豫光金铅(600531)2024年一季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
河南豫光金铅股份有限公司于2002年上市。公司主营为有色金属冶炼及经营，化工原料的销售；贵金属冶炼；金银制品销售。主要产品是电解铅、白银、黄金、阴极铜、硫酸。
根据豫光金铅2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收85.70亿元，同比基本持平。扣非净利润1.68亿元，同比增长15.82%。豫光金铅2024年第一季度净利润1.69亿元，业绩同比小幅增长11.45%。
2023年公司的核心业务有两块，一块是有色金属，一块是贵金属，主要产品包括铜产品、铅产品、银产品三项，铜产品占比30.31%，铅产品占比24.23%，银产品占比24.11%。
2019年-2023年铜产品营收呈大幅增长趋势，从2019年的48.19亿元，大幅增长到2023年的97.43亿元。2023年铜产品毛利率为3.01%，同比去年的-1.26%大幅增长了近3倍。
2020年，该产品名称由“阴极铜及粗铜”变更为“铜产品”。
2020年-2023年铅产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的53.33亿元，大幅增长到2023年的77.90亿元。2023年铅产品毛利率为-4.08%，同比去年的-4.52%小幅增长了9.73%。
2020年，该产品名称由“电解铅及铅合金”变更为“铅产品”。
2023年银产品营收77.52亿元，同比去年的58.29亿元大幅增长了32.99%。2021年-2023年银产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的0.64%，大幅增长到了2023年的7.13%。
2022年，该产品名称由“白银”变更为“银产品”。
2016年-2023年金产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的15.66亿元，大幅增长到2023年的53.14亿元。2021年-2023年金产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.54%，大幅增长到了2023年的8.69%。
2022年，该产品名称由“黄金”变更为“金产品”。
本期净利润为1.69亿元，去年同期1.52亿元，同比小幅增长11.45%。
虽然公允价值变动收益本期为-1.67亿元，去年同期为-4,714.05万元，亏损增大；
但是（1）资产减值损失本期收益2,578.97万元，去年同期损失9,768.98万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为7,562.44万元，去年同期为-476.11万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
85.70亿元 |
83.46亿元 |
2.70% |
| 营业成本 |
81.26亿元 |
79.25亿元 |
2.53% |
| 销售费用 |
1,025.97万元 |
1,044.03万元 |
-1.73% |
| 管理费用 |
3,497.68万元 |
2,819.42万元 |
24.06% |
| 财务费用 |
9,758.59万元 |
6,014.09万元 |
62.26% |
| 研发费用 |
3,337.74万元 |
596.84万元 |
459.24% |
| 所得税费用 |
3,433.32万元 |
3,146.06万元 |
9.13% |
2024年一季度主营业务利润为2.37亿元，去年同期为2.92亿元，同比下降18.87%。
截止到2025年6月20日，豫光金铅近十二个月的滚动营收为393亿元，在铅锌行业中，豫光金铅的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
铅锌营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Korea Zinc 韩国锌业 |
633 |
6.50 |
10 |
-38.15 |
| 中金岭南 |
599 |
10.39 |
11 |
-2.62 |
| Teck Resources 泰克资源 |
479 |
-12.39 |
21 |
-47.88 |
| 豫光金铅 |
393 |
13.53 |
8.07 |
26.38 |
| Mitsui Mining & Smelting 三井金属 |
353 |
4.00 |
32 |
7.47 |
| 五矿资源 |
322 |
1.73 |
12 |
-37.62 |
| Hindustan Zinc |
283 |
4.94 |
86 |
2.45 |
| Nexa Resources |
199 |
1.80 |
-14.74 |
-- |
| 株冶集团 |
198 |
6.25 |
7.87 |
68.67 |
| 驰宏锌锗 |
188 |
-4.69 |
13 |
30.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
有色金属冶炼及加工行业，主营电解铅、白银及再生金属资源综合回收业务。 近三年，全球有色金属行业受新能源、储能及电子产业需求驱动，电解铅及白银市场维持稳定增长，2023年全球白银工业需求同比提升8.2%。随着光伏、氢能等绿色产业扩张，预计2025年国内再生铅产能占比将超40%，行业集中度持续提升，政策推动下绿色冶炼技术普及，市场空间有望突破6000亿元。
豫光金铅是国内最大电解铅和白银生产企业之一，2024年电解铅产量占国内总产能约15%，白银年产量超1300吨，占全国矿产银供应量的12%，再生铅业务规模居行业前三。
