根据海格通信2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收25.91亿元，同比小幅下降9.93%。扣非净利润1.08亿元，同比大幅下降57.36%。海格通信2024年半年度净利润2.24亿元，业绩同比下降29.78%。

公司的核心业务有两块，一块是服务业，一块是工业，主要产品包括数智生态、无线通信、北斗导航三项，数智生态占比48.07%，无线通信占比28.23%，北斗导航占比15.96%。

2024年半年度公司营收25.91亿元，与去年同期的28.77亿元相比，小幅下降了9.93%，主要是因为无线通信本期营收7.31亿元，去年同期为13.20亿元，同比大幅下降了44.6%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的33.97%，同比小幅下降到了今年的32.12%，主要是因为无线通信本期毛利率40.42%，去年同期为45.4%，同比小幅下降10.97%。

本期净利润为2.24亿元，去年同期3.18亿元，同比下降29.78%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为1.16亿元，去年同期为6,892.21万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.09亿元，去年同期为2.90亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.09亿元，去年同期为2.90亿元，同比大幅下降62.46%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为25.91亿元，同比小幅下降9.93%；（2）毛利率本期为32.12%，同比小幅下降了1.85%。

海格通信2024年半年度非主营业务利润为7,647.02万元，去年同期为3,501.27万元，同比大幅增长。

海格通信2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益8,822.31万元,占归母净利润的45.05%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为9,552.01万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助1.05亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,559.80万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，海格通信形成的商誉为10.61亿元，占净资产的7.95%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为广东海格怡创科技有限公司、北京摩诘创新科技股份有限公司和西安驰达飞机零部件制造股份有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为8.26%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为10.32%，减值风险低。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为12.53亿元，同比下降1.18%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2014年末，企业斥资6.16亿元的对价收购广东海格怡创科技有限公司44.0%的股份，但其44.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.68亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达267.48%，形成的商誉高达4.48亿元，占当年净资产的8.32%。

广东海格怡创科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

广东海格怡创科技有限公司承诺在2016年至2016年实现业绩累计不低于22.09亿元。实际2016-2016年末产生的业绩为185.19万元，累计185.19万元，未完成承诺。

广东海格怡创科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

北京摩诘创新科技股份有限公司收购前业绩展示如下表所示：

北京摩诘创新科技股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

北京摩诘创新科技股份有限公司由于业绩没达到预期，分别在2018年末减值3,949.59万元、2019年末减值6,888.62万元、2020年末减值5,240.07万元、2021年末减值571.43万元、2022年末减值1,043.36万元、2023年末减值1,167.46万元，具体情况如下所示：

2017年末，企业斥资3.09亿元的对价收购西安驰达飞机零部件制造股份有限公司65.34%的股份，但其65.34%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.59亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达94.86%，形成的商誉高达1.51亿元，占当年净资产的1.76%。

西安驰达飞机零部件制造股份有限公司收购前业绩展示如下表所示：

西安驰达飞机零部件制造股份有限公司承诺在2017年至2017年实现业绩累计不低于3,250万元。实际2017-2017年末产生的业绩为3,482.64万元，累计3,482.64万元，踩线过关。

西安驰达飞机零部件制造股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

西安驰达飞机零部件制造股份有限公司由于业绩没达到预期，在2022年末减值3,046.95万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计56.12亿元，占总资产的28.96%，相较于去年同期的43.37亿元大幅增长29.40%。

2024年半年度，企业信用减值损失3,960.16万元，其中主要是应收账款坏账损失4,256.71万元。

本期，企业应收账款周转率为0.47。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从189天增加到了382天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为1.71，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从147天减少到了105天，企业存货周转能力提升，2024年半年度海格通信存货余额合计14.18亿元，占总资产的8.06%，同比去年的18.13亿元下降21.76%。

2024半年度，海格通信在建工程余额合计6.29亿元，相较期初的2.96亿元大幅增长。主要在建的重要工程是天枢研发大楼和海格天腾信息产业基地。

建设目标：海格通信天枢研发大楼的建设旨在进一步扩大公司的科研生产场地，提升公司在通信领域的研发能力与市场竞争力。通过建立现代化的研发中心，海格通信期望能够更好地支持其技术创新和产品开发，以满足不断增长的市场需求。

建设内容：该项目计划建造一幢单体建筑及相应的配套设施，占地面积约7000平方米，总建筑面积预计达到14.4万平方米。这将为公司提供一个集办公、研发于一体的综合性空间，有助于促进团队协作与创新活动。

建设时间和周期：根据公告信息，海格天枢研发中心大楼项目启动于2021年7月，并预计整个建设过程将持续大约4年时间。这意味着如果按照计划进行，该大楼将在2025年左右完成建设并投入使用。

2024年半年度，海格通信的合同资产合计12.50亿元，占总资产的6.45%，相较于年初的8.75亿元大幅增长42.89%。

主要原因是未结算应收账款增加3.75亿元。

海格通信属于军工电子行业，聚焦无线通信、卫星导航及航空航天领域。 军工电子行业近三年受益于国防信息化加速，2022-2024年市场规模年均增速超8%，2025年预计突破5000亿元。北斗三号组网完成驱动导航设备换装周期，卫星互联网、智能化装备及无人系统成为核心增长点，未来五年复合增长率或达12%，高端芯片和抗干扰技术为竞争焦点。

海格通信在军工电子第一梯队中位居前列，2024年北斗导航市场份额约15%，无线通信领域市占率超20%，主导特殊机构市场终端供应，卫星通信终端国内市占率排名前三。

2020-2023年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润1.09亿元，较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润1.35亿元，由于政府补助贡献了9,878.42万元，净利润盈利2.24亿元。风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，海格通信近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，海格通信的PE-TTM是502.57，而军工电子行业的PE-TTM是49.16，海格通信的PE-TTM远高于军工电子行业的PE-TTM。