黄河旋风(600172)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
河南黄河旋风股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“乔秋生”。公司的主营业务为粉末、超硬复合材料的生产与销售，公司主要经营的产品涵盖超硬材料及制品，超硬复合材料及制品等。超硬材料应用的终端产品主要包括金刚石研磨工具、金刚石修整工具、金刚石钻进工具、金刚石锯切工具、金刚石超硬材料刀具等类别。
根据黄河旋风2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.28亿元，同比大幅下降34.51%。扣非净利润-1.25亿元，较去年同期亏损增大。黄河旋风2024年第一季度净利润-1.06亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为7,917.95万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
2023年公司的主要业务为，占比高达0.00%，主要产品包括超硬材料和超硬复合材料两项，其中超硬材料占比75.85%，超硬复合材料占比9.75%。
2021年-2023年超硬材料营收呈下降趋势，从2021年的16.45亿元，下降到2023年的11.94亿元。2023年超硬材料毛利率为16.71%，同比去年的46.58%大幅下降了64.13%。
2019年-2023年超硬复合材料营收呈大幅增长趋势，从2019年的9,247.77万元，大幅增长到2023年的1.54亿元。2023年超硬复合材料毛利率为16.58%，同比去年的14.09%增长了17.67%。
2019年-2023年金属粉末营收呈大幅下降趋势，从2019年的4.51亿元，大幅下降到2023年的1.14亿元。2023年金属粉末毛利率为17.3%，同比去年的15.21%小幅增长了13.74%。
1、营业总收入同比下降34.51%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，黄河旋风营业总收入为3.28亿元，去年同期为5.02亿元，同比大幅下降34.51%，净利润为-1.06亿元，去年同期为-1,583.35万元，较去年同期亏损增大。
虽然其他收益本期为2,276.16万元，去年同期为137.57万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-8,929.90万元，去年同期为152.42万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1,842.46万元，去年同期损失179.83万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.28亿元 |
5.02亿元 |
-34.51% |
| 营业成本 |
2.57亿元 |
3.37亿元 |
-23.77% |
| 销售费用 |
1,059.86万元 |
925.59万元 |
14.51% |
| 管理费用 |
5,949.93万元 |
4,960.41万元 |
19.95% |
| 财务费用 |
6,821.07万元 |
7,937.01万元 |
-14.06% |
| 研发费用 |
1,711.55万元 |
2,008.78万元 |
-14.80% |
| 所得税费用 |
-545.07万元 |
-82.86万元 |
-557.79% |
2024年一季度主营业务利润为-8,929.90万元，去年同期为152.42万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.28亿元，同比大幅下降34.51%；（2）毛利率本期为21.73%，同比大幅下降了11.03%。
黄河旋风2024年一季度非主营业务利润为-2,201.34万元，去年同期为-1,818.63万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-8,929.90万元 |
84.35% |
152.42万元 |
-5958.80% |
| 资产减值损失 |
-1,842.46万元 |
17.40% |
-179.83万元 |
-924.54% |
| 其他收益 |
2,276.16万元 |
-21.50% |
137.57万元 |
1554.54% |
| 信用减值损失 |
-2,597.87万元 |
24.54% |
-1,579.85万元 |
-64.44% |
| 其他 |
-37.06万元 |
0.35% |
-77.73万元 |
52.33% |
| 净利润 |
-1.06亿元 |
100.00% |
-1,583.35万元 |
-568.59% |
2024年一季度，企业资产负债率为73.27%，去年同期为67.65%，同比小幅增长了5.62%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为89.31亿元，同比小幅下降11.81%，另外总负债本期为65.43亿元，同比小幅下降4.49%。
本期有息负债为42.48亿元，占总负债为65.00%，去年同期为77.00%，同比降低了12.00%，有息负债同比下降。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.56 |
0.60 |
0.56 |
0.64 |
0.69 |
| 速动比率 |
0.43 |
0.46 |
0.43 |
0.52 |
0.54 |
| 现金比率(%) |
0.10 |
0.23 |
0.24 |
0.30 |
0.22 |
| 资产负债率(%) |
73.27 |
67.65 |
68.09 |
69.50 |
63.21 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
8.75 |
0.45 |
0.37 |
1.77 |
4.00 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.02 |
0.02 |
0.03 |
0.03 |
-0.01 |
| 货币资金/短期债务 |
0.15 |
0.29 |
0.29 |
0.34 |
0.26 |
流动比率为0.56，去年同期为0.60，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.43，去年同期为0.46，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.10，去年同期为0.23，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
截止到2025年6月20日，黄河旋风近十二个月的滚动营收为13亿元，在人工钻石行业中，黄河旋风的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
人工钻石营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 豫园股份 |
469 |
-2.78 |
1.25 |
-68.11 |
| 中兵红箭 |
46 |
-15.28 |
-3.27 |
-- |
| Brilliant Earth |
30 |
3.55 |
0.04 |
-29.26 |
| 国机精工 |
27 |
-7.22 |
2.80 |
29.99 |
| 黄河旋风 |
13 |
-21.13 |
-9.83 |
-- |
| 力量钻石 |
6.86 |
11.25 |
2.01 |
-5.71 |
| 沃尔德 |
6.79 |
27.70 |
0.99 |
22.12 |
| 四方达 |
5.25 |
7.99 |
1.18 |
8.52 |
| Adamas One |
0.07 |
-- |
-1.62 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
黄河旋风属于超硬材料行业，核心业务涵盖工业金刚石、培育钻石及超硬复合材料的生产与研发。 超硬材料行业近三年受技术突破与下游需求驱动，市场规模持续扩容。培育钻石领域因消费认知提升及产能扩张，2023年全球市场规模达120亿美元，预计2025年增至150亿美元。工业金刚石在精密加工、半导体等领域渗透率提高，2024年国内工业级超硬材料市场规模同比增长18%。未来行业将向大尺寸、高纯度产品升级，智能化生产与绿色工艺成为竞争焦点。
