中信建投(601066)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
中信建投证券股份有限公司于2018年上市。公司的主营业务是提供投资银行、财富管理、交易及机构客户服务及投资管理。
根据中信建投2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收42.94亿元，同比大幅下降35.91%。扣非净利润12.28亿元，同比大幅下降50.23%。中信建投2024年第一季度净利润12.31亿元，业绩同比大幅下降49.33%。本期经营活动产生的现金流净额为5.78亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降49.33%
本期净利润为12.31亿元，去年同期24.29亿元，同比大幅下降49.33%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为24.49亿元，去年同期为9.73亿元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为-9.43亿元，去年同期为15.38亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为13.23亿元，去年同期为30.22亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降56.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.94亿元 | 67.00亿元 | -35.91% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 25.68亿元 | 28.06亿元 | -8.48% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 9,132.90万元 | 5.27亿元 | -82.68% |
2024年一季度主营业务利润为13.23亿元，去年同期为30.22亿元，同比大幅下降56.20%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为42.94亿元，同比大幅下降35.91%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
中信建投2024年一季度非主营业务利润为15.91亿元，去年同期为25.07亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 13.23亿元 | 107.52% | 30.22亿元 | -56.20% |
| 投资收益 | -9.43亿元 | -76.62% | 15.38亿元 | -161.32% |
| 公允价值变动收益 | 24.49亿元 | 198.99% | 9.73亿元 | 151.74% |
| 其他 | 8,796.69万元 | 7.15% | 1.28亿元 | -31.47% |
| 净利润 | 12.31亿元 | 100.00% | 24.29亿元 | -49.33% |
全国排名
截止到2025年6月20日，中信建投近十二个月的滚动营收为211亿元，在证券投行行业中，中信建投的全国排名为8名，全球排名为24名。
证券投行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| StoneX | 7181 | 32.92 | 19 | 30.89 |
| Deutsche Bank 德意志银行 | 4913 | 35.44 | 395 | -- |
| Morgan Stanley 摩根士丹利 | 4440 | 1.11 | 963 | -3.79 |
| Goldman Sachs 高盛 | 3847 | -3.39 | 1026 | -12.94 |
| UBS 瑞银集团 | 3455 | 5.75 | 366 | -11.98 |
| Charles Schwab 嘉信理财 | 1409 | 1.92 | 427 | 0.49 |
| Macquarie Group 麦格理集团 | 1399 | 79.26 | 165 | -- |
| Nomura 野村控股 | 938 | 5.89 | 169 | 33.57 |
| Raymond James Financial 瑞杰金融 | 922 | 9.52 | 149 | 13.81 |
| 中信证券 | 638 | -5.89 | 217 | -2.06 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中信建投 | 211 | -10.90 | 72 | -10.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中信建投属于证券行业。 近三年证券行业受资本市场深化改革驱动，注册制扩容、科创板及北交所设立推动投行业务增长，资管业务随财富管理需求扩张，金融科技应用提升服务效率。未来行业将加速开放与国际接轨，数字化转型深化，预计2025年行业营收规模有望突破7000亿元，头部机构集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
中信建投综合实力稳居行业前十，投行业务连续五年位列前三，债券承销市场份额超8%，财务顾问业务排名前五，经纪业务市占率约3.5%，机构客户服务能力位居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中信建投（601066） | 综合性证券头部企业，投行业务领先 | 2024年债券承销市场份额8.2%排名第三，IPO主承销规模行业第二 |
| 中信证券（600030） | 中国规模最大的综合性券商 | 2024年投行业务市占率14.5%居首，资管规模突破1.8万亿元 |
| 华泰证券（601688） | 科技驱动的综合金融服务商 | 2024年经纪业务市占率7.1%排名第一，金融科技投入占比营收超15% |
| 中金公司（601995） | 高端投行及跨境业务优势显著 | 2024年股权融资承销规模市占率11.3%，跨境并购财务顾问交易金额行业第一 |
| 国泰君安（601211） | 全牌照综合券商，机构业务优势突出 | 2024年机构客户交易量占比达22%，衍生品做市业务市场份额12% |
1、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 54 | 68 | 48 | 60 | 49 |
| 行业中位数 | 50 | 70 | 48 | 63 | 52 |
| 行业排名 | 2 | 37 | 21 | 38 | 35 |
证券投行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 申万宏源 | 67 | 东兴证券 | 75 |
| 2 | 国海证券 | 65 | 中泰证券 | 69 |
| 3 | 长江证券 | 63 | 财达证券 | 68 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.42 | 0.44 | 0.46 | 0.44 | 0.49 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中信建投近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，中信建投的PE-TTM是33.39，而证券行业的PE-TTM是24.90，中信建投高于证券行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中信建投 | 0.032831 | 4140 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中信建投 | 0.119026 | 4109 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中信建投神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0328 | 0.1190 | 39 | 4168 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 财达证券 | 2076 | 912 |
| 2 | 锦龙股份 | 2258 | 1034 |
| 3 | 华安证券 | 2619 | 1273 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
