ST景峰(000908)2024年一季报深度解读：高资产负债率，主营业务利润由盈转亏
湖南景峰医药股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“叶湘武”。公司的主营业务为医药产品的研发、制造与销售。公司的主要产品为注射剂、固体制剂、原料药。
根据ST景峰2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.01亿元，同比大幅下降42.87%。扣非净利润-277.96万元，由盈转亏。ST景峰2024年第一季度净利润37.19万元，业绩同比大幅下降95.75%。
2023年公司主要从事制药、其他、医疗服务，主要产品包括射剂和固体制剂两项，其中射剂占比57.34%，固体制剂占比28.10%。
2023年注射剂营收3.77亿元，同比去年的5.19亿元下降了27.39%。同期，2023年注射剂毛利率为64.96%，同比去年的77.04%下降了15.68%。
2023年固体制剂营收1.85亿元，同比去年的2.01亿元小幅下降了8.22%。2021年-2023年固体制剂毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的59.7%，大幅增长到了2023年的83.67%。
1、营业总收入同比下降42.87%，净利润同比下降95.75%
2024年一季度，ST景峰营业总收入为1.01亿元，去年同期为1.76亿元，同比大幅下降42.87%，净利润为37.19万元，去年同期为874.33万元，同比大幅下降95.75%。
虽然其他收益本期为266.09万元，去年同期为57.35万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-309.15万元，去年同期为728.03万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-470.78万元，去年同期为-24.90万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.01亿元 |
1.76亿元 |
-42.87% |
| 营业成本 |
3,384.28万元 |
3,976.36万元 |
-14.89% |
| 销售费用 |
3,643.74万元 |
8,443.77万元 |
-56.85% |
| 管理费用 |
2,086.88万元 |
2,789.07万元 |
-25.18% |
| 财务费用 |
945.64万元 |
954.23万元 |
-0.90% |
| 研发费用 |
192.99万元 |
509.95万元 |
-62.15% |
| 所得税费用 |
5.39万元 |
193.33万元 |
-97.21% |
2024年一季度主营业务利润为-309.15万元，去年同期为728.03万元，由盈转亏。
虽然销售费用本期为3,643.74万元，同比大幅下降56.85%，不过营业总收入本期为1.01亿元，同比大幅下降42.87%，导致主营业务利润由盈转亏。
ST景峰2024年一季度非主营业务利润为351.73万元，去年同期为339.63万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-309.15万元 |
-831.36% |
728.03万元 |
-142.46% |
| 营业外支出 |
481.21万元 |
1294.08% |
31.95万元 |
1406.31% |
| 其他收益 |
266.09万元 |
715.57% |
57.35万元 |
363.96% |
| 信用减值损失 |
544.17万元 |
1463.38% |
350.89万元 |
55.08% |
| 资产处置收益 |
15.02万元 |
40.40% |
-41.60万元 |
136.12% |
| 其他 |
7.66万元 |
20.60% |
4.75万元 |
61.38% |
| 净利润 |
37.19万元 |
100.00% |
874.33万元 |
-95.75% |
2024年一季度，ST景峰净现金流为292.57万元，去年同期为-84.61万元，由负转正。
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.38亿元，同比大幅下降31.74%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为149.91万元，同比大幅下降98.95%；（2）支付其他与经营活动有关的现金本期为5,203.39万元，同比大幅下降49.87%。
2024年一季度，企业资产负债率为113.52%，去年同期为84.88%，资产负债率很高，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从55.73%增长至113.52%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为11.00亿元，同比下降25.39%
有息负债从2020年一季度到2024年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.24 |
0.52 |
0.52 |
0.54 |
1.04 |
| 速动比率 |
0.18 |
0.41 |
0.39 |
0.40 |
0.85 |
| 现金比率(%) |
- |
0.17 |
0.12 |
0.06 |
0.18 |
| 资产负债率(%) |
113.52 |
84.88 |
79.87 |
75.39 |
55.73 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
18.03 |
4.86 |
2.09 |
2.58 |
5.16 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.02 |
0.03 |
- |
0.10 |
-0.06 |
| 货币资金/短期债务 |
- |
0.35 |
0.20 |
0.08 |
0.22 |
流动比率为0.24，去年同期为0.52，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.18，去年同期为0.41，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.00，去年同期为0.17，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
*ST景峰属于医药制造行业，主营业务涵盖化学药及中成药的生产与销售。 医药制造行业近三年受政策调控及创新驱动影响，市场规模稳步扩容，2023年行业总产值突破3.2万亿元，年复合增长率约6.5%。未来趋势聚焦创新药、高端仿制药及生物技术领域，预计2025年市场规模将超4万亿元，其中创新药占比提升至35%，带量采购常态化倒逼行业集中度进一步提高。
