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天能重工(300569)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降

青岛天能重工股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为风机塔架及其相关产品的制造和销售、新能源(风力、光伏)发电项目的开发投资和建设运营。核心产品主要为风机塔架、光伏发电、风力发电。

根据天能重工2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.20亿元,同比基本持平。扣非净利润4,082.39万元,同比下降15.90%。天能重工2024年第一季度净利润4,386.97万元,业绩同比下降20.18%。

PART 1
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营业收入情况

2023年产品方面,塔筒等风电设备制造为第一大收入来源,占比85.19%。

1、塔筒等风电设备制造

2017年-2023年塔筒等风电设备制造营收呈大幅增长趋势,从2017年的7.33亿元,大幅增长到2023年的36.08亿元。2023年塔筒等风电设备制造毛利率为12.09%,同比去年的10.54%小幅增长了14.71%。

2021年,该产品名称由“塔筒等风电设备”变更为“塔筒等风电设备制造”。

2、新能源发电

2018年-2023年新能源发电营收呈大幅增长趋势,从2018年的8,051.27万元,大幅增长到2023年的5.74亿元。2021年-2023年新能源发电毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的71.01%,小幅下降到了2023年的65.17%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降20.18%

本期净利润为4,386.97万元,去年同期5,495.89万元,同比下降20.18%。

净利润同比下降的原因是:

虽然信用减值损失本期收益2,127.53万元,去年同期收益104.94万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为2,266.44万元,去年同期为5,071.25万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降55.31%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.20亿元 5.08亿元 2.36%
营业成本 3.95亿元 3.55亿元 11.42%
销售费用 546.19万元 187.44万元 191.39%
管理费用 4,272.17万元 3,909.97万元 9.26%
财务费用 4,626.45万元 4,756.94万元 -2.74%
研发费用 453.69万元 912.74万元 -50.29%
所得税费用 190.20万元 223.07万元 -14.74%

2024年一季度主营业务利润为2,266.44万元,去年同期为5,071.25万元,同比大幅下降55.31%。

虽然营业总收入本期为5.20亿元,同比有所增长2.36%,不过毛利率本期为24.03%,同比下降了6.18%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

天能重工2024年一季度非主营业务利润为2,310.73万元,去年同期为647.71万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,266.44万元 51.66% 5,071.25万元 -55.31%
信用减值损失 2,127.53万元 48.50% 104.94万元 1927.31%
其他 505.85万元 11.53% 801.09万元 -36.85%
净利润 4,386.97万元 100.00% 5,495.89万元 -20.18%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

天能重工属于风电设备制造行业,主营风电塔筒及海工装备制造。 风电设备行业近三年受政策驱动持续扩容,2024年国内风电新增装机约65GW,累计装机超500GW。海上风电与深海项目成为增长核心,预计2025年全球风电市场规模突破1200亿美元。行业短期面临原材料价格波动及产能过剩压力,但长期受益于清洁能源转型,智能化、大型化及海上风电技术迭代将主导未来趋势。

2、市场地位及占有率

天能重工在国内风电塔筒领域位列前五,陆上塔筒市占率约8%-10%,海上桩基业务加速拓展,2025年产能规划提升至60万吨,区域性竞争优势显著。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
天能重工(300569) 国内领先的风电塔筒及海工装备制造商,覆盖陆上、海上及海外市场 2025年海上桩基产能提升至30万吨,中标某深海项目供货规模超5亿元
大金重工(002487) 全球风电塔筒龙头,深耕高端海上风电结构件 2025年欧洲市场订单占比超40%,桩基业务毛利率达25%
天顺风能(002531) 风电塔筒与叶片一体化供应商,布局风电场运营 2025年塔筒出货量突破80万吨,国内市占率约15%
泰胜风能(300129) 专注海上风电装备,具备漂浮式基础技术储备 2025年新增海上订单20亿元,与欧洲能源集团达成战略合作
海力风电(301155) 海上风电基础核心供应商,覆盖导管架与升压站 2025年江苏基地扩产至50万吨,海上桩基市占率约12%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润4,386.97万元,较上期有所下降。

由于毛利率的下降,2024年一季度主营利润2,266.44万元,较去年同期大幅下降。

总体来说,公司不仅盈利能力良好,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:62 总排名:924/5196
行业排名(风电设备):2/20
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 49 64 47 60 62
行业中位数 50 71 50 67 49
行业排名 13 20 14 18 2

风电设备行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 盘古智能 64 盘古智能 82
2 天能重工 62 禾望电气 79
3 振江股份 61 三一重能 78

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.45 1.56 1.57 1.53 1.59
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,天能重工近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,天能重工的PE-TTM是87.88,而风电零部件行业的PE-TTM是36.21,天能重工的PE-TTM远高于风电零部件行业的PE-TTM。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
天能重工 1.368412 2994

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
天能重工 2.206101 2129

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

天能重工神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.3684 2.2061 6 2700

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 日月股份 1854 779
2 振江股份 2195 984
3 禾望电气 2936 1458


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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