三柏硕(001300)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
青岛三柏硕健康科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“朱希龙”。公司是一家专注于休闲运动和健身器材系列产品研发、设计、生产和销售的高新技术企业，主要产品有蹦床、篮球架、足球门、跑步机、椭圆机、健身车、综合训练机、杠铃架等。
根据三柏硕2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.58亿元，同比大幅增长53.59%。扣非净利润942.15万元，同比大幅增长6.81倍。三柏硕2024年第一季度净利润1,222.37万元，业绩同比大幅增长2.20倍。本期经营活动产生的现金流净额为-3,059.82万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为体育运动用品，主要产品包括蹦床、健身器材、运动器材三项，蹦床占比39.53%，健身器材占比27.18%，运动器材占比19.83%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 蹦床 | 1.31亿元 | 39.53% | 9.53% |
| 健身器材 | 9,028.15万元 | 27.18% | 7.94% |
| 运动器材 | 6,586.86万元 | 19.83% | 16.85% |
| 备件及附件 | 4,173.38万元 | 12.56% | 25.85% |
| 其他业务 | 297.16万元 | 0.9% | - |
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加53.59%，净利润同比增加2.20倍
2024年一季度，三柏硕营业总收入为1.58亿元，去年同期为1.03亿元，同比大幅增长53.59%，净利润为1,222.37万元，去年同期为382.54万元，同比大幅增长2.20倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失375.84万元，去年同期损失133.22万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,356.14万元，去年同期为275.67万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长3.92倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.58亿元 | 1.03亿元 | 53.59% |
| 营业成本 | 1.19亿元 | 8,168.10万元 | 45.17% |
| 销售费用 | 651.88万元 | 483.79万元 | 34.74% |
| 管理费用 | 1,411.20万元 | 869.56万元 | 62.29% |
| 财务费用 | -144.59万元 | -14.39万元 | -904.77% |
| 研发费用 | 574.38万元 | 415.51万元 | 38.24% |
| 所得税费用 | 88.35万元 | 73.41万元 | 20.36% |
2024年一季度主营业务利润为1,356.14万元，去年同期为275.67万元，同比大幅增长3.92倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.58亿元，同比大幅增长53.59%；（2）毛利率本期为24.90%，同比增长了4.35%。
全国排名
截止到2025年6月20日，三柏硕近十二个月的滚动营收为5.52亿元，在体育器材行业中，三柏硕的全国排名为5名，全球排名为14名。
体育器材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Pool 普尔 | 382 | 0.10 | 31 | -12.60 |
| Topgolf Callaway Brands 拓高乐卡拉威 | 305 | 10.60 | -104.08 | -- |
| Acushnet Holdings | 177 | 4.58 | 15 | 6.21 |
| Leslies 莱斯利 | 96 | -0.32 | -1.68 | -- |
| Hayward 海沃德 | 76 | -9.14 | 8.53 | -16.49 |
| 复盛应用 | 69 | 6.91 | 9.25 | 17.11 |
| Latham 莱瑟姆 | 37 | -6.91 | -1.28 | -- |
| Escalade 攀登者 | 18 | -7.09 | 0.93 | -18.97 |
| 舒华体育 | 14 | -3.19 | 0.90 | -7.94 |
| Honma Golf 本间高尔夫 | 13 | 4.87 | 2.39 | 37.46 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 三柏硕 | 5.52 | -22.96 | 0.22 | -44.25 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三柏硕属于休闲运动及健身器材制造业。 近三年休闲运动及健身器材行业受健康消费升级驱动保持稳健增长，全球市场规模复合增速约4.5%。未来趋势聚焦智能化产品升级、康养领域延伸及跨境电商渠道拓展，预计2025年全球市场空间将突破150亿美元，中国市场占比持续提升。
2、市场地位及占有率
三柏硕为全球蹦床细分领域龙头企业，2024年境外营收占比达100%，全球蹦床市占率约30%居首位，健身器材领域通过ODM/OEM模式覆盖北美及欧洲核心市场，整体行业排名居国内前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三柏硕（001300） | 专注休闲运动及健身器材研发生产，蹦床全球市占率第一 | 2024年蹦床全球市占率30%，境外收入占比100% |
| 英派斯（002899） | 综合性健身器材制造商，覆盖商用及家用市场 | 2024年健身器材国内市占率约8%，商用领域排名前五 |
| 舒华体育（605299） | 健身器材及体育场馆设施供应商 | 2024年家用跑步机市占率15%，位列行业第二 |
| 金陵体育（300651） | 体育器材及场馆设施综合服务商 | 2024年篮球架细分市占率12%，竞标项目中标率行业前三 |
| 信隆健康（002105） | 自行车配件及健身器材制造商 | 2024年健身车出口规模超5亿元，北美市场供货占比超20% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1,222.37万元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润1,356.14万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 23 | 47 |
| 行业中位数 | 65 | 48 |
| 行业排名 | 13 | 10 |
体育器材行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 康力源 | 62 | 康力源 | 85 |
| 2 | 通达创智 | 57 | 通达创智 | 83 |
| 3 | 英派斯 | 48 | 舒华体育 | 77 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期三柏硕PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 三柏硕 | 1.258802 | 3094 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 三柏硕 | 0.684439 | 3597 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
三柏硕神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.2588 | 0.6844 | 11 | 3466 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 浙江自然 | 847 | 228 |
| 2 | 源飞宠物 | 983 | 291 |
| 3 | 通达创智 | 1774 | 723 |
文章来源：碧湾App
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