聚胶股份(301283)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
聚胶新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“陈曙光”。公司的主营业务为研发生产吸收性卫生用品专用热熔胶，主要产品包括结构胶、橡筋胶、背胶和特种胶等。公司自成立以来，一直以技术作为立足之本。
根据聚胶股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.80亿元，同比增长24.66%。扣非净利润2,884.83万元，同比大幅增长161.79%。聚胶股份2024年第一季度净利润3,135.49万元，业绩同比大幅增长107.15%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,497.13万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为卫材热熔胶，主要产品包括结构胶和橡筋胶两项，其中结构胶占比67.56%，橡筋胶占比21.02%。
2023年结构胶营收11.00亿元，同比去年的9.03亿元增长了21.74%。同期，2023年结构胶毛利率为12.57%，同比去年的13.53%小幅下降了7.1%。
2023年橡筋胶营收3.42亿元，同比去年的2.84亿元增长了20.32%。同期，2023年橡筋胶毛利率为15.89%，同比去年的16.53%小幅下降了3.87%。
| 年份 |
财务指标 |
一季度 |
二季度 |
三季度 |
四季度 |
| 2024 |
营业收入 |
4.80亿元 |
- |
- |
- |
| 净利润 |
3,135.49万元 |
- |
- |
- |
| 2023 |
营业收入 |
3.85亿元 |
3.61亿元 |
4.18亿元 |
4.64亿元 |
| 净利润 |
1,513.63万元 |
2,732.11万元 |
3,694.43万元 |
2,870.11万元 |
| 2022 |
营业收入 |
3.10亿元 |
3.21亿元 |
3.50亿元 |
3.70亿元 |
| 净利润 |
1,205.87万元 |
3,108.37万元 |
2,796.71万元 |
1,524.67万元 |
2022-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占23%、三季度占26%、四季度占28%
1、营业总收入同比增加24.66%，净利润同比大幅增加107.15%
2024年一季度，聚胶股份营业总收入为4.80亿元，去年同期为3.85亿元，同比增长24.66%，净利润为3,135.49万元，去年同期为1,513.63万元，同比大幅增长107.15%。
虽然信用减值损失本期损失472.82万元，去年同期损失100.82万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3,713.27万元，去年同期为1,769.84万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.80亿元 |
3.85亿元 |
24.66% |
| 营业成本 |
4.05亿元 |
3.32亿元 |
22.00% |
| 销售费用 |
1,326.18万元 |
801.68万元 |
65.42% |
| 管理费用 |
1,360.62万元 |
957.66万元 |
42.08% |
| 财务费用 |
-158.71万元 |
186.97万元 |
-184.89% |
| 研发费用 |
1,145.43万元 |
1,491.60万元 |
-23.21% |
| 所得税费用 |
352.93万元 |
375.92万元 |
-6.12% |
2024年一季度主营业务利润为3,713.27万元，去年同期为1,769.84万元，同比大幅增长109.81%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.80亿元，同比增长24.66%；（2）毛利率本期为15.65%，同比小幅增长了1.84%。
2024年一季度，聚胶股份净现金流为-3,748.91万元，去年同期为1,014.44万元，由正转负。
虽然投资支付的现金本期为3.81亿元，同比大幅下降54.22%；
但是收回投资收到的现金本期为4.42亿元，同比大幅下降50.59%。
截止到2025年6月20日，聚胶股份近十二个月的滚动营收为20亿元，在橡胶制品行业中，聚胶股份的全国排名为5名，全球排名为11名。
橡胶制品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Parker-Hannifin 派克汉尼汾 |
1433 |
11.58 |
204 |
17.66 |
| Yokohama Rubber 横滨橡胶 |
542 |
17.73 |
37 |
4.58 |
| NOK |
380 |
3.96 |
15 |
5.48 |
| Sumitomo Riko 住友理工 |
314 |
12.40 |
14 |
-- |
| Trelleborg 特雷勒堡 |
258 |
0.30 |
28 |
0.18 |
| 时代新材 |
201 |
12.59 |
4.45 |
34.84 |
| Cooper-Standard |
196 |
5.43 |
-5.66 |
-- |
| 永冠新材 |
62 |
17.35 |
1.63 |
-10.20 |
| 海达股份 |
33 |
9.43 |
1.62 |
2.93 |
| 天铁科技 |
21 |
7.62 |
0.15 |
-63.09 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 聚胶股份 |
20 |
23.94 |
0.78 |
12.58 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
聚胶股份属于化学原料和化学制品制造业中的卫材热熔胶细分领域。 卫材热熔胶行业近三年受老龄化、多胎政策及消费升级推动，市场规模稳步扩张，年均复合增长率约8%。未来随着生物基材料研发突破及环保政策趋严，可降解热熔胶将成核心增长点，预计2025年全球市场规模超50亿美元，亚太地区占比超40%。
