贵州百灵(002424)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
贵州百灵企业集团制药股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“姜伟”。公司的主营业务是苗药研发、生产、销售。
根据贵州百灵2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收13.33亿元，同比增长22.09%。扣非净利润4,460.57万元，同比大幅下降49.57%。贵州百灵2024年第一季度净利润5,107.48万元，业绩同比大幅下降44.40%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.55亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的核心业务有两块，一块是工业，一块是商业，其中中成药为第一大收入来源，占比90.13%。
2019年-2023年中成药营收呈大幅增长趋势，从2019年的24.97亿元，大幅增长到2023年的38.42亿元。2021年-2023年中成药毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的61.73%，小幅下降到了2023年的58.03%。
1、营业总收入同比增加22.09%，净利润同比大幅降低44.40%
2024年一季度，贵州百灵营业总收入为13.33亿元，去年同期为10.92亿元，同比增长22.09%，净利润为5,107.48万元，去年同期为9,185.38万元，同比大幅下降44.40%。
虽然所得税费用本期支出1,359.13万元，去年同期支出3,379.15万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为9,551.15万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
13.33亿元 |
10.92亿元 |
22.09% |
| 营业成本 |
4.82亿元 |
4.34亿元 |
10.93% |
| 销售费用 |
6.62亿元 |
3.95亿元 |
67.34% |
| 管理费用 |
5,292.11万元 |
5,375.34万元 |
-1.55% |
| 财务费用 |
2,110.50万元 |
2,526.71万元 |
-16.47% |
| 研发费用 |
302.01万元 |
1,635.90万元 |
-81.54% |
| 所得税费用 |
1,359.13万元 |
3,379.15万元 |
-59.78% |
2024年一季度主营业务利润为9,551.15万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降37.34%。
虽然营业总收入本期为13.33亿元，同比增长22.09%，不过销售费用本期为6.62亿元，同比大幅增长67.34%，导致主营业务利润同比大幅下降。
贵州百灵2024年一季度非主营业务利润为-3,084.53万元，去年同期为-2,678.20万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
9,551.15万元 |
187.00% |
1.52亿元 |
-37.34% |
| 投资收益 |
-583.32万元 |
-11.42% |
-434.71万元 |
-34.18% |
| 信用减值损失 |
-2,949.65万元 |
-57.75% |
-2,756.03万元 |
-7.03% |
| 其他 |
494.17万元 |
9.68% |
733.73万元 |
-32.65% |
| 净利润 |
5,107.48万元 |
100.00% |
9,185.38万元 |
-44.40% |
截止到2025年6月20日，ST百灵近十二个月的滚动营收为38亿元，在处方中药行业中，ST百灵的全国排名为10名，全球排名为12名。
处方中药营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 白云山 |
750 |
2.81 |
28 |
-8.65 |
| 华润三九 |
276 |
21.70 |
34 |
18.06 |
| 中国中药 |
165 |
-4.66 |
0.54 |
-69.64 |
| Tsumura 津村制药 |
90 |
11.81 |
16 |
19.85 |
| 天士力 |
85 |
2.24 |
9.56 |
-26.01 |
| 济川药业 |
80 |
1.66 |
25 |
13.77 |
| 达仁堂 |
73 |
1.89 |
22 |
42.58 |
| 康恩贝 |
65 |
1.94 |
6.22 |
-32.34 |
| 以岭药业 |
65 |
-13.65 |
-7.25 |
-- |
| 信邦制药 |
60 |
-2.32 |
1.01 |
-28.11 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| ST百灵 |
38 |
7.13 |
0.34 |
-35.31 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
ST百灵属于中药行业，主要从事中成药研发、生产及销售。 中药行业近三年受政策支持及市场需求驱动保持稳定增长，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约6%。未来行业将加速向标准化、现代化转型，2025年预计市场规模超万亿元，老龄化及慢病管理需求推动细分领域如心脑血管、糖尿病用药持续扩容，创新中药及大健康衍生品成为增长新引擎。
ST百灵在中药行业中处于腰部梯队，核心产品银丹心脑通软胶囊市占率约3.5%，维C银翘片市占率约4.8%，但整体营收规模与头部企业差距显著，2024年市场份额不足2%，品牌竞争力及研发投入均低于行业平均水平。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| ST百灵（002424） |
苗药研发生产龙头，核心产品包括银丹心脑通软胶囊、维C银翘片 |
2024年中成药营收占比94.29%，糖宁通络进入临床III期 |
| 白云山（600332） |
综合性医药集团，覆盖中药、化药及大健康产业 |
2024年中药板块营收占比超45%，王老吉凉茶市占率稳居第一 |
| 同仁堂（600085） |
百年中药老字号，安宫牛黄丸等经典品种主导市场 |
2024年安宫牛黄丸单品市占率超60%，营收同比增长12% |
| 云南白药（000538） |
以白药系列为核心，拓展牙膏等大健康领域 |
2024年牙膏市占率23.5%，中药营收占比32% |
| 片仔癀（600436） |
国家级保密配方持有者，主打肝病用药及高端保健品 |
片仔癀锭剂2024年市占率超85%，提价策略推动毛利率升至68% |
