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华秦科技(688281)2024年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额由正转负

陕西华秦科技实业股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“折生阳”。公司主营业务为从事特种功能材料,包括隐身材料、伪装材料及防护材料的研发、生产和销售,公司主要产品有隐身涂层材料、结构隐身材料、高仿真伪装遮障、伪装网、重防腐材料、高效热阻材料。

根据华秦科技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.48亿元,同比大幅增长32.61%。扣非净利润1.11亿元,同比增长28.36%。华秦科技2024年第一季度净利润1.09亿元,业绩同比增长24.85%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.13亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事特种功能材料、声学材料、航空航天零部件加工与制造,其中特种功能材料产品为第一大收入来源,占比94.76%。

1、特种功能材料产品

2023年特种功能材料产品营收8.69亿元,同比去年的6.15亿元大幅增长了41.44%。

PART 2
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净利润同比增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比增长24.85%

本期净利润为1.09亿元,去年同期8,744.61万元,同比增长24.85%。

净利润同比增长的原因是(1)主营业务利润本期为1.08亿元,去年同期为8,555.60万元,同比增长;(2)信用减值损失本期损失52.09万元,去年同期损失346.67万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比增长26.70%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.48亿元 1.87亿元 32.61%
营业成本 1.02亿元 7,618.06万元 34.03%
销售费用 364.52万元 312.15万元 16.78%
管理费用 1,615.91万元 1,016.11万元 59.03%
财务费用 56.47万元 -184.82万元 130.55%
研发费用 1,362.36万元 1,188.45万元 14.63%
所得税费用 1,668.84万元 1,375.00万元 21.37%

2024年一季度主营业务利润为1.08亿元,去年同期为8,555.60万元,同比增长26.70%。

虽然毛利率本期为58.76%,同比有所下降了0.44%,不过营业总收入本期为2.48亿元,同比大幅增长32.61%,推动主营业务利润同比增长。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,华秦科技近十二个月的滚动营收为11亿元,在非金属材料行业中,华秦科技的全球营收规模排名为6名,全国排名为4名。

非金属材料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Mativ 142 11.22 -3.50 --
Nolato 73 -5.93 4.97 -17.22
聚合顺 72 9.87 3.00 7.93
鹿山新材 21 6.87 0.17 -46.96
再升科技 15 -3.06 0.91 -28.61
华秦科技 11 30.56 4.14 21.08
常友科技 11 19.23 1.05 19.40
三祥新材 11 10.12 0.76 -8.98
长江材料 10 3.88 1.21 7.93
坤彩科技 9.7 2.79 0.35 -37.47

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

华秦科技属于军工特种功能材料行业,专注于隐身、伪装及防护材料的研发与生产。 军工特种材料行业近三年受国防现代化及装备升级驱动,年均复合增长率超15%,2025年市场规模预计突破800亿元。技术迭代加速,隐身材料需求随新型装备列装持续释放,高温防护及复合材料应用拓宽至民用领域,行业向高性能、多场景方向延伸。

2、市场地位及占有率

华秦科技在国内军工隐身材料领域占据技术主导地位,核心产品适配多型主战装备,2024年三季报显示其军工特种材料营收占比超90%,毛利率54.6%,细分市场占有率约35%-40%,为产业链核心供应商。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
华秦科技(688281) 军工隐身及防护材料龙头,覆盖航空、航天等领域 2024年隐身材料供货规模超10亿元,核心型号独家配套
光启技术(002625) 超材料技术研发商,聚焦军工及民用尖端装备 2025年超材料产能扩至50吨级,某新型战机材料占比40%
中简科技(300777) 高性能碳纤维供应商,产品用于航空航天结构件 2024年碳纤维织物营收占比85%,T800级产品市占率30%
西部超导(688122) 钛合金及超导材料制造商,服务航空发动机等领域 2025年钛合金棒材营收同比增25%,占国内航空市场28%
中航高科(600862) 航空复合材料核心企业,涵盖树脂基体及预浸料 某无人机复材部件2024年供货量突破2000件,营收占比18%

总结
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1、经营评分及排名

经营评分:53 总排名:2001/5196
行业排名(非金属材料):9/18
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 58 77 56 78 53
行业中位数 53 69 53 67 51
行业排名 14 14 13 11 21

非金属材料行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 骏鼎达 90 骏鼎达 90
2 长江材料 77 同益中 86
3 同益中 72 联瑞新材 85

2、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月24日)

可以看到,华秦科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月24日,华秦科技的PE-TTM是43.21,而航空装备行业的PE-TTM是53.36,华秦科技低于航空装备行业的PE-TTM。

3、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
华秦科技 4.396121 897

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
华秦科技 1.554581 2745

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

华秦科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
4.3961 1.5545 11 1870

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 中航高科 1801 739
2 中航重机 2527 1207
3 钢研高纳 2566 1232


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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