四方科技(603339)2024年中报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
四方科技集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“黄杰”。公司专业从事食品冷冻设备及罐式集装箱的研发、生产和销售，公司的主营产品为食品冷冻设备、罐式集装箱，公司的食品冷冻设备以速冻设备、储藏冷库、制冷系统等为主，公司的罐式集装箱分为标准罐式集装箱和非标准类罐式集装箱。
根据四方科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收10.08亿元，同比小幅下降5.21%。扣非净利润1.22亿元，同比下降22.12%。四方科技2024年半年度净利润1.33亿元，业绩同比下降19.98%。
主营业务构成
产品方面，罐式集装箱为第一大收入来源，占比66.00%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 罐式集装箱 | 6.65亿元 | 66.0% | 23.13% |
| 其他 | 4,297.56万元 | 4.26% | 9.95% |
| 其他业务 | 3.00亿元 | 29.74% | - |
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.98%
本期净利润为1.33亿元，去年同期1.66亿元，同比下降19.98%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为1,273.60万元，去年同期为758.29万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.39亿元，去年同期为1.74亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.08亿元 | 10.63亿元 | -5.21% |
| 营业成本 | 7.56亿元 | 7.92亿元 | -4.45% |
| 销售费用 | 1,817.36万元 | 1,789.60万元 | 1.55% |
| 管理费用 | 3,579.71万元 | 3,039.35万元 | 17.78% |
| 财务费用 | 61.94万元 | -552.75万元 | 111.21% |
| 研发费用 | 4,626.98万元 | 4,956.72万元 | -6.65% |
| 所得税费用 | 2,300.83万元 | 2,012.96万元 | 14.30% |
2024年半年度主营业务利润为1.39亿元，去年同期为1.74亿元，同比下降20.18%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为10.08亿元，同比小幅下降5.21%；（2）毛利率本期为24.96%，同比有所下降了0.60%。
行业分析
1、行业发展趋势
四方科技属于机械设备-通用设备行业中的制冷空调设备细分领域，核心业务为食品冷冻设备及罐式集装箱的研发生产。 冷链物流行业近三年受预制菜市场扩张驱动保持稳健增长，2024年市场规模突破6000亿元，年复合增速约8%。未来趋势聚焦智能化制冷设备、节能技术升级及氢能源冷链运输应用，预计2027年市场空间将达8000亿元，但行业集中度提升加剧头部企业竞争。
2、市场地位及占有率
四方科技在冷链设备领域位列国内第二梯队，罐式集装箱全球市占率约15%-18%，国内排名前三；冷冻设备业务因预制菜设备需求增长，2024年营收占比提升至34.98%，但整体市占率低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四方科技（603339） | 食品冷冻设备及罐式集装箱制造商，预制菜设备核心供应商 | 2024年罐式集装箱营收占比66%，冷冻设备业务新增预制菜产线订单超3亿元 |
| 冰轮环境（000811） | 工业制冷设备龙头，覆盖冷链全产业链解决方案 | 2024年冷链设备营收占比42%，氢能源压缩机市占率国内第一 |
| 雪人股份（002639） | 压缩机及氢能冷链设备制造商，布局液氢储运技术 | 2025年冷链设备订单同比增长25%，氢能业务营收占比突破18% |
| 汉钟精机（002158） | 螺杆压缩机技术领先企业，覆盖冷链物流中央空调领域 | 2024年冷链压缩机市占率29%，稳居行业首位 |
| 大冷股份（000530） | 工商业制冷设备供应商，聚焦绿色冷链解决方案 | 2025年冷链工程中标额同比增长31%，冷链设备营收占比超50% |
1、经营分析总结
2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.33亿元，较上期有所下降。
2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润1.39亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 81 | 63 | 86 | 60 | 83 |
| 行业中位数 | 78 | 51 | 79 | 57 | 74 |
| 行业排名 | 5 | 2 | 4 | 5 | 4 |
制冷设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 银都股份 | 89 | 银都股份 | 88 |
| 2 | 盾安环境 | 83 | 四方科技 | 86 |
| 3 | 四方科技 | 83 | 盾安环境 | 85 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，四方科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，四方科技的PE-TTM是14.82，而制冷空调设备行业的PE-TTM是25.92，四方科技的PE-TTM相比制冷空调设备行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 四方科技 | 4.827569 | 710 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 四方科技 | 7.534731 | 185 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
四方科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.8275 | 7.5347 | 2 | 249 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 汉钟精机 | 415 | 56 |
| 2 | 四方科技 | 895 | 249 |
| 3 | 海容冷链 | 1083 | 356 |
文章来源：碧湾App
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