湘财股份(600095)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
湘财股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“黄伟”。公司的主营业务是证券业务、防水卷材业务、制药业务、食品加工业务以及贸易业务。公司的主要产品为证券服务、金融产品服务、复合防水卷材、建筑防水施工、豆卵磷脂、大豆蛋白质粉、成品油、化工产品、天然橡胶。
根据湘财股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.89亿元，同比小幅增长4.59%。扣非净利润8,828.53万元，同比大幅下降41.02%。湘财股份2024年第一季度净利润8,865.96万元，业绩同比大幅下降41.38%。
2023年公司的主要业务为证券业，占比高达63.96%。
2021年-2023年经纪业务营收呈下降趋势，从2021年的9.37亿元，下降到2023年的6.79亿元。2021年-2023年经纪业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的31.4%，大幅下降到了2023年的11.29%。
2023年，该产品名称由“经纪业务分部”变更为“经纪业务”。
2023年成品油营收5.04亿元，同比去年的5.71亿元小幅下降了11.66%。同期，2023年成品油毛利率为0.3%，同比去年的0.61%大幅下降了50.82%。
2022年，该产品名称由“其他贸易”变更为“成品油”。
2021年-2023年信用交易业务营收呈下降趋势，从2021年的5.97亿元，下降到2023年的4.49亿元。2023年信用交易业务毛利率为96.28%，同比去年的96.81%基本持平。
2023年，该产品名称由“信用交易业务分部”变更为“信用交易业务”。
2023年自营投资业务营收3.66亿元，同比去年的2,214.04万元大幅增长了近16倍。同期，2023年自营投资业务毛利率为71.18%，同比去年的-126.64%大幅增长了156.21%。
2022年，该产品名称由“自营投资业务分部”变更为“自营投资业务”。
2023年投行业务营收1.58亿元，同比去年的8,883.43万元大幅增长了77.7%。同期，2023年投行业务毛利率为36.12%，同比去年的39.75%小幅下降了9.13%。
2023年，该产品名称由“投行业务分部”变更为“投行业务”。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加4.59%，净利润同比大幅降低41.38%
2024年一季度，湘财股份营业总收入为5.89亿元，去年同期为5.63亿元，同比小幅增长4.59%，净利润为8,865.96万元，去年同期为1.51亿元，同比大幅下降41.38%。
虽然（1）所得税费用本期支出2,372.32万元，去年同期支出5,025.08万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为7,967.19万元，去年同期为5,417.86万元，同比大幅增长。
但是公允价值变动收益本期为1.01亿元，去年同期为1.89亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.89亿元 |
5.63亿元 |
4.59% |
| 营业成本 |
1.92亿元 |
1.25亿元 |
53.72% |
| 销售费用 |
281.07万元 |
99.86万元 |
181.48% |
| 管理费用 |
2.99亿元 |
3.06亿元 |
-2.16% |
| 财务费用 |
2,525.76万元 |
2,600.80万元 |
-2.89% |
| 研发费用 |
16.29万元 |
2,167.35元 |
7414.02% |
| 所得税费用 |
2,372.32万元 |
5,025.08万元 |
-52.79% |
2024年一季度主营业务利润为-6,756.95万元，去年同期为-4,483.05万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为5.89亿元，同比小幅增长4.59%，不过毛利率本期为67.47%，同比小幅下降了10.39%，导致主营业务利润亏损增大。
湘财股份2024年一季度非主营业务利润为1.80亿元，去年同期为2.46亿元，同比下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-6,756.95万元 |
-76.21% |
-4,483.05万元 |
-50.72% |
| 投资收益 |
7,967.19万元 |
89.86% |
5,417.86万元 |
47.05% |
| 公允价值变动收益 |
1.01亿元 |
114.08% |
1.89亿元 |
-46.45% |
| 其他 |
-82.50万元 |
-0.93% |
376.74万元 |
-121.90% |
| 净利润 |
8,865.96万元 |
100.00% |
1.51亿元 |
-41.38% |
2024年一季度，湘财股份净现金流为13.16亿元，去年同期为-1.22亿元，由负转正。
湘财股份属于中国证券行业，核心业务涵盖证券经纪、自营投资及资产管理。 证券行业近三年受市场波动及佣金率下行影响，收入增速承压，但数字化转型与金融科技融合成为核心驱动力。2024年行业集中度持续提升，头部券商通过资本扩张与业务创新巩固优势，中小机构加速差异化布局。未来三年，财富管理转型、注册制深化及跨境业务将推动行业规模突破8000亿元，年复合增长率预计达6%-8%。
