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中天科技(600522)2024年一季报深度解读:公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降

江苏中天科技股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“薛济萍”。公司是国内光电缆品种最齐全的专业企业,主营光纤通信和电力传输。其主要产品包括光通信及网络、电力传输、海洋系列、新能源、铜产品、商品贸易。

根据中天科技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收82.42亿元,同比基本持平。扣非净利润4.96亿元,同比小幅下降7.32%。中天科技2024年第一季度净利润6.32亿元,业绩同比下降20.39%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为制造业,占比高达98.12%,主要产品包括电网建设、光通信及网络、新能源、铜产品四项,电网建设占比37.15%,光通信及网络占比20.22%,新能源占比16.00%,铜产品占比15.58%。

1、电网建设

2016年-2023年电网建设营收呈大幅增长趋势,从2016年的56.04亿元,大幅增长到2023年的167.41亿元。2023年电网建设毛利率为14.97%,同比去年的15.0%基本持平。

2021年,该产品名称由“电力传输”变更为“电网建设”。

2、光通信及网络

2023年光通信及网络营收91.14亿元,同比去年的91.38亿元基本持平。2021年-2023年光通信及网络毛利率呈增长趋势,从2021年的22.47%,增长到了2023年的27.12%。

3、新能源

2018年-2023年新能源营收呈大幅增长趋势,从2018年的11.84亿元,大幅增长到2023年的72.09亿元。2023年新能源毛利率为11.35%,同比去年的10.97%小幅增长了3.46%。

4、铜产品

2016年-2023年铜产品营收呈大幅增长趋势,从2016年的9.55亿元,大幅增长到2023年的70.20亿元。2023年铜产品毛利率为3.26%,同比去年的4.73%大幅下降了31.08%。

5、海洋系列

2021年-2023年海洋系列营收呈大幅下降趋势,从2021年的94.19亿元,大幅下降到2023年的37.40亿元。2020年-2023年海洋系列毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的42.8%,大幅下降到了2023年的26.65%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 82.42亿元 - - -
净利润 6.32亿元 - - -
2023 营业收入 82.75亿元 118.68亿元 126.08亿元 123.14亿元
净利润 7.94亿元 12.32亿元 7.31亿元 4.81亿元
2022 营业收入 92.90亿元 107.52亿元 91.54亿元 110.76亿元
净利润 10.60亿元 7.96亿元 6.78亿元 8.80亿元
2021 营业收入 107.17亿元 133.37亿元 128.72亿元 94.14亿元
净利润 5.41亿元 -2.22亿元 2.16亿元 -2.42亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占26%、三季度占26%、四季度占25%

PART 3
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公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降20.39%

本期净利润为6.32亿元,去年同期7.94亿元,同比下降20.39%。

净利润同比下降的原因是:

虽然投资收益本期为2.99亿元,去年同期为3,278.99万元,同比大幅增长;

但是公允价值变动收益本期为-1.84亿元,去年同期为2.62亿元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比小幅下降12.57%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 82.42亿元 82.75亿元 -0.40%
营业成本 67.56亿元 67.55亿元 0.03%
销售费用 2.67亿元 2.10亿元 27.13%
管理费用 1.62亿元 1.72亿元 -5.49%
财务费用 -1,134.90万元 4,697.47万元 -124.16%
研发费用 4.08亿元 3.38亿元 20.62%
所得税费用 1.40亿元 1.84亿元 -23.67%

2024年一季度主营业务利润为6.28亿元,去年同期为7.19亿元,同比小幅下降12.57%。

虽然财务费用本期为-1,134.90万元,同比大幅下降124.16%,不过(1)研发费用本期为4.08亿元,同比增长20.62%;(2)销售费用本期为2.67亿元,同比增长27.13%;(3)营业总收入本期为82.42亿元,同比有所下降0.40%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,中天科技近十二个月的滚动营收为481亿元,在光纤光缆行业中,中天科技的全球营收规模排名为7名,全国排名为2名。

光纤光缆营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Sumitomo Electric 住友电工 2319 11.59 96 26.24
Prysmian 普睿司曼 1419 10.41 60 33.27
Corning 康宁公司 943 -2.34 36 -35.73
亨通光电 600 13.27 28 24.46
Furukawa Electric 古河电工 595 8.90 17 48.96
Fujikura 藤仓 485 13.47 45 32.58
中天科技 481 1.35 28 154.53
长飞光纤 122 8.55 6.76 -1.56
长飞光纤光缆 122 8.55 6.76 -1.56
ST特信 44 -1.34 -4.03 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中天科技属于通信设备及海洋装备制造业,核心业务涵盖光通信、海洋能源、智能电网与新能源领域。 通信设备及海洋装备行业近三年受“双碳”目标和5G建设驱动,海风装机量年均增速超15%,2024年国内海上风电累计装机突破35GW。深海科技被纳入国家新质生产力重点方向,高压海缆、深海探测技术需求激增,预计2025年全球海缆市场规模达300亿美元,国内海洋工程装备市场规模将保持20%以上年复合增长。

2、市场地位及占有率

中天科技是国内海缆领域龙头企业,2024年海洋业务新增订单123亿元,占国内海上风电海缆市场份额约30%,高压直流海缆技术打破国际垄断,全球市场占有率提升至12%,位居行业前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中天科技(600522) 覆盖海缆、海洋工程、光通信及新能源的综合供应商 2024年海洋装备业务营收占比42%,高压海缆国内市占率30%
亨通光电(600487) 光纤通信与电力传输系统解决方案提供商 2024年海缆中标金额超80亿元,市占率约20%
东方电缆(603606) 专注海底电缆、海洋脐带缆研发制造 2024年海缆业务营收占比58%,500kV海缆市占率25%
长飞光纤(601869) 全球光纤预制棒及光纤光缆领军企业 2024年光纤光缆国内市场占有率超35%
烽火通信(600498) 光通信设备及系统集成服务商 2024年光网络设备营收占比超45%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润6.32亿元,较上期有所下降。

公司主营利润近3年一季度持续下降,2024年一季度主营利润6.28亿元,较去年同期有所下降,主要是因为研发费用、销售费用的增长。

总体来说,公司盈利能力一般,在行业中处于中等水平。

2、经营评分及排名

经营评分:48 总排名:2791/5196
行业排名(光纤光缆):3/9
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 54 73 55 75 48
行业中位数 50 69 52 66 47
行业排名 3 4 2 3 6

光纤光缆行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 通鼎互联 53 中天科技 75
2 亨通光电 49 长江通信 68
3 中天科技 48 亨通光电 67

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中天科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,中天科技的PE-TTM是16.76,而通信线缆及配套行业的PE-TTM是23.41,中天科技低于通信线缆及配套行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中天科技 2.954649 1669

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中天科技 4.559309 701

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中天科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.9546 4.5593 2 1109

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 亨通光电 2175 973
2 中天科技 2370 1109
3 富士达 3659 1881


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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