中天科技(600522)2024年一季报深度解读:公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
江苏中天科技股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“薛济萍”。公司是国内光电缆品种最齐全的专业企业,主营光纤通信和电力传输。其主要产品包括光通信及网络、电力传输、海洋系列、新能源、铜产品、商品贸易。
根据中天科技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收82.42亿元,同比基本持平。扣非净利润4.96亿元,同比小幅下降7.32%。中天科技2024年第一季度净利润6.32亿元,业绩同比下降20.39%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为制造业,占比高达98.12%,主要产品包括电网建设、光通信及网络、新能源、铜产品四项,电网建设占比37.15%,光通信及网络占比20.22%,新能源占比16.00%,铜产品占比15.58%。
1、电网建设
2016年-2023年电网建设营收呈大幅增长趋势,从2016年的56.04亿元,大幅增长到2023年的167.41亿元。2023年电网建设毛利率为14.97%,同比去年的15.0%基本持平。
2021年,该产品名称由“电力传输”变更为“电网建设”。
2、光通信及网络
2023年光通信及网络营收91.14亿元,同比去年的91.38亿元基本持平。2021年-2023年光通信及网络毛利率呈增长趋势,从2021年的22.47%,增长到了2023年的27.12%。
3、新能源
2018年-2023年新能源营收呈大幅增长趋势,从2018年的11.84亿元,大幅增长到2023年的72.09亿元。2023年新能源毛利率为11.35%,同比去年的10.97%小幅增长了3.46%。
4、铜产品
2016年-2023年铜产品营收呈大幅增长趋势,从2016年的9.55亿元,大幅增长到2023年的70.20亿元。2023年铜产品毛利率为3.26%,同比去年的4.73%大幅下降了31.08%。
5、海洋系列
2021年-2023年海洋系列营收呈大幅下降趋势,从2021年的94.19亿元,大幅下降到2023年的37.40亿元。2020年-2023年海洋系列毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的42.8%,大幅下降到了2023年的26.65%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
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2024 | 营业收入 | 82.42亿元 | - | - | - |
净利润 | 6.32亿元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 82.75亿元 | 118.68亿元 | 126.08亿元 | 123.14亿元 |
净利润 | 7.94亿元 | 12.32亿元 | 7.31亿元 | 4.81亿元 | |
2022 | 营业收入 | 92.90亿元 | 107.52亿元 | 91.54亿元 | 110.76亿元 |
净利润 | 10.60亿元 | 7.96亿元 | 6.78亿元 | 8.80亿元 | |
2021 | 营业收入 | 107.17亿元 | 133.37亿元 | 128.72亿元 | 94.14亿元 |
净利润 | 5.41亿元 | -2.22亿元 | 2.16亿元 | -2.42亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占26%、三季度占26%、四季度占25%
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降20.39%
本期净利润为6.32亿元,去年同期7.94亿元,同比下降20.39%。
净利润同比下降的原因是:
虽然投资收益本期为2.99亿元,去年同期为3,278.99万元,同比大幅增长;
但是公允价值变动收益本期为-1.84亿元,去年同期为2.62亿元,由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降12.57%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 82.42亿元 | 82.75亿元 | -0.40% |
营业成本 | 67.56亿元 | 67.55亿元 | 0.03% |
销售费用 | 2.67亿元 | 2.10亿元 | 27.13% |
管理费用 | 1.62亿元 | 1.72亿元 | -5.49% |
财务费用 | -1,134.90万元 | 4,697.47万元 | -124.16% |
研发费用 | 4.08亿元 | 3.38亿元 | 20.62% |
所得税费用 | 1.40亿元 | 1.84亿元 | -23.67% |
2024年一季度主营业务利润为6.28亿元,去年同期为7.19亿元,同比小幅下降12.57%。
虽然财务费用本期为-1,134.90万元,同比大幅下降124.16%,不过(1)研发费用本期为4.08亿元,同比增长20.62%;(2)销售费用本期为2.67亿元,同比增长27.13%;(3)营业总收入本期为82.42亿元,同比有所下降0.40%,导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日,中天科技近十二个月的滚动营收为481亿元,在光纤光缆行业中,中天科技的全球营收规模排名为7名,全国排名为2名。
光纤光缆营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Sumitomo Electric 住友电工 | 2319 | 11.59 | 96 | 26.24 |
Prysmian 普睿司曼 | 1419 | 10.41 | 60 | 33.27 |
Corning 康宁公司 | 943 | -2.34 | 36 | -35.73 |
亨通光电 | 600 | 13.27 | 28 | 24.46 |
Furukawa Electric 古河电工 | 595 | 8.90 | 17 | 48.96 |
Fujikura 藤仓 | 485 | 13.47 | 45 | 32.58 |
中天科技 | 481 | 1.35 | 28 | 154.53 |
长飞光纤 | 122 | 8.55 | 6.76 | -1.56 |
长飞光纤光缆 | 122 | 8.55 | 6.76 | -1.56 |
ST特信 | 44 | -1.34 | -4.03 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中天科技属于通信设备及海洋装备制造业,核心业务涵盖光通信、海洋能源、智能电网与新能源领域。 通信设备及海洋装备行业近三年受“双碳”目标和5G建设驱动,海风装机量年均增速超15%,2024年国内海上风电累计装机突破35GW。深海科技被纳入国家新质生产力重点方向,高压海缆、深海探测技术需求激增,预计2025年全球海缆市场规模达300亿美元,国内海洋工程装备市场规模将保持20%以上年复合增长。
2、市场地位及占有率
中天科技是国内海缆领域龙头企业,2024年海洋业务新增订单123亿元,占国内海上风电海缆市场份额约30%,高压直流海缆技术打破国际垄断,全球市场占有率提升至12%,位居行业前三。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
中天科技(600522) | 覆盖海缆、海洋工程、光通信及新能源的综合供应商 | 2024年海洋装备业务营收占比42%,高压海缆国内市占率30% |
亨通光电(600487) | 光纤通信与电力传输系统解决方案提供商 | 2024年海缆中标金额超80亿元,市占率约20% |
东方电缆(603606) | 专注海底电缆、海洋脐带缆研发制造 | 2024年海缆业务营收占比58%,500kV海缆市占率25% |
长飞光纤(601869) | 全球光纤预制棒及光纤光缆领军企业 | 2024年光纤光缆国内市场占有率超35% |
烽火通信(600498) | 光通信设备及系统集成服务商 | 2024年光网络设备营收占比超45% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润6.32亿元,较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降,2024年一季度主营利润6.28亿元,较去年同期有所下降,主要是因为研发费用、销售费用的增长。
总体来说,公司盈利能力一般,在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 54 | 73 | 55 | 75 | 48 |
行业中位数 | 50 | 69 | 52 | 66 | 47 |
行业排名 | 3 | 4 | 2 | 3 | 6 |
光纤光缆行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 通鼎互联 | 53 | 中天科技 | 75 |
2 | 亨通光电 | 49 | 长江通信 | 68 |
3 | 中天科技 | 48 | 亨通光电 | 67 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,中天科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日,中天科技的PE-TTM是16.76,而通信线缆及配套行业的PE-TTM是23.41,中天科技低于通信线缆及配套行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
中天科技 | 2.954649 | 1669 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
中天科技 | 4.559309 | 701 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
中天科技神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
2.9546 | 4.5593 | 2 | 1109 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 亨通光电 | 2175 | 973 |
2 | 中天科技 | 2370 | 1109 |
3 | 富士达 | 3659 | 1881 |
文章来源:碧湾App
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