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奥赛康(002755)2024年一季报深度解读:主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

北京奥赛康药业股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“陈庆财”。公司主营业务是聚焦于消化、抗肿瘤、抗感染、慢性病等四大主要治疗领域的产品研发、生产、销售,产品定位于临床亟需、国内首仿、创仿结合,产品剂型主要定位于冻干粉针制剂、小容量注射剂、固体口服制剂。

根据奥赛康2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收4.48亿元,同比大幅增长32.47%。扣非净利润2,353.61万元,扭亏为盈。奥赛康2024年第一季度净利润2,643.16万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为医药制造业,主要产品包括抗肿瘤类、消化类、抗感染类三项,抗肿瘤类占比42.74%,消化类占比20.71%,抗感染类占比19.56%。

1、抗肿瘤类

2019年-2023年抗肿瘤类营收呈大幅下降趋势,从2019年的10.19亿元,大幅下降到2023年的6.17亿元。2023年抗肿瘤类毛利率为90.69%,同比去年的92.34%基本持平。

2、消化类

2019年-2023年消化类营收呈大幅下降趋势,从2019年的33.66亿元,大幅下降到2023年的2.99亿元。2018年-2023年消化类毛利率呈下降趋势,从2018年的94.0%,下降到了2023年的72.8%。

PART 2
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

1、营业总收入同比增加32.47%,净利润扭亏为盈

2024年一季度,奥赛康营业总收入为4.48亿元,去年同期为3.39亿元,同比大幅增长32.47%,净利润为2,643.16万元,去年同期为-7,538.30万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1,931.02万元,去年同期为-9,287.29万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.48亿元 3.39亿元 32.47%
营业成本 8,187.15万元 6,605.61万元 23.94%
销售费用 2.57亿元 2.15亿元 19.53%
管理费用 2,517.25万元 2,669.26万元 -5.70%
财务费用 -464.18万元 -341.83万元 -35.79%
研发费用 6,351.20万元 1.22亿元 -48.09%
所得税费用 236.85万元 403.72万元 -41.33%

2024年一季度主营业务利润为1,931.02万元,去年同期为-9,287.29万元,扭亏为盈。

虽然销售费用本期为2.57亿元,同比增长19.53%,不过(1)营业总收入本期为4.48亿元,同比大幅增长32.47%;(2)研发费用本期为6,351.20万元,同比大幅下降48.09%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、非主营业务利润同比大幅下降

奥赛康2024年一季度非主营业务利润为948.99万元,去年同期为2,152.70万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,931.02万元 73.06% -9,287.29万元 120.79%
其他 1,159.24万元 43.86% 2,240.18万元 -48.25%
净利润 2,643.16万元 100.00% -7,538.30万元 135.06%

4、净现金流由负转正

2024年一季度,奥赛康净现金流为1.17亿元,去年同期为-2,542.21万元,由负转正。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

奥赛康属于化学制药行业,专注于抗肿瘤、消化、抗感染及慢性病领域创新药与仿制药的研发、生产及销售。 近三年,化学制药行业受集采政策影响,仿制药价格承压,但创新药研发加速,生物药及靶向治疗成为增长核心。2024年国内创新药市场规模预计突破1.2万亿元,抗肿瘤药物占比超30%,老龄化及精准医疗驱动行业未来5年复合增速约8%。

2、市场地位及占有率

奥赛康在消化类注射剂市场曾占据领先地位,质子泵抑制剂市占率一度超40%;受集采冲击后,2024年通过创新药转型,利厄替尼片上市填补国产三代EGFR-TKI空白,抗肿瘤管线营收占比提升至35%,细分领域市占率进入前十。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
奥赛康(002755) 专注抗肿瘤及消化领域,拥有质子泵抑制剂和创新药管线 2024年抗肿瘤药营收占比35%,利厄替尼片上市首年销售突破3亿元
恒瑞医药(600276) 国内化药龙头,覆盖抗肿瘤、麻醉及造影剂 2024年PD-1单抗市占率28%,卡瑞利珠单抗营收超80亿元
贝达药业(300558) 聚焦肺癌靶向药,核心产品埃克替尼 2024年埃克替尼市占率15%,恩沙替尼纳入医保后销量增长120%
海思科(002653) 以肠外营养及麻醉药为主,布局小分子创新药 2024年环泊酚注射液销售额超10亿元,麻醉领域市占率12%
科伦药业(002422) 大输液龙头,转型创新药及仿制药 2024年ADC药物授权收入25亿元,科伦博泰分拆上市推进中

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年一季度公司扣非净利润持续下降,2024年一季度扣非净利润1,842.30万元,同比去年扭亏为盈。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,2024年一季度主营利润1,931.02万元,同比去年扭亏为盈,一方面是因为公司营收在大幅增长,另一方面则是研发费用在大幅下降。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:44 总排名:3319/5196
行业排名(化学制药):31/40
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 31 15 14 18 44
行业中位数 53 71 52 66 52
行业排名 76 100 76 92 76

化学制药行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 德源药业 88 特一药业 89
2 华森制药 76 福元医药 88
3 吉林敖东 75 德源药业 88

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,奥赛康近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,奥赛康的PE-TTM是77.77,而化学制剂行业的PE-TTM是26.69,奥赛康的PE-TTM远高于化学制剂行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
奥赛康 1.736161 2640

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
奥赛康 0.706738 3576

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

奥赛康神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.7361 0.7067 74 3233

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 华特达因 44 2
2 百利天恒 169 12
3 德源药业 473 75


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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