科沃斯(603486)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
科沃斯机器人股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“钱东奇”。公司主营业务是各类家庭服务机器人、清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售，主要产品大致可划分为服务机器人和清洁类小家电等两大模块。根据中怡康数据,2019年,在中国国内市场,公司线上零售额占比46.
根据科沃斯2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收34.74亿元，同比小幅增长7.35%。扣非净利润2.86亿元，同比基本持平。科沃斯2024年第一季度净利润2.98亿元，业绩同比小幅下降8.66%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为家电行业，主要产品包括服务机器人和智能生活电器两项，其中服务机器人占比49.94%，智能生活电器占比49.42%。
1、服务机器人
2023年服务机器人营收77.42亿元，同比去年的78.74亿元基本持平。2021年-2023年服务机器人毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的49.77%，小幅下降到了2023年的42.69%。
2、智能生活电器
2019年-2023年智能生活电器营收呈大幅增长趋势，从2019年的15.39亿元，大幅增长到2023年的76.62亿元。2023年智能生活电器毛利率为52.79%，同比去年的59.43%小幅下降了11.17%。
2020年，该产品名称由“小家电”变更为“智能生活电器”。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
本期净利润为2.98亿元，去年同期3.26亿元，同比小幅下降8.66%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,869.18万元，去年同期支出3,392.45万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为-243.38万元，去年同期为3,644.91万元，由盈转亏。
全球排名
截止到2025年6月20日，科沃斯近十二个月的滚动营收为165亿元，在家电新消费行业中，科沃斯的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
家电新消费营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 科沃斯 | 165 | 8.13 | 8.06 | -26.26 |
| 九号公司 | 142 | 15.78 | 11 | 38.21 |
| 石头科技 | 119 | 26.96 | 20 | 12.12 |
| iRobot | 49 | -24.19 | -10.46 | -- |
| 极米科技 | 34 | -5.53 | 1.20 | -37.13 |
| 富佳股份 | 27 | 1.28 | 1.81 | -7.85 |
| 光峰科技 | 24 | -1.07 | 0.28 | -50.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
科沃斯属于家庭服务机器人及智能清洁电器行业。 近三年家庭服务机器人行业年均复合增长率超过15%，2024年市场规模突破800亿元，渗透率不足20%显示增长潜力。未来行业将聚焦AI导航、多模态交互技术升级，并向商用清洁、户外割草等场景延伸，预计2025年全球市场超200亿美元，海外拓展及高端化成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
科沃斯在国内扫地机器人市场占据约45%份额，稳居行业第一，旗下双品牌科沃斯和添可分别主导高端扫地机及洗地机市场，2024年海外营收占比提升至30%，全球竞争力持续强化。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科沃斯（603486） | 全球领先的家庭服务机器人制造商 | 2024年国内扫地机器人市占率45% |
| 石头科技（688169） | 专注智能清洁机器人研发 | 2024年扫地机器人市占率25% |
| 莱克电气（603355） | 主营高端环境清洁电器 | 2024年吸尘器品类营收占比超40% |
| 美的集团（000333） | 综合性家电巨头布局智能清洁领域 | 2024年智能家电业务营收增速18% |
| 海尔智家（600690） | 智慧家庭生态覆盖清洁机器人产品线 | 2024年智能家电研发投入同比增长22% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润2.98亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，2024年一季度主营利润2.98亿元，归因于毛利率的小幅下降。
总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 69 | 77 | 56 | 73 | 59 |
| 行业中位数 | 62 | 82 | 61 | 78 | 59 |
| 行业排名 | 1 | 5 | 5 | 6 | 4 |
家电新消费行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 九号公司-WD | 82 | 石头科技 | 87 |
| 2 | 石头科技 | 59 | 富佳股份 | 86 |
| 3 | 科沃斯 | 59 | 九号公司-WD | 75 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，科沃斯近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日，科沃斯的PE-TTM是41.06，而清洁小家电行业的PE-TTM是22.72，科沃斯的PE-TTM相比清洁小家电行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 科沃斯 | 4.64369 | 798 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 科沃斯 | 2.761399 | 1666 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
科沃斯神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.6436 | 2.7613 | 5 | 1167 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 莱克电气 | 1258 | 431 |
| 2 | 德昌股份 | 1709 | 675 |
| 3 | 欧圣电气 | 1945 | 822 |
文章来源：碧湾App
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