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司太立(603520)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

浙江司太立制药股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“胡锦生”。公司主营业务是特色原料药(包括中间体)及产品药研发,生产和销售。

根据司太立2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收6.42亿元,同比小幅增长13.50%。扣非净利润983.10万元,同比大幅增长31.85%。司太立2024年第一季度净利润1,256.13万元,业绩同比大幅增长34.69%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为医药制造,占比高达90.61%,其中造影剂系列为第一大收入来源,占比82.72%。

1、造影剂系列

2016年-2023年造影剂系列营收呈大幅增长趋势,从2016年的5.44亿元,大幅增长到2023年的18.17亿元。2023年造影剂系列毛利率为26.73%,同比去年的25.91%小幅增长了3.16%。

2017年,该产品名称由“造影剂产品”变更为“造影剂系列”。

2、CDMO系列

2021年-2023年CDMO系列营收呈大幅增长趋势,从2021年的4,502.39万元,大幅增长到2023年的9,724.54万元。2020年-2023年CDMO系列毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的46.07%,大幅下降到了2023年的13.46%。

2021年,该产品名称由“其他系列”变更为“CDMO系列”。

3、喹诺酮系列

2023年喹诺酮系列营收4,592.72万元,同比去年的5,360.00万元小幅下降了14.32%。同期,2023年喹诺酮系列毛利率为9.56%,同比去年的14.2%大幅下降了32.68%。

2018年,该产品名称由“喹诺酮系”变更为“喹诺酮系列”。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、净利润同比大幅增长34.69%

本期净利润为1,256.13万元,去年同期932.60万元,同比大幅增长34.69%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然(1)所得税费用本期支出599.22万元,去年同期支出37.42万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为-457.86万元,去年同期为-127.53万元,亏损增大。

但是(1)主营业务利润本期为1,912.05万元,去年同期为1,088.89万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为1,171.16万元,去年同期为357.96万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长75.60%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.42亿元 5.66亿元 13.50%
营业成本 5.00亿元 4.50亿元 11.06%
销售费用 2,556.98万元 1,895.44万元 34.90%
管理费用 3,039.61万元 2,580.84万元 17.78%
财务费用 3,082.26万元 2,017.91万元 52.75%
研发费用 3,212.49万元 3,484.47万元 -7.81%
所得税费用 599.22万元 37.42万元 1501.14%

2024年一季度主营业务利润为1,912.05万元,去年同期为1,088.89万元,同比大幅增长75.60%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为6.42亿元,同比小幅增长13.50%;(2)毛利率本期为22.23%,同比小幅增长了1.71%。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

司太立属于医药制造业-化学制药行业中的原料药细分领域,核心聚焦于非离子型碘造影剂原料药生产。 全球造影剂原料药市场受老龄化及影像诊断渗透率提升驱动,2024年市场规模超50亿美元,年复合增长率约6%。中国“原料药+制剂”一体化政策推动行业集中度提升,2025年国内造影剂原料药需求预计突破1200吨,创新剂型研发及CDMO业务拓展成为增长新动能。

2、市场地位及占有率

司太立占据国内非离子型碘造影剂原料药市场约30%份额,主导产品碘海醇、碘克沙醇全球市占率超20%,系全球第三大碘造影剂中间体供应商,核心客户覆盖恒瑞医药、扬子江药业等头部制剂企业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
司太立(603520) 非离子型碘造影剂原料药龙头企业 2024年造影剂原料药营收占比80.29%,碘海醇全球市占率25%
海翔药业(002099) 抗生素与染料中间体双主业 2024年医药板块营收占比62%,培南类原料药国内市占率第一
健友股份(603707) 肝素钠与造影剂双轮驱动 碘帕醇原料药通过FDA认证,2024年造影剂业务营收增长34%
普洛药业(000739) 横店系综合型原料药企业 头孢类原料药占营收45%,CDMO业务2024年新增订单超12亿元
天宇股份(300702) 心血管类原料药核心供应商 沙坦类原料药全球市占率18%,2024年CDMO产能扩产50%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润1,256.13万元,较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润1,912.05万元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:44 总排名:3280/5196
行业排名(原料药及医药中间体):32/35
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 55 64 47 48 44
行业中位数 60 75 55 71 58
行业排名 30 37 28 38 36

原料药及医药中间体行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 森萱医药 85 拓新药业 89
2 亨迪药业 80 川宁生物 88
3 海森药业 73 海森药业 87

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.23 1.34 1.28 1.30 1.45
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,司太立近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,司太立的PE-TTM是261.96,而原料药行业的PE-TTM是25.09,司太立的PE-TTM远高于原料药行业的PE-TTM。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
司太立 1.227456 3128

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
司太立 1.331197 2939

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

司太立神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.2274 1.3311 35 3168

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 峆一药业 747 170
2 山河药辅 1018 315
3 新和成 1035 326


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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