鹿山新材(603051)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
广州鹿山新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“汪加胜”。公司是一家专注于绿色环保高性能的高分子热熔粘接材料研发、生产和销售的高新技术企业，公司的主要产品为功能性聚烯烃热熔胶粒、热熔胶膜产品。
根据鹿山新材2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.56亿元，同比下降21.37%。扣非净利润1,622.75万元，扭亏为盈。鹿山新材2024年第一季度净利润2,493.94万元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主营业务为橡胶和塑料制品业，主要产品包括热熔胶胶膜和功能性聚烯烃热熔胶胶粒两项，其中热熔胶胶膜占比62.07%，功能性聚烯烃热熔胶胶粒占比33.01%。
2021年-2023年热熔胶胶膜营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.01亿元，大幅增长到2023年的18.31亿元。2021年-2023年热熔胶胶膜毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的16.19%，大幅下降到了2023年的-1.11%。
2022年，该产品名称由“热熔胶膜”变更为“热熔胶胶膜”。
2021年-2023年功能性聚烯烃热熔胶胶粒营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.42亿元，大幅增长到2023年的9.74亿元。2023年功能性聚烯烃热熔胶胶粒毛利率为16.67%，同比去年的14.87%小幅增长了12.1%。
1、营业总收入同比降低21.37%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，鹿山新材营业总收入为5.56亿元，去年同期为7.07亿元，同比下降21.37%，净利润为2,493.94万元，去年同期为-3,505.73万元，扭亏为盈。
虽然所得税费用本期收益59.81万元，去年同期收益1,138.18万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,399.01万元，去年同期为-4,017.17万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失128.18万元，去年同期损失964.45万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.56亿元 |
7.07亿元 |
-21.37% |
| 营业成本 |
4.93亿元 |
6.86亿元 |
-28.13% |
| 销售费用 |
497.98万元 |
864.97万元 |
-42.43% |
| 管理费用 |
1,659.00万元 |
1,580.37万元 |
4.98% |
| 财务费用 |
970.65万元 |
853.03万元 |
13.79% |
| 研发费用 |
1,612.00万元 |
2,669.63万元 |
-39.62% |
| 所得税费用 |
-59.81万元 |
-1,138.18万元 |
94.75% |
2024年一季度主营业务利润为1,399.01万元，去年同期为-4,017.17万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为5.56亿元，同比下降21.37%，不过毛利率本期为11.32%，同比大幅增长了8.34%，推动主营业务利润扭亏为盈。
鹿山新材2024年一季度非主营业务利润为1,035.12万元，去年同期为-626.73万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,399.01万元 |
56.10% |
-4,017.17万元 |
134.83% |
| 其他收益 |
994.29万元 |
39.87% |
334.95万元 |
196.85% |
| 其他 |
46.10万元 |
1.85% |
-961.59万元 |
104.79% |
| 净利润 |
2,493.94万元 |
100.00% |
-3,505.73万元 |
171.14% |
截止到2025年6月20日，鹿山新材近十二个月的滚动营收为21亿元，在非金属材料行业中，鹿山新材的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
非金属材料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Mativ |
142 |
11.22 |
-3.50 |
-- |
| Nolato |
73 |
-5.93 |
4.97 |
-17.22 |
| 聚合顺 |
72 |
9.87 |
3.00 |
7.93 |
| 鹿山新材 |
21 |
6.87 |
0.17 |
-46.96 |
| 再升科技 |
15 |
-3.06 |
0.91 |
-28.61 |
| 华秦科技 |
11 |
30.56 |
4.14 |
21.08 |
| 常友科技 |
11 |
19.23 |
1.05 |
19.40 |
| 三祥新材 |
11 |
10.12 |
0.76 |
-8.98 |
| 长江材料 |
10 |
3.88 |
1.21 |
7.93 |
| 坤彩科技 |
9.7 |
2.79 |
0.35 |
-37.47 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
鹿山新材属于功能性高分子材料行业，专注于热熔胶及光伏封装胶膜等新材料研发与生产。 功能性高分子材料行业近三年受益于新能源、光伏产业高速发展，市场规模年均复合增长率超15%。2024年行业规模突破2000亿元，光伏胶膜细分领域占比超30%。未来随双碳政策深化及绿色制造技术迭代，预计2026年市场规模将达2800亿元，光伏封装材料、环保胶粘剂等领域将主导增量需求。
鹿山新材为国内光伏封装胶膜领域核心供应商之一，其太阳能胶膜产品在双玻组件市场渗透率约12%，位居行业前五。公司技术壁垒较高，客户涵盖隆基、晶科等头部光伏企业，2024年光伏胶膜业务营收占比达58%。
