步长制药(603858)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山东步长制药股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“赵涛（ZHAOTAO）”。公司主要从事中成药的研发、生产和销售。主要产品为脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液、银杏蜜环口服溶液、宣肺败毒颗粒。
根据步长制药2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收26.41亿元，同比下降24.88%。扣非净利润1.01亿元，同比大幅下降73.25%。步长制药2024年第一季度净利润8,769.89万元，业绩同比大幅下降79.88%。本期经营活动产生的现金流净额为7,411.50万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为医药行业，主要产品包括心脑血管和其他两项，其中心脑血管占比69.24%，其他占比17.04%。
2020年-2023年心脑血管营收呈下降趋势，从2020年的120.84亿元，下降到2023年的91.72亿元。2019年-2023年心脑血管毛利率呈下降趋势，从2019年的85.72%，下降到了2023年的71.68%。
2021年-2023年医疗器械营收呈大幅下降趋势，从2021年的15.64亿元，大幅下降到2023年的6.49亿元。2021年-2023年医疗器械毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.59%，大幅下降到了2023年的11.35%。
2023年妇科营收5.77亿元，同比去年的6.88亿元下降了16.1%。同期，2023年妇科毛利率为66.66%，同比去年的70.43%小幅下降了5.35%。
2023年泌尿营收5.74亿元，同比去年的6.41亿元小幅下降了10.49%。2019年-2023年泌尿毛利率呈小幅下降趋势，从2019年的89.78%，小幅下降到了2023年的85.87%。
1、营业总收入同比降低24.88%，净利润同比大幅降低79.88%
2024年一季度，步长制药营业总收入为26.41亿元，去年同期为35.15亿元，同比下降24.88%，净利润为8,769.89万元，去年同期为4.36亿元，同比大幅下降79.88%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.67亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为2,434.04万元，去年同期为1.02亿元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出1.23亿元，去年同期支出7,860.39万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
26.41亿元 |
35.15亿元 |
-24.88% |
| 营业成本 |
10.92亿元 |
10.62亿元 |
2.79% |
| 销售费用 |
10.63亿元 |
17.12亿元 |
-37.91% |
| 管理费用 |
2.05亿元 |
2.24亿元 |
-8.58% |
| 财务费用 |
2,775.08万元 |
1,499.99万元 |
85.01% |
| 研发费用 |
4,602.13万元 |
3,683.82万元 |
24.93% |
| 所得税费用 |
1.23亿元 |
7,860.39万元 |
56.11% |
2024年一季度主营业务利润为1.67亿元，去年同期为4.08亿元，同比大幅下降59.08%。
虽然销售费用本期为10.63亿元，同比大幅下降37.91%，不过营业总收入本期为26.41亿元，同比下降24.88%，导致主营业务利润同比大幅下降。
步长制药2024年一季度非主营业务利润为4,336.27万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.67亿元 |
190.47% |
4.08亿元 |
-59.08% |
| 其他收益 |
2,434.04万元 |
27.76% |
1.02亿元 |
-76.12% |
| 信用减值损失 |
2,595.46万元 |
29.60% |
51.88万元 |
4902.47% |
| 其他 |
-81.31万元 |
-0.93% |
1,367.93万元 |
-105.94% |
| 净利润 |
8,769.89万元 |
100.00% |
4.36亿元 |
-79.88% |
截止到2025年6月20日，步长制药近十二个月的滚动营收为110亿元，在中药注射剂行业中，步长制药的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
中药注射剂营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 丽珠集团 |
118 |
-0.70 |
21 |
5.09 |
| 丽珠医药 |
118 |
-0.70 |
21 |
5.09 |
| 步长制药 |
110 |
-11.29 |
-5.54 |
-- |
| 昆药集团 |
84 |
0.59 |
6.48 |
8.48 |
| 红日药业 |
58 |
-8.99 |
0.21 |
-68.51 |
| 康缘药业 |
39 |
2.23 |
3.92 |
6.93 |
| 神威药业 |
38 |
5.43 |
8.40 |
14.70 |
| 珍宝岛 |
27 |
-13.14 |
4.38 |
9.68 |
| 誉衡药业 |
24 |
-8.11 |
2.33 |
72.89 |
| 中恒集团 |
23 |
-10.45 |
-3.77 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
步长制药属于中成药行业，核心业务为心脑血管疾病相关中药制剂研发与生产 中成药行业近三年受医保控费、重点监控目录调整等政策冲击显著，2024年市场规模降至2400亿元，较2021年峰值缩减18%。未来行业将加速向创新中药转型，2025年中药新药申报数量同比增长35%，配方颗粒、中药注射剂改良等细分领域成为主要增长点，预计2027年行业规模回升至2800亿元
作为中成药民营企业龙头，步长制药2024年心脑血管中成药市场份额降至6.8%（2022年为9.2%），核心产品脑心通胶囊市占率仍保持口服制剂细分领域第一，但中药注射剂主力产品因退出省级医保导致营收占比从32%锐减至15%
