根据美芝股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.66亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,130.53万元，由盈转亏。美芝股份2024年半年度净利润-2,402.90万元，业绩由盈转亏。

公司主要产品包括装饰装修和建筑工程施工两项，其中装饰装修占比65.68%，建筑工程施工占比33.11%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的7.83%，同比大幅下降到了今年的0.16%，主要是因为装饰装修本期毛利率-2.85%，去年同期为5.81%，同比大幅下降149.05%。

2024年半年度，美芝股份营业总收入为3.66亿元，去年同期为3.69亿元，同比基本持平，净利润为-2,402.90万元，去年同期为35.09万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然信用减值损失本期收益3,813.12万元，去年同期收益3,247.38万元，同比增长；

但是（1）主营业务利润本期为-5,272.79万元，去年同期为-3,343.09万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出1,092.35万元，去年同期支出153.79万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-5,272.79万元，去年同期为-3,343.09万元，较去年同期亏损增大。

虽然管理费用本期为3,242.48万元，同比下降17.89%，不过毛利率本期为0.16%，同比大幅下降了7.67%，导致主营业务利润亏损增大。

美芝股份2024年半年度非主营业务利润为3,962.25万元，去年同期为3,550.43万元，同比小幅增长。

本期管理费用为3,242.48万元，同比下降17.89%。

管理费用下降的原因是：

虽然中介服务费本期为666.33万元，去年同期为540.11万元，同比增长了23.37%；

但是（1）职工薪酬本期为1,566.72万元，去年同期为1,973.97万元，同比下降了20.63%；（2）租赁费本期为81.71万元，去年同期为285.40万元，同比大幅下降了71.37%；（3）差旅费本期为144.00万元，去年同期为330.76万元，同比大幅下降了56.46%；

在2024半年度报告中，美芝股份用于对外股权投资的资产为5,040.34万元，对外股权投资所产生的收益为-507.91万元，占净利润-2,402.9万元的21.14%。

万向维景业务性质为建筑业。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2022年中的1.09亿元下滑至2024年中的5,040.34万元，增长率为-53.65%。且企业的对外股权投资收益为-507.91万元，相比去年同期下滑了449.43万元，变化率为-768.44%。

在2024年半年度报告中，美芝股份形成的商誉为3,983.47万元，占净资产的11.19%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为广东劲鸿建设有限公司和广东英聚建筑工程有限公司。

根据2023年年度报告获悉，广东劲鸿建设有限公司仍有商誉现值2,687.38万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为4,176.07万元，2023年期末的净利润增长率为310.68%，2023年末净利润为714.85万元。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-605.18万元，同比亏损增长228.03%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资6,478.53万元的对价收购广东劲鸿建设有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,176.07万元，也就是说这笔收购的溢价率高达55.13%，形成的商誉高达2,302.46万元，占当年净资产的4.08%。

广东劲鸿建设有限公司的历年业绩数据如下表所示：

广东劲鸿建设有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值86.04万元，具体情况如下所示：

根据2023年年度报告获悉，广东英聚建筑工程有限公司仍有商誉现值1,296.09万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为4,176.07万元，2023年期末的净利润增长率为-1332.75%，2023年末净利润为-3,694.8万元。由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是由2024年中报里显示净利润同比扭亏为盈，增长227.12%，商誉减值风险低。

2022年末，企业斥资6,478.53万元的对价收购广东英聚建筑工程有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,176.07万元，也就是说这笔收购的溢价率高达55.13%，形成的商誉高达2,302.46万元，占当年净资产的4.08%。

广东英聚建筑工程有限公司的历年业绩数据如下表所示：

广东英聚建筑工程有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值1,006.37万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计8.50亿元，占总资产的41.26%，相较于去年同期的9.15亿元小幅减少7.08%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润3,813.12万元，导致企业净利润从亏损6,216.01万元上升至亏损2,402.90万元，其中主要是应收账款坏账损失3,790.05万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计-2,230.21万元，占整个应收账款坏账准备的58.84%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-1,559.84万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-2,230.21万元。

其中，按单项计提主要是企业对华润城市交通设施发展（郑，中铁电气化局集团北京建筑工程有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了257.37万元和241.15万元。

本期，企业应收账款周转率为0.41。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.37小幅增长到了0.41，平均回款时间从486天减少到了439天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

2024年半年度，美芝股份的合同资产合计4.54亿元，占总资产的22.05%，相较于年初的4.22亿元小幅增长7.71%。

主要原因是建造合同形成的已完工未结算资产增加2,842.04万元。

美芝股份属于建筑装饰行业，专注于公共建筑装饰、住宅装饰及幕墙工程领域。 近三年建筑装饰行业受房地产调控及经济波动影响，市场空间阶段性收缩，但新兴领域如建筑智能化、节能改造需求上升。未来行业将向绿色建筑、装配式装修及城市更新转型，政策推动下市场空间预计逐步恢复至万亿规模，头部企业集中度提升趋势显著。

美芝股份在建筑装饰行业中处于区域性中游地位，2023年营收规模为8.78亿元，市占率不足1%，业务聚焦华南地区，受制于行业竞争加剧及项目回款压力，近年持续亏损制约市场份额扩张。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损2,402.90万元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损5,272.79万元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，广东劲鸿建设有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期美芝股份PE-TTM为负，参考价值不大。