根据城发环境2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收28.91亿元，同比小幅下降10.66%。扣非净利润4.84亿元，同比下降17.45%。城发环境2024年半年度净利润5.60亿元，业绩同比下降15.16%。

公司主要从事环保行业、高速公路行业、其他行业，主要产品包括固体废弃物处理及环卫业务和高速公路业务两项，其中固体废弃物处理及环卫业务占比55.66%，高速公路业务占比22.19%。

2024年半年度公司营收28.91亿元，与去年同期的32.36亿元相比，小幅下降了10.66%，主要是因为环保方案集成服务业务本期营收3.46亿元，去年同期为9.34亿元，同比大幅下降了62.92%。

产品毛利率方面，2024年半年度固体废弃物处理及环卫业务毛利率为43.44%，同比小幅下降4.78%，同期高速公路业务毛利率为54.82%，同比下降1.84%。

本期净利润为5.60亿元，去年同期6.60亿元，同比下降15.16%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.34亿元，去年同期支出1.56亿元，同比小幅增长；

但是主营业务利润本期为6.72亿元，去年同期为7.87亿元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为6.72亿元，去年同期为7.87亿元，同比小幅下降14.53%。

虽然毛利率本期为43.17%，同比小幅增长了2.44%，不过营业总收入本期为28.91亿元，同比小幅下降10.66%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2024年半年度公司营收28.91亿元，同比小幅下降10.66%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为5,793.68万元，同比增长26.37%。研发费用增长的原因是：虽然研发领用原材料本期为1,480.30万元，去年同期为1,645.49万元，同比小幅下降了10.04%，但是研发人员薪酬本期为3,270.93万元，去年同期为2,007.02万元，同比大幅增长了62.97%。

2024半年度，城发环境在建工程余额合计9.17亿元，相较期初的7.59亿元大幅增长了20.80%。主要在建的重要工程是张掖市危废（固废）处置及资源化利用、辽宁（锦州）再生资源产业园危废项目等。

建设目标：张掖危废（固废）综合处置及资源化利用中心的建设旨在提升张掖地区的危废和固废处理能力，促进资源化利用，减轻环境污染，推动当地循环经济的发展。

建设内容：本项目固废总处置规模为15.1万吨/年，其中包括焚烧处置2万吨/年，物化处置1万吨/年（废乳化液0.4万吨/年，废酸溶液0.3万吨/年，废碱溶液0.3万吨/年），固化稳定化及填埋处理10万吨/年，废铅酸电池收集0.3万吨/年，工业固废安全填埋规模1.8万吨/年。建设内容涵盖焚烧处理工艺段、物化处理工艺段、固化处置工艺段、柔性安全填埋场、刚性填埋场、一般工业固废填埋场及废铅酸电池收集及转运系统。

建设时间和周期：张掖危废（固废）综合处置及资源化利用中心由张掖正清环保科技有限公司负责实施，项目建设地点位于甘肃省张掖市高台工业园区盐池工业园东北五公里，项目建设周期为24个月。

预期收益：经测算，张掖项目税后财务内部收益率为18.14%，经济效益良好，项目建成后将有效提升张掖市的危废和固废处理能力，促进资源化利用，为公司带来稳定的收入来源。

2024半年度，企业应收账款合计32.02亿元，占总资产的10.82%，相较于去年同期的23.47亿元大幅增长36.42%。

本期，企业应收账款周转率为0.99。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.15大幅下降到了0.99，平均回款时间从83天增加到了181天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为58.27%，39.93%和1.81%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从81.70%下降到58.27%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

城发环境属于环境治理行业，聚焦固废处理、垃圾焚烧发电及污水治理领域。 环境治理行业近三年受“双碳”政策驱动加速整合，2024年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦绿色低碳转型，固废资源化利用率要求2025年达60%，垃圾焚烧发电装机容量预计2025年超1500万千瓦，碳交易市场扩容将重构行业盈利模式。

城发环境在中西部区域市场占据主导地位，2024年垃圾焚烧日处理能力达3900吨，占河南省市场份额超35%，全国同类企业排名前十，环保业务营收占比超75%。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润5.60亿元，较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2024年半年度主营利润6.72亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入城发环境研发中心项目等，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，城发环境近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，城发环境的PE-TTM是7.60，而固废治理行业的PE-TTM是18.77，城发环境的PE-TTM远低于固废治理行业的PE-TTM。