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分析报告

华泰证券(601688)2024年一季报深度解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降

华泰证券股份有限公司于2010年上市。公司从事的主要业务包括财富管理业务、机构服务业务、投资管理业务和国际业务。

根据华泰证券2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收61.05亿元,同比大幅下降32.11%。扣非净利润22.39亿元,同比下降29.15%。华泰证券2024年第一季度净利润23.76亿元,业绩同比下降28.23%。本期经营活动产生的现金流净额为315.62亿元,营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 61.05亿元 - - -
净利润 23.76亿元 - - -
2023 营业收入 89.93亿元 93.76亿元 88.60亿元 93.48亿元
净利润 33.11亿元 33.52亿元 31.26亿元 32.48亿元
2022 营业收入 72.44亿元 89.22亿元 74.52亿元 84.13亿元
净利润 22.99亿元 32.54亿元 25.13亿元 33.01亿元
2021 营业收入 87.88亿元 94.45亿元 86.74亿元 109.99亿元
净利润 33.62亿元 45.25亿元 33.60亿元 23.54亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占27%

PART 2
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降28.23%

本期净利润为23.76亿元,去年同期33.11亿元,同比下降28.23%。

净利润同比下降的原因是:

虽然公允价值变动收益本期为11.62亿元,去年同期为-9.33亿元,扭亏为盈;

但是(1)投资收益本期为9.39亿元,去年同期为63.20亿元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为23.69亿元,去年同期为41.71亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降43.20%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 61.05亿元 89.93亿元 -32.11%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 35.50亿元 47.36亿元 -25.04%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 -557.23万元 8.89亿元 -100.63%

2024年一季度主营业务利润为23.69亿元,去年同期为41.71亿元,同比大幅下降43.20%。

虽然管理费用本期为35.50亿元,同比下降25.04%,不过营业总收入本期为61.05亿元,同比大幅下降32.11%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅下降

华泰证券2024年一季度非主营业务利润为21.35亿元,去年同期为49.27亿元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 23.69亿元 99.70% 41.71亿元 -43.20%
投资收益 9.39亿元 39.53% 63.20亿元 -85.14%
公允价值变动收益 11.62亿元 48.92% -9.33亿元 224.65%
其他 3,558.27万元 1.50% -4.56亿元 107.79%
净利润 23.76亿元 100.00% 33.11亿元 -28.23%

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,华泰证券近十二个月的滚动营收为415亿元,在证券投行行业中,华泰证券的全国排名为3名,全球排名为16名。

证券投行营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
StoneX 7181 32.92 19 30.89
Deutsche Bank 德意志银行 4913 35.44 395 --
Morgan Stanley 摩根士丹利 4440 1.11 963 -3.79
Goldman Sachs 高盛 3847 -3.39 1026 -12.94
UBS 瑞银集团 3455 5.75 366 -11.98
Charles Schwab 嘉信理财 1409 1.92 427 0.49
Macquarie Group 麦格理集团 1399 79.26 165 --
Nomura 野村控股 938 5.89 169 33.57
Raymond James Financial 瑞杰金融 922 9.52 149 13.81
中信证券 638 -5.89 217 -2.06
... ... ... ... ...
华泰证券 415 3.04 154 4.78

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

华泰证券属于中国证券行业,主要从事证券经纪、投资银行、资产管理及金融科技服务。 证券行业近三年呈现头部集中化趋势,传统经纪业务占比下降,自营、资管及承销保荐业务成为增长引擎。金融科技推动行业效率提升,智能投顾、量化策略渗透率上升。预计未来三年行业将加速整合,财富管理、跨境业务及绿色金融成为新增长点,市场空间有望突破万亿规模。

2、市场地位及占有率

华泰证券位列行业第一梯队,2024年综合实力排名行业前四,经纪业务市占率约7.8%,投行业务股权承销规模稳居前三。自主研发的MATIC量化交易平台在机构客户中覆盖率超30%,金融科技投入强度居行业首位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
华泰证券(601688) 综合性头部券商,金融科技领先 2025年一季度机构交易市占率18.3%,投行IPO项目储备量行业第二
中信证券(600030) 行业规模最大,全牌照综合服务 2025年资管规模突破1.8万亿元,并购重组交易金额市占率29.5%
国泰君安(601211) 稳健型头部券商,财富管理突出 2025年公募基金代销规模同比增42%,科创板做市业务覆盖率35%
中国银河(601881) 营业网点最多,经纪业务优势 2025年分支机构客户覆盖率第一,QFII交易量市占率14.7%
海通证券(600837) 国际化布局深入,衍生品特色 2025年跨境业务收入占比21%,场外衍生品名义本金存量突破5000亿元

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润23.76亿元,较上期有所下降。

由于营收的大幅下降,2024年一季度主营利润23.69亿元,较去年同期大幅下降。

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