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分析报告

禾望电气(603063)2024年一季报深度解读:公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降

深圳市禾望电气股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“韩玉”。公司主要业务包括风电变流器、太阳能光伏逆变器、通用型和工程型变频器等电力电子设备的研发、制造、销售和服务。

根据禾望电气2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.48亿元,同比小幅下降10.04%。扣非净利润7,090.49万元,同比增长29.34%。禾望电气2024年第一季度净利润6,241.00万元,业绩同比下降20.41%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为新能源发电行业,占比高达82.60%,其中新能源电控业务为第一大收入来源,占比80.07%。

1、新能源电控业务

2018年-2023年新能源电控业务营收呈大幅增长趋势,从2018年的7.17亿元,大幅增长到2023年的30.04亿元。2023年新能源电控业务毛利率为33.24%,同比去年的25.73%增长了29.19%。

2、工程传动业务

2017年-2023年工程传动业务营收呈大幅增长趋势,从2017年的2,272.30万元,大幅增长到2023年的4.81亿元。2023年工程传动业务毛利率为45.57%,同比去年的44.59%基本持平。

2021年,该产品名称由“其他”变更为“工程传动业务”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 5.49亿元 - - -
净利润 6,241.00万元 - - -
2023 营业收入 6.10亿元 9.31亿元 10.74亿元 11.37亿元
净利润 7,841.35万元 1.25亿元 2.02亿元 1.01亿元
2022 营业收入 4.60亿元 6.41亿元 6.54亿元 10.55亿元
净利润 6,701.52万元 4,596.01万元 5,757.09万元 9,728.41万元
2021 营业收入 3.38亿元 4.60亿元 4.85亿元 8.21亿元
净利润 6,567.12万元 3,268.24万元 7,873.58万元 1.03亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占16%、二季度占23%、三季度占26%、四季度占35%

PART 3
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公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降20.41%

本期净利润为6,241.00万元,去年同期7,841.35万元,同比下降20.41%。

净利润同比下降的原因是:

虽然(1)主营业务利润本期为6,398.36万元,去年同期为4,911.82万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为2,926.97万元,去年同期为2,102.46万元,同比大幅增长。

但是(1)公允价值变动收益本期为-2,612.70万元,去年同期为417.58万元,由盈转亏;(2)所得税费用本期支出1,402.68万元,去年同期支出376.63万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长30.27%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.48亿元 6.10亿元 -10.04%
营业成本 3.07亿元 4.10亿元 -25.08%
销售费用 5,925.44万元 5,303.73万元 11.72%
管理费用 3,027.63万元 2,697.30万元 12.25%
财务费用 759.30万元 632.91万元 19.97%
研发费用 7,336.86万元 6,036.96万元 21.53%
所得税费用 1,402.68万元 376.63万元 272.43%

2024年一季度主营业务利润为6,398.36万元,去年同期为4,911.82万元,同比大幅增长30.27%。

虽然营业总收入本期为5.48亿元,同比小幅下降10.04%,不过毛利率本期为43.96%,同比大幅增长了11.25%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、净现金流同比大幅下降3.03倍

2024年一季度,禾望电气净现金流为-3.31亿元,去年同期为-8,222.63万元,较去年同期大幅下降3.03倍。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,禾望电气近十二个月的滚动营收为37亿元,在逆变器行业中,禾望电气的全球营收规模排名为9名,全国排名为6名。

逆变器营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
阳光电源 779 47.75 110 91.05
SMA Solar 126 15.86 -9.73 --
德业股份 112 39.05 30 72.32
Enphase Energy 96 -1.26 7.38 -10.96
固德威 67 36.01 -0.62 --
锦浪科技 65 25.47 6.91 13.41
SolarEdge 65 -22.86 -129.86 --
上能电气 48 63.49 4.19 92.28
禾望电气 37 21.07 4.41 16.32
首航新能 27 14.08 2.59 11.48

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

禾望电气属于新能源电力电子设备行业,核心聚焦于风电变流器及储能系统领域。 新能源电力电子设备行业近三年受政策驱动及技术迭代推动快速发展,风电变流器需求随全球风电装机量增长持续攀升,2025年全球市场规模预计超500亿元,年复合增长率约18%。未来海上风电、大功率变流器及储能系统集成将成为主要增长点,智能化与高电压等级技术突破进一步拓展市场空间。

2、市场地位及占有率

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