浩通科技(301026)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
徐州浩通新材料科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“夏军”。公司的主营业务为贵金属二次资源综合利用及相关产品的研发、生产与销售。主要产品为铂、银、钯等贵金属及其系列深加工产品，并为客户提供贵金属回收服务。
根据浩通科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.12亿元，同比下降29.48%。扣非净利润2,046.33万元，同比大幅下降48.64%。浩通科技2024年第一季度净利润2,230.82万元，业绩同比大幅下降54.17%。
营业收入情况
2023年公司主要从事贵金属回收、贸易、新材料，其中贵金属为第一大收入来源，占比94.87%。
1、贵金属
2023年贵金属营收23.98亿元，同比去年的25.18亿元小幅下降了4.78%。2021年-2023年贵金属毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的14.44%，大幅下降到了2023年的7.11%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降54.17%
本期净利润为2,230.82万元，去年同期4,867.65万元，同比大幅下降54.17%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益749.99万元，去年同期收益37.07万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,125.43万元，去年同期为4,683.55万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-20.16万元，去年同期为723.74万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降75.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.12亿元 | 4.42亿元 | -29.48% |
| 营业成本 | 2.89亿元 | 3.83亿元 | -24.61% |
| 销售费用 | 136.62万元 | 118.54万元 | 15.25% |
| 管理费用 | 562.38万元 | 559.95万元 | 0.43% |
| 财务费用 | 148.78万元 | 163.29万元 | -8.88% |
| 研发费用 | 289.96万元 | 315.95万元 | -8.23% |
| 所得税费用 | 117.50万元 | 689.47万元 | -82.96% |
2024年一季度主营业务利润为1,125.43万元，去年同期为4,683.55万元，同比大幅下降75.97%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.12亿元，同比下降29.48%；（2）毛利率本期为7.29%，同比大幅下降了5.99%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
浩通科技2024年一季度非主营业务利润为1,222.88万元，去年同期为896.70万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,125.43万元 | 50.45% | 4,683.55万元 | -75.97% |
| 信用减值损失 | 749.99万元 | 33.62% | 37.07万元 | 1923.34% |
| 其他 | 472.90万元 | 21.20% | 882.77万元 | -46.43% |
| 净利润 | 2,230.82万元 | 100.00% | 4,867.65万元 | -54.17% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，浩通科技净现金流为-2,861.29万元，去年同期为1,008.48万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.27亿元，同比大幅下降38.32%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.93亿元，同比大幅下降50.04%；（2）取得借款收到的现金本期为8,910.00万元，同比大幅下降61.09%。
全国排名
截止到2025年6月20日，浩通科技近十二个月的滚动营收为27亿元，在资源回收行业中，浩通科技的全国排名为7名，全球排名为13名。
资源回收营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aurubis 奥鲁比斯 | 1422 | 1.71 | 34 | -12.11 |
| Commercial Metals 工商五金 | 570 | 5.60 | 35 | 5.55 |
| Sims Metal Management | 339 | 6.88 | -2.71 | -- |
| DOWA 同和 | 336 | -6.56 | 13 | -18.98 |
| 格林美 | 332 | 19.82 | 10 | 3.39 |
| Radius Recycling | 197 | -0.24 | -19.15 | -- |
| 齐合环保 | 151 | 7.22 | -0.09 | -- |
| 赤峰黄金 | 90 | 33.63 | 18 | 44.68 |
| 怡球资源 | 70 | -5.46 | 0.19 | -72.07 |
| 华宏科技 | 56 | -6.29 | -3.56 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 浩通科技 | 27 | 5.93 | 1.17 | -22.07 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
浩通科技属于贵金属回收及新材料加工行业。 贵金属回收行业近三年受新能源、电子制造及环保政策驱动，市场规模年均增长超15%，2025年全球市场规模预计突破500亿美元。未来趋势聚焦绿色低碳技术升级，贵金属二次资源循环利用占比提升至40%以上，高纯度材料需求推动行业精细化发展。
2、市场地位及占有率
浩通科技为国内贵金属回收领域头部企业，2024年铂族金属回收市占率约12%，居行业前三，客户覆盖半导体、石化等高端领域，技术壁垒及客户黏性较高。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浩通科技（301026） | 贵金属回收及新材料加工 | 2025年铂族金属回收营收占比超60%，客户覆盖中石化等头部企业 |
| 贵研铂业（600459） | 贵金属材料研发及生产 | 2025年贵金属催化剂市占率约18%，稳居行业第一 |
| 格林美（002340） | 动力电池及钴镍资源回收 | 2025年三元前驱体出货量全球占比超15%，绑定特斯拉等新能源产业链 |
| 厦门钨业（600549） | 钨钼稀土及能源新材料 | 2025年硬质合金营收占比达45%，高端刀具市占率国内第一 |
| 华友钴业（603799） | 钴镍资源及锂电材料一体化 | 2025年三元材料出货量全球排名前三，印尼镍矿权益产能占比超20% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润2,230.82万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近4年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润1,125.43万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 71 | 48 | 44 | 59 | 48 |
| 行业中位数 | 61 | 66 | 52 | 65 | 48 |
| 行业排名 | 3 | 11 | 8 | 9 | 7 |
资源回收行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 怡球资源 | 53 | 赤峰黄金 | 74 |
| 2 | 赤峰黄金 | 52 | 英科再生 | 71 |
| 3 | 英科再生 | 50 | 华新环保 | 69 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.18 | - | -3.51 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，浩通科技近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，浩通科技的PE-TTM是30.49，而其他小金属行业的PE-TTM是26.54，浩通科技高于其他小金属行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 浩通科技 | 2.906284 | 1692 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 浩通科技 | 2.446624 | 1923 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
浩通科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.9062 | 2.4466 | 10 | 1850 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 安宁股份 | 535 | 101 |
| 2 | 宝钛股份 | 1873 | 787 |
| 3 | 锡业股份 | 2410 | 1132 |
文章来源：碧湾App
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