广誉远(600771)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广誉远中药股份有限公司于1996年上市。公司主要从事中药产品的生产、销售,根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》,公司属于医药制造业,核心业务为中成药业务。依据产品定位和销售渠道不同,公司医药工业主要包括传统中药、精品中药和养生酒三大板块。
根据广誉远2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收3.43亿元,同比小幅下降11.13%。扣非净利润4,849.40万元,同比大幅增长76.13%。广誉远2024年第一季度净利润4,962.19万元,业绩同比大幅增长76.21%。
营业收入情况
2023年公司主要从事医药工业、医药商业、养生酒,主要产品包括传统中药和精品中药两项,其中传统中药占比69.62%,精品中药占比21.89%。
1、传统中药
2021年-2023年传统中药营收呈大幅增长趋势,从2021年的5.66亿元,大幅增长到2023年的8.94亿元。2021年-2023年传统中药毛利率呈增长趋势,从2021年的62.56%,增长到了2023年的74.21%。
2、精品中药
2021年-2023年精品中药营收呈大幅增长趋势,从2021年的1.61亿元,大幅增长到2023年的2.81亿元。2020年-2023年精品中药毛利率呈小幅增长趋势,从2020年的77.83%,小幅增长到了2023年的83.28%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低11.13%,净利润同比大幅增加76.21%
2024年一季度,广誉远营业总收入为3.43亿元,去年同期为3.86亿元,同比小幅下降11.13%,净利润为4,962.19万元,去年同期为2,816.06万元,同比大幅增长76.21%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然营业外利润本期为-809.96万元,去年同期为-52.20万元,亏损增大;
但是主营业务利润本期为6,214.55万元,去年同期为3,401.05万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长82.72%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 3.43亿元 | 3.86亿元 | -11.13% |
营业成本 | 8,287.76万元 | 1.04亿元 | -19.96% |
销售费用 | 1.59亿元 | 2.11亿元 | -24.72% |
管理费用 | 2,018.65万元 | 1,842.05万元 | 9.59% |
财务费用 | 254.07万元 | 398.23万元 | -36.20% |
研发费用 | 898.39万元 | 877.25万元 | 2.41% |
所得税费用 | 450.97万元 | 588.94万元 | -23.43% |
2024年一季度主营业务利润为6,214.55万元,去年同期为3,401.05万元,同比大幅增长82.72%。
虽然营业总收入本期为3.43亿元,同比小幅下降11.13%,不过(1)销售费用本期为1.59亿元,同比下降24.72%;(2)毛利率本期为75.86%,同比小幅增长了2.66%,推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅增长3.22倍
2024年一季度,广誉远净现金流为1.26亿元,去年同期为2,994.38万元,同比大幅增长3.22倍。
净现金流同比大幅增长的原因是:
虽然(1)支付其他与经营活动有关的现金本期为1.39亿元,同比大幅增长31.89%;(2)购买商品、接受劳务支付的现金本期为5,697.10万元,同比大幅增长132.73%。
但是(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.27亿元,同比增长25.49%;(2)支付其他与筹资活动有关的现金本期为143.76万元,同比大幅下降98.36%。
全球排名
截止到2025年6月20日,广誉远近十二个月的滚动营收为12亿元,在品牌中药行业中,广誉远的全球营收规模排名为8名,全国排名为6名。
品牌中药营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
云南白药 | 400 | 3.25 | 47 | 19.21 |
同仁堂 | 186 | 8.39 | 15 | 7.54 |
片仔癀 | 108 | 10.38 | 30 | 6.98 |
同仁堂科技 | 73 | 10.36 | 5.22 | 0.95 |
东阿阿胶 | 59 | 15.44 | 16 | 52.34 |
马应龙 | 37 | 3.27 | 5.28 | 4.36 |
同仁堂国药 | 15 | 1.17 | 4.58 | -6.29 |
广誉远 | 12 | 12.66 | 0.74 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
广誉远属于医药制造业,核心业务为中药产品的研发、生产与销售。 近三年医药制造业在政策扶持下加速整合,2024年市场规模预计突破3.2万亿元,年复合增长率约6.8%。中药板块受益于健康消费升级,2024年品牌中药企业营收平均增速达12%,未来聚焦创新药研发、智能制造及国际化布局,预计2028年中药市场规模将超万亿元。
2、市场地位及占有率
广誉远作为中华老字号,在妇科及滋补类中药细分领域具备品牌优势,定坤丹在妇科中成药市场份额约3.5%,龟龄集在补肾类产品中市占率约2.8%,整体行业排名位于第二梯队。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
广誉远(600771) | 中华老字号,专注妇科及滋补中药 | 2024年定坤丹营收占比超35%,龟龄集终端覆盖超8000家医疗机构 |
同仁堂(600085) | 综合性中药龙头,产品线全覆盖 | 2024年安宫牛黄丸市占率42%,六味地黄丸营收占比18% |
片仔癀(600436) | 肝病用药龙头,国家绝密配方 | 2024年片仔癀锭剂营收占比76%,海外渠道覆盖28个国家 |
云南白药(000538) | 中药牙膏及创伤护理领军企业 | 2024年牙膏市占率24.3%,气雾剂产品营收同比增长14% |
东阿阿胶(000423) | 阿胶品类绝对主导者 | 2024年阿胶块市占率63%,复方阿胶浆终端销售网络覆盖超10万家药店 |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润4,962.19万元,较上期大幅增长。
公司主营利润近4年一季度持续增长,2024年一季度主营利润6,214.55万元,较去年同期大幅增长,一方面是因为公司销售费用在下降,另一方面则是毛利率在小幅增长。
总体来说,公司盈利能力良好,在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 53 | 74 | 40 | 67 | 57 |
行业中位数 | 58 | 77 | 56 | 73 | 57 |
行业排名 | 49 | 45 | 51 | 47 | 36 |
品牌中药行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 片仔癀 | 83 | 片仔癀 | 91 |
2 | 东阿阿胶 | 66 | 东阿阿胶 | 87 |
3 | 云南白药 | 65 | 马应龙 | 82 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,广誉远近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日,广誉远的PE-TTM是122.21,而中药行业的PE-TTM是23.59,广誉远的PE-TTM远高于中药行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
广誉远 | 3.362692 | 1402 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
广誉远 | 0.939395 | 3349 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
广誉远神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
3.3626 | 0.9393 | 48 | 2501 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 仁和药业 | 429 | 61 |
2 | 济川药业 | 437 | 63 |
3 | 葵花药业 | 449 | 68 |
文章来源:碧湾App
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