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分析报告

明牌珠宝(002574)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

浙江明牌珠宝股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“虞兔良”。公司的主营业务是中高档珠宝首饰产品的设计、研发、生产及销售,核心业务是对“明”牌珠宝品牌的连锁经营管理。公司主要产品包括黄金饰品、铂金饰品及镶嵌饰品。

根据明牌珠宝2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收13.56亿元,同比小幅增长10.24%。扣非净利润1,124.73万元,同比大幅下降74.09%。明牌珠宝2024年第一季度净利润2,035.77万元,业绩同比大幅下降55.69%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.67亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事珠宝行业、房地产营销业务、新能源光伏电池,其中黄金饰品为第一大收入来源,占比93.02%。

1、黄金饰品

2023年黄金饰品营收36.62亿元,同比去年的32.80亿元小幅增长了11.67%。2021年-2023年黄金饰品毛利率呈增长趋势,从2021年的9.77%,增长到了2023年的11.79%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 13.56亿元 - - -
净利润 2,035.77万元 - - -
2023 营业收入 12.30亿元 9.39亿元 10.51亿元 7.17亿元
净利润 4,593.83万元 2,148.52万元 4,231.79万元 4,882.10万元
2022 营业收入 11.76亿元 6.42亿元 9.61亿元 6.95亿元
净利润 3,626.92万元 97.56万元 2,648.17万元 -2.26亿元
2021 营业收入 10.57亿元 9.62亿元 8.50亿元 7.13亿元
净利润 2,660.87万元 3.35亿元 -2.31亿元 790.27万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占32%、二季度占23%、三季度占26%、四季度占19%

PART 3
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加10.24%,净利润同比大幅降低55.69%

2024年一季度,明牌珠宝营业总收入为13.56亿元,去年同期为12.30亿元,同比小幅增长10.24%,净利润为2,035.77万元,去年同期为4,593.83万元,同比大幅下降55.69%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然(1)营业外利润本期为848.10万元,去年同期为20.26万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期收益530.67万元,去年同期损失176.61万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为66.42万元,去年同期为4,480.18万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降98.52%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.56亿元 12.30亿元 10.24%
营业成本 12.17亿元 10.97亿元 10.96%
销售费用 7,477.88万元 7,214.87万元 3.65%
管理费用 3,031.58万元 1,509.66万元 100.81%
财务费用 487.04万元 -691.47万元 170.44%
研发费用 1,328.48万元 37.49万元 3443.55%
所得税费用 1,178.98万元 991.41万元 18.92%

2024年一季度主营业务利润为66.42万元,去年同期为4,480.18万元,同比大幅下降98.52%。

虽然营业总收入本期为13.56亿元,同比小幅增长10.24%,不过毛利率本期为10.25%,同比小幅下降了0.58%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

明牌珠宝2024年一季度非主营业务利润为3,148.33万元,去年同期为1,105.06万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 66.42万元 3.26% 4,480.18万元 -98.52%
投资收益 1,659.28万元 81.51% 1,237.05万元 34.13%
营业外收入 894.10万元 43.92% 26.32万元 3297.33%
信用减值损失 530.67万元 26.07% -176.61万元 400.48%
其他 156.29万元 7.68% 30.41万元 413.89%
净利润 2,035.77万元 100.00% 4,593.83万元 -55.69%

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,明牌珠宝近十二个月的滚动营收为39亿元,在黄金珠宝行业中,明牌珠宝的全国排名为8名,全球排名为16名。

黄金珠宝营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Rajesh Exports 拉杰什出口 2338 2.81 2.79 -26.50
周大福 821 -3.23 54 -4.12
中国黄金 605 6.01 8.18 1.00
老凤祥 568 -1.09 19 1.29
Signet Jewelers 西格内特珠宝 482 -5.03 4.40 -57.00
豫园股份 469 -2.78 1.25 -68.11
Pandora 潘多拉 351 10.64 58 7.91
菜百股份 202 24.81 7.19 25.48
梦金园 197 5.33 1.89 -4.97
周生生 194 -1.27 7.37 7.79
... ... ... ... ...
明牌珠宝 39 3.18 0.18 -49.18

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

明牌珠宝属于珠宝首饰行业,主要从事贵金属饰品、钻石镶嵌类产品及工艺礼品的研发、生产和销售。 珠宝首饰行业近三年呈现复苏增长态势,2023年中国珠宝市场规模达8200亿元,同比增长14%,其中黄金产品贡献63%。未来行业将聚焦年轻消费群体偏好,加速数字化渠道融合,并向轻奢化、个性化及可持续化方向发展,预计2025年市场规模将突破万亿元。

2、市场地位及占有率

明牌珠宝为国内珠宝行业第二梯队企业,市场份额约1.5%-2%,核心业务集中于黄金饰品,2024年前三季度营收35.11亿元,但净利润同比下滑93%,显示盈利能力承压。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
明牌珠宝(002574) 主营黄金、钻石镶嵌及工艺礼品,覆盖全产业链 2024年黄金产品营收占比超80%
周大生(002867) 以加盟模式为主的珠宝品牌商,侧重钻石镶嵌和黄金饰品 2024年黄金产品营收占比超60%
老凤祥(600612) 中华老字号,黄金首饰加工与零售龙头企业 2024年黄金首饰市占率约8%
豫园股份(600655) 控股老庙黄金等品牌,布局珠宝时尚产业链 2024年珠宝时尚业务营收占比超35%
潮宏基(002345) 主打时尚珠宝设计,聚焦年轻消费市场 2024年时尚珠宝品类市占率约3%

总结
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1、经营分析总结

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