分析报告

云南锗业(002428)2024年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长

云南临沧鑫圆锗业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“包文东”。公司主要业务为锗矿开采、火法富集、湿法提纯、区熔精炼、精深加工及研究开发。

根据云南锗业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.31亿元，同比小幅下降10.32%。扣非净利润-1,503.30万元，较去年同期亏损增大。云南锗业2024年第一季度净利润-1,136.80万元，业绩较去年同期亏损增大。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主要业务为有色金属(压延加工业)，占比高达92.43%，主要产品包括材料级锗产品、红外级锗产品、光纤级锗产品三项，材料级锗产品占比47.15%，红外级锗产品占比16.90%，光纤级锗产品占比12.43%。

1、材料级锗产品

2023年材料级锗产品营收3.17亿元，同比去年的2.14亿元大幅增长了48.07%。同期，2023年材料级锗产品毛利率为12.09%，同比去年的3.99%大幅增长了近2倍。

2021年，该产品名称由“锗材料级产品”变更为“材料级锗产品”。

2、红外级锗产品

2023年红外级锗产品营收1.14亿元，同比去年的8,093.49万元大幅增长了40.33%。同期，2023年红外级锗产品毛利率为34.26%，同比去年的16.02%大幅增长了113.86%。

3、光纤级锗产品

2023年光纤级锗产品营收8,350.23万元，同比去年的8,575.86万元基本持平。同期，2023年光纤级锗产品毛利率为5.66%，同比去年的13.97%大幅下降了59.48%。

4、光伏级锗产品

2023年光伏级锗产品营收7,584.04万元，同比去年的5,492.74万元大幅增长了38.07%。同期，2023年光伏级锗产品毛利率为21.9%，同比去年的5.63%大幅增长了近3倍。

5、化合物半导体材料

2023年化合物半导体材料营收5,089.84万元，同比去年的8,475.43万元大幅下降了39.95%。同期，2023年化合物半导体材料毛利率为26.36%，同比去年的22.64%增长了16.43%。

2020年，该产品名称由“非锗半导体材料级产品”变更为“化合物半导体材料”。

PART 2

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净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长

1、净利润较去年同期亏损增大

本期净利润为-1,136.80万元，去年同期-861.10万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期收益464.22万元，去年同期收益38.75万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-2,460.90万元，去年同期为-1,650.87万元，亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	1.31亿元	1.46亿元	-10.32%
营业成本	1.12亿元	1.25亿元	-10.31%
销售费用	250.68万元	187.22万元	33.89%
管理费用	2,155.14万元	1,883.11万元	14.45%
财务费用	736.95万元	570.16万元	29.25%
研发费用	1,029.85万元	926.43万元	11.16%
所得税费用	-7.79万元	-83.53万元	90.68%

2024年一季度主营业务利润为-2,460.90万元，去年同期为-1,650.87万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.31亿元，同比小幅下降10.32%；（2）毛利率本期为14.18%，同比有所下降了0.01%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

云南锗业2024年一季度非主营业务利润为1,316.31万元，去年同期为706.24万元，同比大幅增长。

非主营业务表

	金额	占净利润比例	去年同期	同比增减
主营业务利润	-2,460.90万元	216.48%	-1,650.87万元	-49.07%
其他收益	858.36万元	-75.51%	667.51万元	28.59%
信用减值损失	464.22万元	-40.84%	38.75万元	1098.02%
其他	6.60万元	-0.58%	273.71元	24022.50%
净利润	-1,136.80万元	100.00%	-861.10万元	-32.02%

PART 3

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全球排名

截止到2025年6月20日，云南锗业近十二个月的滚动营收为7.67亿元，在金属细分行业中，云南锗业的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。

金属细分营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
南方锰业	121	0.98	-6.64	--
东方锆业	15	6.25	1.77	5.52
东方钽业	13	17.24	2.13	34.15
云南锗业	7.67	11.31	0.53	56.09

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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