华特达因(000915)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
山东华特达因健康股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务是医药业务。目前环保产业主要涉及电厂烟气脱硫服务、二氧化氯设备和产品的生产销售等业务，医药产业以儿童保健药品和心血管病、糖尿病、消化系统疾病治疗药及抗肿瘤药等药品的生产销售为主。
根据华特达因2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.72亿元，同比基本持平。扣非净利润1.62亿元，同比小幅增长4.99%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药，占比高达97.56%，其中医药产品分部为第一大收入来源。
1、医药产品
2023年医药产品营收24.24亿元，同比去年的20.41亿元增长了18.75%。同期，2023年医药产品毛利率为86.84%，同比去年的86.42%基本持平。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.72亿元 | 5.61亿元 | 1.85% |
| 营业成本 | 8,640.29万元 | 7,938.79万元 | 8.84% |
| 销售费用 | 8,901.51万元 | 1.00亿元 | -11.17% |
| 管理费用 | 2,154.89万元 | 1,820.14万元 | 18.39% |
| 财务费用 | -1,029.55万元 | -517.23万元 | -99.05% |
| 研发费用 | 1,255.94万元 | 1,107.32万元 | 13.42% |
| 所得税费用 | 5,759.32万元 | 5,598.04万元 | 2.88% |
2024年一季度主营业务利润为3.64亿元，去年同期为3.49亿元，同比小幅增长4.09%。
虽然毛利率本期为84.89%，同比有所下降了0.97%，不过（1）销售费用本期为8,901.51万元，同比小幅下降11.17%；（2）营业总收入本期为5.72亿元，同比有所增长1.85%；（3）财务费用本期为-1,029.55万元，同比大幅下降99.05%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，华特达因近十二个月的滚动营收为21亿元，在儿童药物行业中，华特达因的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
儿童药物营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华特达因 | 21 | 1.73 | 5.16 | 10.68 |
| 贵州三力 | 21 | 31.69 | 2.74 | 21.63 |
| 一品红 | 15 | -12.96 | -5.40 | -- |
| OrthoPediatrics | 15 | 27.81 | -2.72 | -- |
| ST葫芦娃 | 14 | 1.45 | -2.74 | -- |
| 康芝药业 | 4.73 | -17.32 | -2.16 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华特达因属于儿童医药及健康产品制造行业。 儿童医药及健康行业近三年受政策支持及消费升级驱动持续增长，2024年市场规模预计突破2000亿元，年复合增长率约12%。未来行业将聚焦高端制剂研发、精准营养补充及智能化健康管理，市场空间有望进一步扩大至3000亿元以上。
2、市场地位及占有率
华特达因在儿童维生素AD细分领域占据主导地位，核心产品伊可新连续多年市占率超65%，2024年营收占公司总业务比重超85%，稳居行业龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华特达因（000915） | 专注于儿童医药及健康产品研发生产 | 伊可新2025年一季度市占率68.3%，儿童营养补充剂营收同比增19% |
| 江中药业（600750） | 以健胃消食片等OTC药品为主 | 2024年儿童消化类产品营收占比提升至32% |
| 葵花药业（002737） | 儿童感冒药及止咳药领域领先企业 | 小儿肺热咳喘口服液2025年市占率约28% |
| 健民集团（600976） | 中药儿科制剂特色企业 | 龙牡壮骨颗粒2024年营收占比达41% |
| 康恩贝（600572） | 涵盖儿童益生菌及眼健康产品 | 2025年儿童益生菌业务规模突破5亿元 |
1、经营分析总结
近6年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润3.19亿元。
公司主营利润近5年一季度持续增长，2024年一季度主营利润3.63亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司销售费用在小幅下降，另一方面则是营收在增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 72 | 87 | 68 | 88 | 66 |
| 行业中位数 | 53 | 71 | 52 | 66 | 52 |
| 行业排名 | 6 | 11 | 6 | 8 | 17 |
儿童药物行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 贵州三力 | 71 | 华特达因 | 88 |
| 2 | 华特达因 | 66 | 贵州三力 | 86 |
| 3 | 一品红 | 63 | 一品红 | 76 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，华特达因近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，华特达因的PE-TTM是13.09，而化学制剂行业的PE-TTM是26.69，华特达因的PE-TTM远低于化学制剂行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华特达因 | 15.874195 | 16 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华特达因 | 16.944706 | 28 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华特达因神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 15.874 | 16.944 | 1 | 2 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 华特达因 | 44 | 2 |
| 2 | 百利天恒 | 169 | 12 |
| 3 | 德源药业 | 473 | 75 |
文章来源：碧湾App
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