华安证券(600909)2024年一季报深度解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
华安证券股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事一、二级市场证券投资、交易,以获取手续费及佣金收入、利息收入、投资收益等。主要产品有证券经纪、期货经纪、证券自营、投资银行、资产管理、信用交易。
根据华安证券2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.32亿元,同比下降19.57%。扣非净利润2.77亿元,同比下降21.82%。华安证券2024年第一季度净利润2.78亿元,业绩同比大幅下降30.17%。本期经营活动产生的现金流净额为21.73亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成,分别为证券经纪业务、期货业务、证券金融业务。
1、证券经纪业务
2021年-2023年证券经纪业务营收呈下降趋势,从2021年的11.45亿元,下降到2023年的9.56亿元。2023年证券经纪业务毛利率为29.26%,同比去年的26.8%小幅增长了9.18%。
2、期货业务
2019年-2023年期货业务营收呈大幅增长趋势,从2019年的1.84亿元,大幅增长到2023年的7.63亿元。2021年-2023年期货业务毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的35.19%,大幅下降到了2023年的16.95%。
2023年,该产品名称由“期货经纪业务”变更为“期货业务”。
3、证券金融业务
2023年证券金融业务营收6.42亿元,同比去年的6.34亿元基本持平。同期,2023年证券金融业务毛利率为99.35%,同比去年的99.05%基本持平。
2022年,该产品名称由“信用交易业务”变更为“证券金融业务”。
4、资产管理业务
2021年-2023年资产管理业务营收呈增长趋势,从2021年的5.29亿元,增长到2023年的5.41亿元。2021年-2023年资产管理业务毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的92.55%,小幅下降到了2023年的84.18%。
5、证券自营业务
2023年证券自营业务营收4.95亿元,同比去年的3.06亿元大幅增长了61.78%。同期,2023年证券自营业务毛利率为91.31%,同比去年的92.79%基本持平。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降30.17%
本期净利润为2.78亿元,去年同期3.97亿元,同比大幅下降30.17%。
净利润同比大幅下降的原因是(1)投资收益本期为1.91亿元,去年同期为3.62亿元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为3.18亿元,去年同期为4.74亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.82%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 8.32亿元 | 10.34亿元 | -19.57% |
营业成本 | - | ||
销售费用 | - | ||
管理费用 | 3.91亿元 | 4.37亿元 | -10.41% |
财务费用 | - | ||
研发费用 | - | ||
所得税费用 | 4,041.95万元 | 7,557.89万元 | -46.52% |
2024年一季度主营业务利润为3.18亿元,去年同期为4.74亿元,同比大幅下降32.82%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为8.32亿元,同比下降19.57%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
华安证券2024年一季度非主营业务利润为2.54亿元,去年同期为4.53亿元,同比大幅下降。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 3.18亿元 | 114.61% | 4.74亿元 | -32.82% |
投资收益 | 1.91亿元 | 68.96% | 3.62亿元 | -47.21% |
公允价值变动收益 | 5,964.58万元 | 21.49% | 8,415.26万元 | -29.12% |
其他 | 360.43万元 | 1.30% | 690.99万元 | -47.84% |
净利润 | 2.78亿元 | 100.00% | 3.97亿元 | -30.17% |
行业分析
1、行业发展趋势
华安证券属于中国证券行业 近三年,中国证券行业在政策支持和市场复苏下逐步回暖,2023年成交额稳步提升,推动行业营收增长。金融科技应用深化,智能投顾、区块链技术提升服务效率。未来行业将聚焦财富管理转型、注册制改革及国际化布局,预计市场空间持续扩容
2、市场地位及占有率
华安证券2025年前三季度营收31.77亿元,净利润11.43亿元,增速高于行业平均水平,但在43家上市券商中排名中游,经纪与期货业务占总收入近50%,综合实力处于区域领先地位
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
华安证券(600909) | 区域性综合券商,深耕安徽及长三角市场 | 2025年前三季度净利润同比增幅42%,经纪业务区域市占率排名前十五 |
中信证券(600030) | 国内规模最大的综合类券商,投行及资管业务领先 | 2024年投行业务市占率15.2%,稳居行业首位 |
国泰君安(601211) | 全牌照大型券商,财富管理业务优势突出 | 2024年资管规模突破2万亿元,行业排名前三 |
海通证券(600837) | 国际化布局领先的头部券商,境外业务占比显著 | 2024年境外收入同比增长22%,国际业务竞争力持续提升 |
广发证券(000776) | 以财富管理和自营投资为核心的综合金融服务商 | 2024年金融科技投入占比营收6%,智能投顾用户规模超百万 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润2.78亿元,较上期大幅下降。
由于营收的下降,2024年一季度主营利润3.18亿元,较去年同期大幅下降。
总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 51 | 67 | 48 | 63 | 53 |
行业中位数 | 50 | 70 | 48 | 63 | 52 |
行业排名 | 17 | 42 | 17 | 25 | 20 |
证券投行行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 申万宏源 | 67 | 东兴证券 | 75 |
2 | 国海证券 | 65 | 中泰证券 | 69 |
3 | 长江证券 | 63 | 财达证券 | 68 |
3、特别预警
科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
Z值 | 分数 | 0.40 | 0.45 | 0.44 | 0.40 | 0.43 |
描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
Z值分数 | 财务状况 |
---|---|
分值 >= 2.675 | 良好 |
2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,华安证券近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日,华安证券的PE-TTM是18.46,而证券行业的PE-TTM是24.90,华安证券低于证券行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
华安证券 | 5.101804 | 628 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
华安证券 | 2.374758 | 1991 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
华安证券神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
5.1018 | 2.3747 | 3 | 1273 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 财达证券 | 2076 | 912 |
2 | 锦龙股份 | 2258 | 1034 |
3 | 华安证券 | 2619 | 1273 |
文章来源:碧湾App
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