根据四川双马2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.13亿元，同比小幅下降8.68%。扣非净利润-420.86万元，由盈转亏。四川双马2024年第一季度净利润826.00万元，业绩同比大幅下降96.11%。本期经营活动产生的现金流净额为5,257.33万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

2023年公司的主要业务为建材业务分部，占比高达61.81%，主要产品包括水泥和私募股权投资基金管理两项，其中水泥占比47.21%，私募股权投资基金管理占比38.19%。

2023年水泥营收5.76亿元，同比去年的7.28亿元下降了20.97%。2018年-2023年水泥毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的34.29%，大幅下降到了2023年的14.1%。

2023年私募股权投资基金管理营收4.66亿元，同比去年的2.73亿元大幅增长了70.52%。同期，2023年私募股权投资基金管理毛利率为99.94%，同比去年的98.49%基本持平。

2022年，该产品名称由“私募股权投资管理”变更为“私募股权投资基金管理”。

2023年骨料营收1.78亿元，同比去年的2.18亿元下降了18.37%。2020年-2023年骨料毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的61.47%，大幅下降到了2023年的40.72%。

2024年一季度，四川双马营业总收入为2.13亿元，去年同期为2.33亿元，同比小幅下降8.68%，净利润为826.00万元，去年同期为2.12亿元，同比大幅下降96.11%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为9,053.88万元，去年同期为4,541.42万元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为-3,179.58万元，去年同期为1.61亿元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为-6,642.00万元，去年同期为3,301.77万元，由盈转亏。

2024年一季度主营业务利润为9,053.88万元，去年同期为4,541.42万元，同比大幅增长99.36%。

虽然营业总收入本期为2.13亿元，同比小幅下降8.68%，不过（1）管理费用本期为1,698.47万元，同比大幅下降53.33%；（2）毛利率本期为51.89%，同比大幅增长了13.86%，推动主营业务利润同比大幅增长。

四川双马2024年一季度非主营业务利润为-8,743.90万元，去年同期为2.00亿元，由盈转亏。

四川双马属于水泥制造与私募股权投资双主业驱动的综合性企业。 水泥行业近三年受基建放缓及环保政策影响，产能持续优化，市场需求趋于平稳，2024年绿色低碳转型加速，头部企业通过兼并重组提升集中度，未来特种水泥、智能化产线及碳中和目标下的技术升级将成为增长核心，预计2025年行业规模维持在1.2万亿元。

四川双马在西南区域水泥市场具备较强影响力，但全国市占率约2%-3%，位列第二梯队；私募股权投资业务聚焦科技与消费领域，管理规模超百亿，但细分赛道占有率未达头部水平。

2024年一季度扣非净利润亏损467.18万元，是7年来一季度的首次亏损。

2020-2023年一季度公司主营利润持续下降，2024年一季度主营利润9,053.88万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司毛利率在大幅增长，另一方面则是管理费用在大幅下降。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，四川双马近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，四川双马的PE-TTM是18.78，而资产管理行业的PE-TTM是26.29，四川双马低于资产管理行业的PE-TTM。