国晟科技(603778)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
国晟世安科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“吴君”。公司目前主要从事园林工程施工、园林景观设计、苗木种植和园林绿化养护等业务，主要为房地产开发企业、政府机关、企事业单位等提供园林绿化的综合服务，包括地产景观、市政绿化等园林景观工程的规划设计、施工与养护业务，另外，公司也从事苗木的种植和销售。
根据国晟科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.10亿元，同比大幅下降35.43%。扣非净利润-4,922.71万元，由盈转亏。国晟科技2024年第一季度净利润-7,407.12万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为光伏行业，占比高达93.27%，其中光伏组件及电池为第一大收入来源，占比85.82%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降35.43%，净利润由盈转亏
2024年一季度，国晟科技营业总收入为1.10亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅下降35.43%，净利润为-7,407.12万元，去年同期为1,703.94万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-5,632.12万元，去年同期为342.65万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失2,735.55万元，去年同期收益8.58万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.10亿元 | 1.71亿元 | -35.43% |
| 营业成本 | 1.14亿元 | 1.34亿元 | -15.55% |
| 销售费用 | 544.86万元 | 299.62万元 | 81.85% |
| 管理费用 | 3,295.57万元 | 1,982.47万元 | 66.24% |
| 财务费用 | 291.47万元 | 153.87万元 | 89.42% |
| 研发费用 | 992.25万元 | 754.21万元 | 31.56% |
| 所得税费用 | -595.77万元 | 202.46万元 | -394.27% |
2024年一季度主营业务利润为-5,632.12万元，去年同期为342.65万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.10亿元，同比大幅下降35.43%；（2）毛利率本期为-3.06%，同比大幅下降了24.27%。
3、非主营业务利润由盈转亏
国晟科技2024年一季度非主营业务利润为-2,370.77万元，去年同期为1,563.75万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,632.12万元 | 76.04% | 342.65万元 | -1743.67% |
| 资产减值损失 | -2,735.55万元 | 36.93% | 8.58万元 | -31996.30% |
| 其他 | 403.96万元 | -5.45% | 1,555.46万元 | -74.03% |
| 净利润 | -7,407.12万元 | 100.00% | 1,703.94万元 | -534.70% |
行业分析
1、行业发展趋势
国晟科技属于光伏设备行业，同时布局园林景观与光伏业务。 光伏行业近三年受政策支持和技术迭代驱动快速发展，但2024年面临产能过剩与价格竞争加剧，行业集中度提升。异质结（HJT）技术因高效率成为主流方向，预计2025年全球光伏装机超500GW，中国占比超50%，但市场增速放缓至10%-15%，企业转向差异化技术竞争。
2、市场地位及占有率
国晟科技在HJT领域具备技术先发优势，2024年异质结组件中标规模达2GW，但整体市场份额低于头部企业，光伏业务营收占比约60%，尚未进入全球组件出货量前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国晟科技（603778） | 聚焦HJT组件及风光储一体化 | 2024年HJT组件中标规模2GW |
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏单晶硅片及组件龙头 | 2024年组件出货量全球第一 |
| 晶澳科技（002459） | 垂直一体化组件制造商 | 2024年N型电池产能占比超40% |
| 天合光能（688599） | TOPCon及HJT双技术路线并行 | 2024年组件出货量全球前三 |
| 东方日升（300118） | 高效组件与储能系统集成商 | 2024年异质结产能规划10GW |
1、经营分析总结
最近5年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，2021-2023年一季度净利润持续增长，2024年一季度净利润亏损7,407.12万元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年一季度主营利润亏损5,632.12万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 19 | 79 | 18 | 23 | 39 |
| 行业中位数 | 18 | 51 | 17 | 19 | 22 |
| 行业排名 | 9 | 2 | 8 | 8 | 5 |
光伏组件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 横店东磁 | 63 | 横店东磁 | 86 |
| 2 | 星帅尔 | 59 | 通威股份 | 86 |
| 3 | 海泰新能 | 56 | 晶科能源 | 82 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.60 | 1.47 | 1.17 | 1.12 | 1.87 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | |
| M值 | 分数 | - | 3.21 | - | -1.01 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 非常有可能 | - |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期国晟科技PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 国晟科技 | -6.026291 | 5225 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 国晟科技 | -10.419077 | 5298 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
国晟科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -6.026 | -10.41 | 23 | 5315 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 金埔园林 | 4128 | 2173 |
| 2 | 文科股份 | 5231 | 2752 |
| 3 | 冠中生态 | 6195 | 3223 |
文章来源：碧湾App
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