分析报告

国联民生(601456)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长

国联证券股份有限公司于2020年上市。公司的主营业务为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务。同时,公司通过控股子公司华英证券和国联通宝分别从事投资银行业务(不含新三板业务)和直接投资业务。

根据国联民生2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.73亿元，同比大幅下降74.44%。扣非净利润-2.27亿元，由盈转亏。国联民生2024年第一季度净利润-2.17亿元，业绩由盈转亏。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为经纪及财富管理业务、证券投资业务、资产管理及投资业务。主要产品包括经纪和财富管理业务、证券投资业务、资产管理与投资业务、信用交易业务四项，经纪和财富管理业务占比25.33%，证券投资业务占比22.84%，资产管理与投资业务占比15.80%，信用交易业务占比11.23%。

1、经纪及财富管理业务

2021年-2023年经纪及财富管理业务营收呈小幅下降趋势，从2021年的8.47亿元，小幅下降到2023年的7.49亿元。2020年-2023年经纪及财富管理业务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的50.32%，大幅下降到了2023年的11.2%。

2、证券投资业务

2023年证券投资业务营收6.75亿元，同比去年的6.32亿元小幅增长了6.78%。2021年-2023年证券投资业务毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的80.6%，小幅增长到了2023年的85.0%。

3、投资银行业务

2023年投资银行业务营收5.17亿元，同比去年的5.13亿元基本持平。同期，2023年投资银行业务毛利率为12.14%，同比去年的24.11%大幅下降了49.65%。

4、资产管理及投资业务

2023年资产管理及投资业务营收4.67亿元，同比去年的1.97亿元大幅增长了137.69%。同期，2023年资产管理及投资业务毛利率为19.4%，同比去年的46.97%大幅下降了58.7%。

2021年，该产品名称由“资产管理及投”变更为“资产管理及投资业务”。

5、信用交易业务

2020年-2023年信用交易业务营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.35亿元，大幅增长到2023年的3.32亿元。2021年-2023年信用交易业务毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的94.18%，小幅增长到了2023年的97.41%。

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