团股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“中国五矿集团有限公司”。公司主要生产锌及其合金产品，在生产过程中综合回收铅、铜、镉、银、铟等有价金属和硫酸。本公司锌锭获“全国用户满意产品” 称号，锌锭及锌基合金在行业率先获国家检验检疫总局“出口免验”殊荣。
根据株冶集团2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收44.26亿元，同比基本持平。扣非净利润1.33亿元，同比小幅增长3.00%。株冶集团2024年第一季度净利润1.66亿元，业绩同比增长16.74%。
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括锌及锌合金、有色金属贸易、铅及铅合金三项，锌及锌合金占比58.32%，有色金属贸易占比14.55%，铅及铅合金占比8.21%。
2023年锌及锌合金营收113.17亿元，同比去年的125.08亿元小幅下降了9.53%。同期，2023年锌及锌合金毛利率为6.51%，同比去年的3.0%大幅增长了117.0%。
2023年有色金属贸易营收28.23亿元，同比去年的20.86亿元大幅增长了35.33%。同期，2023年有色金属贸易毛利率为2.03%，同比去年的0.25%大幅增长了近7倍。
2020年，该产品名称由“自营贸易”变更为“有色金属贸易”。
本期净利润为1.66亿元，去年同期1.42亿元，同比增长16.74%。
虽然投资收益本期为-196.08万元，去年同期为1,211.44万元，由盈转亏；
但是（1）公允价值变动收益本期为1,607.42万元，去年同期为-155.76万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1.63亿元，去年同期为1.52亿元，同比小幅增长；（3）其他收益本期为2,027.48万元，去年同期为1,071.15万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
44.26亿元 |
45.00亿元 |
-1.64% |
| 营业成本 |
40.34亿元 |
41.52亿元 |
-2.84% |
| 销售费用 |
460.32万元 |
792.53万元 |
-41.92% |
| 管理费用 |
1.24亿元 |
1.06亿元 |
16.94% |
| 财务费用 |
2,137.77万元 |
3,295.19万元 |
-35.12% |
| 研发费用 |
3,756.74万元 |
2,152.52万元 |
74.53% |
| 所得税费用 |
2,961.44万元 |
3,100.66万元 |
-4.49% |
2024年一季度主营业务利润为1.63亿元，去年同期为1.52亿元，同比小幅增长7.29%。
虽然营业总收入本期为44.26亿元，同比有所下降1.64%，不过毛利率本期为8.86%，同比小幅增长了1.12%，推动主营业务利润同比小幅增长。
截止到2025年6月20日，株冶集团近十二个月的滚动营收为198亿元，在铅锌行业中，株冶集团的全球营收规模排名为9名，全国排名为3名。
铅锌营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Korea Zinc 韩国锌业 |
633 |
6.50 |
10 |
-38.15 |
| 中金岭南 |
599 |
10.39 |
11 |
-2.62 |
| Teck Resources 泰克资源 |
479 |
-12.39 |
21 |
-47.88 |
| 豫光金铅 |
393 |
13.53 |
8.07 |
26.38 |
| Mitsui Mining & Smelting 三井金属 |
353 |
4.00 |
32 |
7.47 |
| 五矿资源 |
322 |
1.73 |
12 |
-37.62 |
| Hindustan Zinc |
283 |
4.94 |
86 |
2.45 |
| Nexa Resources |
199 |
1.80 |
-14.74 |
-- |
| 株冶集团 |
198 |
6.25 |
7.87 |
68.67 |
| 驰宏锌锗 |
188 |
-4.69 |
13 |
30.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
株冶集团属于有色金属冶炼及加工行业，核心业务涵盖锌、铜等金属的冶炼及深加工。 有色金属冶炼及加工行业近三年受新能源、电子制造及基建需求驱动，市场规模稳步增长，预计未来三年复合增长率保持6%-8%。2024年全球锌消费量达1,500万吨，中国占比超40%，行业加速向绿色低碳转型，再生金属占比提升至30%以上，高端合金材料需求扩张推动附加值提升。
株冶集团是国内锌冶炼龙头企业，锌锭年产能达65万吨，国内市占率约12%，位居前三，其高端热镀锌合金产品在华东及华南地区市占率超20%，技术及规模优势显著。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 株冶集团（600961） |
锌冶炼龙头，涵盖锌、铜冶炼及合金深加工 |
2025年锌锭产能65万吨，国内市占率12% |
| 江西铜业（600362） |
综合性铜业巨头，覆盖采矿至加工全产业链 |
2025年电解铜产能超200万吨，全球市占率8% |
| 云南铜业（000878） |
以铜采选冶为主，布局西南资源基地 |
2025年阴极铜产能100万吨，西南地区市占率25% |
| 紫金矿业（601899） |
全球多元化矿业集团，金铜锌资源储备领先 |
2025年锌产量60万吨，海外权益矿占比35% |
| 铜陵有色（000630） |
铜冶炼及加工一体化企业，高端铜箔产能突出 |
2025年铜箔产能10万吨，国内锂电铜箔市占率15% |
