春兴精工(002547)2024年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
苏州春兴精工股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“孙洁晓”。公司主要从事四大业务版块:1、移动通信领域的射频器件及精密轻金属结构件的研发、生产和销售;2、消费类电子领域的玻璃盖板及精密轻金属结构件的研发、生产和销售;3、汽车零部件领域的精密铝合金结构件及钣金件的研发、生产和销售;4、电子元器件分销。
根据春兴精工2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.70亿元，同比下降20.50%。扣非净利润-5,996.30万元，较去年同期亏损增大。春兴精工2024年第一季度净利润-5,032.90万元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司主要产品包括汽车件、精密铝合金结构件、移动通信射频器件三项，汽车件占比34.56%，精密铝合金结构件占比28.63%，移动通信射频器件占比26.28%。
2023年汽车件营收8.05亿元，同比去年的14.10亿元大幅下降了42.95%。同期，2023年汽车件毛利率为12.46%，同比去年的21.47%大幅下降了41.97%。
2023年，该产品名称由“精密铝合金结构件”变更为“汽车件”。
2023年精密铝合金结构件营收6.67亿元，同比去年的14.10亿元大幅下降了52.74%。同期，2023年精密铝合金结构件毛利率为13.08%，同比去年的21.47%大幅下降了39.08%。
2021年-2023年移动通信射频器件营收呈大幅下降趋势，从2021年的9.31亿元，大幅下降到2023年的6.12亿元。2023年移动通信射频器件毛利率为19.67%，同比去年的24.65%下降了20.2%。
1、营业总收入同比降低20.50%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，春兴精工营业总收入为4.70亿元，去年同期为5.92亿元，同比下降20.50%，净利润为-5,032.90万元，去年同期为-1,112.54万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-7,280.93万元，去年同期为-2,302.96万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.70亿元 |
5.92亿元 |
-20.50% |
| 营业成本 |
4.40亿元 |
4.78亿元 |
-8.02% |
| 销售费用 |
836.24万元 |
898.42万元 |
-6.92% |
| 管理费用 |
4,695.89万元 |
5,031.60万元 |
-6.67% |
| 财务费用 |
1,533.40万元 |
3,429.31万元 |
-55.29% |
| 研发费用 |
2,939.88万元 |
3,912.56万元 |
-24.86% |
| 所得税费用 |
-1,039.12万元 |
-497.80万元 |
-108.74% |
2024年一季度主营业务利润为-7,280.93万元，去年同期为-2,302.96万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4.70亿元，同比下降20.50%；（2）毛利率本期为6.56%，同比大幅下降了12.68%。
春兴精工2024年一季度非主营业务利润为1,208.91万元，去年同期为692.63万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-7,280.93万元 |
144.67% |
-2,302.96万元 |
-216.16% |
| 其他收益 |
1,534.26万元 |
-30.49% |
832.93万元 |
84.20% |
| 其他 |
-243.48万元 |
4.84% |
8.44万元 |
-2985.80% |
| 净利润 |
-5,032.90万元 |
100.00% |
-1,112.54万元 |
-352.38% |
2024年一季度，企业资产负债率为95.37%，去年同期为90.59%，负债率很高且增加了4.78%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从87.65%增长至95.37%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为48.26亿元，同比小幅下降12.80%，另外总负债本期为46.02亿元，同比小幅下降8.20%。
春兴精工负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3,269.88万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,669.06万元，同比大幅下降，取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为1,000.00万元。
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.52 |
0.72 |
0.76 |
0.83 |
0.94 |
| 速动比率 |
0.41 |
0.60 |
0.64 |
0.72 |
0.80 |
| 现金比率(%) |
0.14 |
0.25 |
0.21 |
0.26 |
0.40 |
| 资产负债率(%) |
95.37 |
90.59 |
87.65 |
73.07 |
71.34 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
9.90 |
0.43 |
2.11 |
- |
4.32 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.03 |
0.04 |
0.01 |
0.01 |
-0.01 |
| 货币资金/短期债务 |
0.20 |
0.35 |
0.31 |
0.33 |
0.54 |
流动比率为0.52，去年同期为0.72，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.41，去年同期为0.60，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.14，去年同期为0.25，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
截止到2025年6月20日，春兴精工近十二个月的滚动营收为22亿元，在汽车压铸件行业中，春兴精工的全球营收规模排名为8名，全国排名为8名。
汽车压铸件营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 广东鸿图 |
81 |
10.29 |
4.15 |
11.43 |
| 爱柯迪 |
67 |
28.15 |
9.40 |
44.73 |
| 祥鑫科技 |
67 |
41.69 |
3.59 |
77.68 |
| 文灿股份 |
62 |
14.96 |
1.15 |
5.80 |
| 旭升集团 |
44 |
13.40 |
4.16 |
0.24 |
| 多利科技 |
36 |
9.02 |
4.25 |
3.29 |
| 嵘泰股份 |
24 |
26.46 |
1.63 |
17.54 |
| 春兴精工 |
22 |
-6.19 |
-1.99 |
-- |
| 亚通精工 |
17 |
5.32 |
0.90 |
-17.77 |
| 三联锻造 |
16 |
18.91 |
1.46 |
24.05 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
春兴精工属于汽车零部件行业，聚焦新能源汽车“三电系统”精密铝合金结构件及通信射频器件研发制造。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车高速增长驱动，轻量化与智能化趋势显著。2025年全球新能源汽车渗透率预计突破30%，带动铝合金精密结构件需求复合增速超15%。通信射频器件受5G基站建设放缓影响，市场增速趋稳，但新能源汽车电子化推动车载通信部件新增长点。
