东方锆业(002167)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
广东东方锆业科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“许刚”。公司主要从事锆系列制品研发、生产和经营，公司产品包括锆钛矿砂,钛精矿,稀土独居石,硅酸锆,氯氧化锆,电熔锆,二氧化锆,复合氧化锆,氧化锆陶瓷结构件及海绵锆十大系列共一百多个品种规格。
根据东方锆业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.30亿元，同比增长25.00%。扣非净利润-3,655.93万元，由盈转亏。东方锆业2024年第一季度净利润-3,782.38万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为锆行业，其中无机非金属锆产品为第一大收入来源，占比80.54%。
1、无机非金属锆产品
2023年无机非金属锆产品营收11.64亿元，同比去年的11.36亿元基本持平。同期，2023年无机非金属锆产品毛利率为13.13%，同比去年的20.11%大幅下降了34.71%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比增加25.00%，净利润由盈转亏
2024年一季度，东方锆业营业总收入为4.30亿元，去年同期为3.44亿元，同比增长25.00%，净利润为-3,782.38万元，去年同期为771.46万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-3,252.71万元，去年同期为1,003.99万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.30亿元 | 3.44亿元 | 25.00% |
| 营业成本 | 3.76亿元 | 2.79亿元 | 35.05% |
| 销售费用 | 109.10万元 | 114.73万元 | -4.91% |
| 管理费用 | 2,854.19万元 | 2,618.79万元 | 8.99% |
| 财务费用 | 4,074.93万元 | 1,164.26万元 | 250.00% |
| 研发费用 | 1,385.25万元 | 1,370.35万元 | 1.09% |
| 所得税费用 | 153.94万元 | 185.72万元 | -17.12% |
2024年一季度主营业务利润为-3,252.71万元，去年同期为1,003.99万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为4.30亿元，同比增长25.00%，不过毛利率本期为12.53%，同比大幅下降了6.51%，导致主营业务利润由盈转亏。
全球排名
截止到2025年6月20日，东方锆业近十二个月的滚动营收为15亿元，在金属细分行业中，东方锆业的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
金属细分营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 南方锰业 | 121 | 0.98 | -6.64 | -- |
| 东方锆业 | 15 | 6.25 | 1.77 | 5.52 |
| 东方钽业 | 13 | 17.24 | 2.13 | 34.15 |
| 云南锗业 | 7.67 | 11.31 | 0.53 | 56.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东方锆业属于有色金属行业中的稀有金属细分领域，专注于锆系列产品研发、生产及销售 近三年，受益于新能源、高端制造及核工业需求增长，全球锆行业复合增长率约6.5%，2023年市场规模达150亿元。未来，固态电池电解质、陶瓷基复合材料等新兴应用将推动需求，预计2025年市场空间突破200亿元，年增速维持8%-10%
2、市场地位及占有率
东方锆业为国内锆产业链龙头企业，在核级海绵锆领域市占率超50%，整体锆制品市场占有率约20%-25%，稳居行业前三
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东方锆业（002167） | 国内锆制品全产业链供应商 | 核级海绵锆市占率超50%，2024年锆英砂进口量占国内总配额35% |
| 三祥新材（603663） | 电熔氧化锆及纳米材料生产商 | 电熔氧化锆细分市场占有率约28%，2025年扩产项目达产后产能将提升40% |
| 宝色股份（300402） | 锆材压力容器设备制造商 | 核级锆材设备供货规模年超5亿元，2024年新增军工订单占比达30% |
| 龙佰集团（002601） | 钛锆产业链综合企业 | 2024年锆英砂加工量突破20万吨，持股东方锆业8.98%股权形成协同效应 |
| 盛和资源（600392） | 稀土及锆钛资源综合开发商 | 海滨砂矿选矿能力居行业前列，2024年锆英砂产量占国内自给率18% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损3,782.38万元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年一季度主营利润亏损3,252.71万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 65 | 63 | 23 | 25 | 32 |
| 行业中位数 | 61 | 66 | 52 | 65 | 48 |
| 行业排名 | 5 | 8 | 10 | 11 | 10 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.48 | 1.33 | 1.53 | 1.85 | 2.15 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期东方锆业PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 东方锆业 | -2.456038 | 4932 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 东方锆业 | -1.485806 | 4789 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
东方锆业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -2.456 | -1.485 | 14 | 4868 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 安宁股份 | 535 | 101 |
| 2 | 宝钛股份 | 1873 | 787 |
| 3 | 锡业股份 | 2410 | 1132 |
文章来源：碧湾App
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