珠海冠宇(688772)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
珠海冠宇电池股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“徐延铭”。公司主要从事消费类电池的研发、生产及销售,同时布局动力锂离子电池。公司主要产品为聚合物软包锂离子电池。
根据珠海冠宇2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收25.49亿元，同比小幅增长7.23%。扣非净利润-1,630.96万元，较去年同期亏损有所减小。珠海冠宇2024年第一季度净利润-3,640.13万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为锂离子电池，其中消费类为第一大收入来源，占比91.57%。
1、消费类
2021年-2023年消费类营收呈小幅增长趋势，从2021年的98.73亿元，小幅增长到2023年的104.80亿元。2023年消费类毛利率为27.6%，同比去年的18.62%大幅增长了48.23%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 25.49亿元 | - | - | - |
| 净利润 | -3,640.13万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 23.77亿元 | 30.97亿元 | 30.66亿元 | 29.05亿元 |
| 净利润 | -1.62亿元 | 2.57亿元 | 9,900.11万元 | 343.73万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 30.05亿元 | 27.32亿元 | 26.01亿元 | 26.37亿元 |
| 净利润 | 5,108.57万元 | 1,150.11万元 | 2,235.86万元 | -2,682.23万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 22.73亿元 | 28.13亿元 | 25.68亿元 | 26.86亿元 |
| 净利润 | 2.55亿元 | 3.20亿元 | 2.39亿元 | 1.31亿元 |
2021-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占26%、三季度占25%、四季度占26%
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加7.23%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，珠海冠宇营业总收入为25.49亿元，去年同期为23.77亿元，同比小幅增长7.23%，净利润为-3,640.13万元，去年同期为-1.62亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-7,467.98万元，去年同期为-1.59亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失5,906.89万元，去年同期损失9,428.36万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.49亿元 | 23.77亿元 | 7.23% |
| 营业成本 | 19.20亿元 | 19.33亿元 | -0.67% |
| 销售费用 | 1,252.48万元 | 1,866.91万元 | -32.91% |
| 管理费用 | 3.23亿元 | 3.02亿元 | 6.90% |
| 财务费用 | 1,639.48万元 | 5,193.67万元 | -68.43% |
| 研发费用 | 3.34亿元 | 2.17亿元 | 53.62% |
| 所得税费用 | -5,917.95万元 | -5,508.29万元 | -7.44% |
2024年一季度主营业务利润为-7,467.98万元，去年同期为-1.59亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然研发费用本期为3.34亿元，同比大幅增长53.62%，不过营业总收入本期为25.49亿元，同比小幅增长7.23%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损有所减小
珠海冠宇2024年一季度非主营业务利润为-2,090.10万元，去年同期为-5,846.47万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,467.98万元 | 205.16% | -1.59亿元 | 53.06% |
| 资产减值损失 | -5,906.89万元 | 162.27% | -9,428.36万元 | 37.35% |
| 其他收益 | 3,342.93万元 | -91.84% | 2,700.32万元 | 23.80% |
| 信用减值损失 | 457.97万元 | -12.58% | 458.25万元 | -0.06% |
| 其他 | 415.61万元 | -11.42% | 523.09万元 | -20.55% |
| 净利润 | -3,640.13万元 | 100.00% | -1.62亿元 | 77.60% |
全球排名
截止到2025年6月20日，珠海冠宇近十二个月的滚动营收为115亿元，在小型锂电池行业中，珠海冠宇的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
小型锂电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 欣旺达 | 560 | 14.46 | 15 | 17.05 |
| 德赛电池 | 209 | 2.32 | 4.13 | -19.57 |
| 横店东磁 | 186 | 13.76 | 18 | 17.70 |
| 珠海冠宇 | 115 | 3.73 | 4.30 | -23.09 |
| 鹏辉能源 | 80 | 11.82 | -2.52 | -- |
| 蔚蓝锂芯 | 68 | 0.38 | 4.88 | -10.04 |
| 锐信控股 | 53 | -9.00 | -0.12 | -- |
| 豪鹏科技 | 51 | 15.47 | 0.91 | -28.90 |
| 博力威 | 18 | -5.95 | -0.97 | -- |
| 维科技术 | 15 | -9.71 | -0.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
珠海冠宇属于锂离子电池行业，专注于消费类电池、动力及储能电池的研发与生产。 近三年，锂离子电池行业受益于消费电子与新能源需求增长，全球消费电池出货量2024年恢复至134GWh，动力及储能电池成为新增长极。未来，行业将加速向高能量密度、快充技术迭代，预计2025年动力电池全球市场超千亿美元，储能电池年复合增长率超20%，中国企业依托技术升级与产能扩张进一步抢占市场份额。
2、市场地位及占有率
珠海冠宇为全球消费类电池核心供应商，2024年笔记本电脑电池全球市占率约31%稳居第二，智能手机电池市占率约7%位列第五，动力电池领域通过差异化布局低压启停电池获多家车企定点，储能电池业务加速扩产。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 珠海冠宇（688772） | 全球消费电池龙头，动力及储能电池领域快速突破 | 2024年动力电池获通用、捷豹路虎等车企定点，储能电池出货量同比增长40% |
| 欣旺达（300207） | 消费电子电池与动力电池综合供应商 | 动力电池2024年营收占比提升至35%，客户涵盖大众、吉利等车企 |
| 德赛电池（000049） | 消费电子电池核心厂商，布局储能业务 | 消费电池业务占营收超85%，储能领域中标多个基站项目 |
| 亿纬锂能（300014） | 锂原电池龙头，动力储能电池快速扩张 | 动力电池2024年出货量同比增50%，储能电池全球市占率约8% |
| 国光电器（002045） | 声学与锂电池综合制造商 | 锂电池业务聚焦消费电子，2024年笔电电池出货量增长25% |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 68 | 16 |
| 行业中位数 | 59 | 42 |
| 行业排名 | 11 | 27 |
小型锂电池行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 横店东磁 | 63 | 横店东磁 | 86 |
| 2 | 德赛电池 | 53 | 时代万恒 | 75 |
| 3 | 时代万恒 | 49 | 德赛电池 | 72 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.36 | 1.80 | 1.52 | 1.65 | 1.69 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，珠海冠宇近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月24日，珠海冠宇的PE-TTM是54.45，而锂电池行业的PE-TTM是24.49，珠海冠宇的PE-TTM远高于锂电池行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 珠海冠宇 | -0.011707 | 4203 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 珠海冠宇 | -0.012948 | 4208 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
珠海冠宇神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.011 | -0.012 | 23 | 4229 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 德瑞锂电 | 242 | 27 |
| 2 | 力佳科技 | 750 | 173 |
| 3 | 远航精密 | 1772 | 722 |
文章来源：碧湾App
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