乐普医疗(300003)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
乐普(北京)医疗器械股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“蒲忠杰”。公司的主营业务是医疗器械、药品、医疗服务及健康管理。公司的主要产品是支架系统、体外诊断产品、外科器械、其他自产器械产品、器械产品代理配送业务、药品-原料药、药品-硫酸氢氯吡格雷、药品-阿托伐他汀钙片、其他药品、医疗服务、新型医疗业态。
根据乐普医疗2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收19.22亿元，同比下降21.14%。扣非净利润4.56亿元，同比下降18.85%。乐普医疗2024年第一季度净利润4.93亿元，业绩同比下降20.31%。本期经营活动产生的现金流净额为1.42亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司主要从事医疗器械、药品、医疗服务及健康管理。
2021年-2023年医疗器械营收呈大幅下降趋势，从2021年的61.69亿元，大幅下降到2023年的36.74亿元。2021年-2023年医疗器械毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的58.31%，小幅增长到了2023年的66.69%。
2019年，该产品名称由“医疗器械板块”变更为“医疗器械”。
2023年药品营收30.44亿元，同比去年的34.38亿元小幅下降了11.47%。同期，2023年药品毛利率为68.69%，同比去年的73.47%小幅下降了6.51%。
2023年医疗服务及健康管理营收12.62亿元，同比去年的12.93亿元基本持平。2021年-2023年医疗服务及健康管理毛利率呈增长趋势，从2021年的45.1%，增长到了2023年的46.4%。
本期净利润为4.93亿元，去年同期6.18亿元，同比下降20.31%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为5.86亿元，去年同期为6.88亿元，同比小幅下降；（2）营业外利润本期为-200.97万元，去年同期为3,111.61万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
19.22亿元 |
24.37亿元 |
-21.14% |
| 营业成本 |
6.36亿元 |
8.06亿元 |
-20.98% |
| 销售费用 |
3.34亿元 |
4.41亿元 |
-24.15% |
| 管理费用 |
1.43亿元 |
1.94亿元 |
-26.18% |
| 财务费用 |
86.98万元 |
5,442.81万元 |
-98.40% |
| 研发费用 |
1.97亿元 |
2.30亿元 |
-14.06% |
| 所得税费用 |
1.14亿元 |
1.13亿元 |
1.61% |
2024年一季度主营业务利润为5.86亿元，去年同期为6.88亿元，同比小幅下降14.90%。
虽然销售费用本期为3.34亿元，同比下降24.15%，不过（1）营业总收入本期为19.22亿元，同比下降21.14%；（2）毛利率本期为66.89%，同比有所下降了0.06%，导致主营业务利润同比小幅下降。
截止到2025年6月20日，乐普医疗近十二个月的滚动营收为61亿元，在心脑血管器械行业中，乐普医疗的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
心脑血管器械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Abbott Laboratories 雅培 |
3016 |
-0.88 |
963 |
23.76 |
| Medtronic 美敦力 |
2411 |
1.91 |
335 |
-2.57 |
| Boston Scientific 波士顿科学 |
1204 |
12.10 |
133 |
21.21 |
| Edwards Lifesciences 爱德华生命科学 |
391 |
1.30 |
300 |
40.56 |
| Nihon Kohden 日本光电 |
112 |
3.19 |
6.99 |
-15.58 |
| Haemonetics 美国血液技术 |
98 |
11.07 |
12 |
56.94 |
| 微创医疗 |
74 |
9.81 |
-15.39 |
-- |
| 蓝帆医疗 |
63 |
-8.30 |
-4.46 |
-- |
| 乐普医疗 |
61 |
-16.96 |
2.47 |
-47.63 |
| Inari Medical |
35 |
52.32 |
-0.12 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
乐普医疗属于医疗器械行业，核心业务涵盖心血管植介入器械、创新药物研发及消费医疗领域。 医疗器械行业近三年受集采政策影响，传统产品增速放缓，但创新器械（如可降解封堵器、脉冲声波球囊）及消费医疗（皮肤科、眼科）成为增长引擎。2024年行业规模突破1.2万亿元，年复合增长率约12%，未来将向高端化、国产替代及智能化（如AI辅助诊断设备）方向发展，预计2025-2030年心血管器械、代谢疾病药物细分市场增速超15%。
乐普医疗为心血管介入器械领域头部企业，可降解封堵器国内市占率超30%，药物球囊市场份额约15%；创新药管线中GLP-1药物MWN101已完成I期临床，预计2025年启动II期临床，在代谢疾病领域具备差异化竞争力。
