蔚蓝锂芯(002245)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
江苏蔚蓝锂芯股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“CHENKAI”。公司主要从事锂电池、LED芯片及金属物流配送三大业务，拥有近20家控股子公司遍布于苏州、上海、东莞、淮安、扬州地区。公司主要产品和服务为锂电池产品、LED产品、金属物流产品。
根据蔚蓝锂芯2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收14.29亿元，同比大幅增长46.77%。扣非净利润4,845.13万元，扭亏为盈。蔚蓝锂芯2024年第一季度净利润8,298.41万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为金属物流行业、锂电池行业、LED行业。主要产品包括金属物流产品、锂电池产品、LED产品三项，金属物流产品占比44.08%，锂电池产品占比31.36%，LED产品占比23.75%。
1、金属物流产品
2021年-2023年金属物流产品营收呈下降趋势，从2021年的27.14亿元，下降到2023年的23.02亿元。2023年金属物流产品毛利率为15.53%，同比去年的15.26%基本持平。
2021年，该产品名称由“金属加工配送”变更为“金属物流产品”。
2、锂电池产品
2021年-2023年锂电池产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的26.74亿元，大幅下降到2023年的16.38亿元。2021年-2023年锂电池产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的28.23%，大幅下降到了2023年的8.43%。
2021年，该产品名称由“锂电池”变更为“锂电池产品”。
3、LED产品
2023年LED产品营收12.40亿元，同比去年的11.27亿元小幅增长了10.04%。同期，2023年LED产品毛利率为13.11%，同比去年的9.6%大幅增长了36.56%。
2021年，该产品名称由“LED业务”变更为“LED产品”。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加46.77%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，蔚蓝锂芯营业总收入为14.29亿元，去年同期为9.74亿元，同比大幅增长46.77%，净利润为8,298.41万元，去年同期为-932.01万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为6,143.74万元，去年同期为-3,305.08万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为2,747.86万元，去年同期为569.70万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.29亿元 | 9.74亿元 | 46.77% |
| 营业成本 | 12.25亿元 | 8.85亿元 | 38.52% |
| 销售费用 | 1,100.72万元 | 942.51万元 | 16.79% |
| 管理费用 | 3,231.29万元 | 3,145.21万元 | 2.74% |
| 财务费用 | 837.61万元 | 1,347.24万元 | -37.83% |
| 研发费用 | 8,361.44万元 | 6,371.81万元 | 31.23% |
| 所得税费用 | 2,064.46万元 | 221.83万元 | 830.64% |
2024年一季度主营业务利润为6,143.74万元，去年同期为-3,305.08万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为14.29亿元，同比大幅增长46.77%；（2）毛利率本期为14.27%，同比大幅增长了5.11%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
蔚蓝锂芯2024年一季度非主营业务利润为4,219.14万元，去年同期为2,594.90万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,143.74万元 | 74.04% | -3,305.08万元 | 285.89% |
| 投资收益 | 1,453.18万元 | 17.51% | 1,984.97万元 | -26.79% |
| 其他收益 | 2,747.86万元 | 33.11% | 569.70万元 | 382.33% |
| 其他 | 198.37万元 | 2.39% | 45.31万元 | 337.83% |
| 净利润 | 8,298.41万元 | 100.00% | -932.01万元 | 990.37% |
全球排名
截止到2025年6月20日，蔚蓝锂芯近十二个月的滚动营收为68亿元，在小型锂电池行业中，蔚蓝锂芯的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
小型锂电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 欣旺达 | 560 | 14.46 | 15 | 17.05 |
| 德赛电池 | 209 | 2.32 | 4.13 | -19.57 |
| 横店东磁 | 186 | 13.76 | 18 | 17.70 |
| 珠海冠宇 | 115 | 3.73 | 4.30 | -23.09 |
| 鹏辉能源 | 80 | 11.82 | -2.52 | -- |
| 蔚蓝锂芯 | 68 | 0.38 | 4.88 | -10.04 |
| 锐信控股 | 53 | -9.00 | -0.12 | -- |
| 豪鹏科技 | 51 | 15.47 | 0.91 | -28.90 |
| 博力威 | 18 | -5.95 | -0.97 | -- |
| 维科技术 | 15 | -9.71 | -0.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
蔚蓝锂芯属于锂离子电池制造行业，核心业务涵盖高倍率电池研发生产及新兴应用场景拓展。 锂离子电池行业近三年受新能源汽车、储能及智能硬件需求驱动，市场规模持续扩张，2024年全球动力电池装机量同比增幅超50%。未来行业将加速向高能量密度、固态电池技术迭代，同时在机器人、低空经济等新兴领域开辟增量空间，预计2025年全球锂电池市场规模将突破1.5万亿元，复合增长率维持在25%以上。
2、市场地位及占有率
蔚蓝锂芯在全球电动工具用锂电池市场处于第一梯队，2024年出货量达4.42亿颗，海外收入占比提升至50%，其中高倍率电池市占率约18%，为宇树科技等机器人头部企业核心供应商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 蔚蓝锂芯（002245） | 聚焦高倍率锂电池，布局机器人及储能领域 | 2024年机器人电池出货量突破8000万颗，高倍率产品营收占比40% |
| 宁德时代（300750） | 全球动力电池龙头，覆盖动力及储能市场 | 2024年动力电池全球市占率37.8%，储能业务营收同比增长92% |
| 亿纬锂能（300014） | 多元化锂电供应商，深耕消费及动力领域 | 2024年动力储能电池营收占比超70%，圆柱电池产能扩至15GWh |
| 国轩高科（002074） | 专注磷酸铁锂技术，拓展海外市场 | 2025年一季度海外营收占比35%，储能电池出货量同比增85% |
| 鹏辉能源（300438） | 重点布局储能及轻型动力电池领域 | 2024年储能电池出货量增长120%，户储系统市占率升至12% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润8,298.41万元，同比去年扭亏为盈。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年一季度主营利润6,143.74万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 60 | 20 |
| 行业中位数 | 59 | 42 |
| 行业排名 | 15 | 23 |
小型锂电池行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 横店东磁 | 63 | 横店东磁 | 86 |
| 2 | 德赛电池 | 53 | 时代万恒 | 75 |
| 3 | 时代万恒 | 49 | 德赛电池 | 72 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，蔚蓝锂芯近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日，蔚蓝锂芯的PE-TTM是46.37，而锂电池行业的PE-TTM是24.19，蔚蓝锂芯的PE-TTM相比锂电池行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 蔚蓝锂芯 | 2.338203 | 2123 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 蔚蓝锂芯 | 2.48508 | 1887 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
蔚蓝锂芯神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.3382 | 2.4850 | 8 | 2108 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 德瑞锂电 | 242 | 27 |
| 2 | 力佳科技 | 750 | 173 |
| 3 | 远航精密 | 1772 | 722 |
文章来源：碧湾App
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