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分析报告

兖矿能源(600188)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现下降趋势,252亿元的对外股权投资,收益13亿元

兖矿能源集团股份有限公司于1998年上市。公司的主营业务为煤炭业务、煤化工业务以及电力业务。公司产品主要包括自产煤、贸易煤、铁路运输、煤化工、电力、热力、机电装备。

根据兖矿能源2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收723.12亿元,同比下降24.07%。扣非净利润72.98亿元,同比下降27.38%。兖矿能源2024年半年度净利润108.95亿元,业绩同比下降26.42%。本期经营活动产生的现金流净额为126.20亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括煤炭业务和煤化工、电力及热力两项,其中煤炭业务占比65.48%,煤化工、电力及热力占比19.70%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
煤炭业务 473.51亿元 65.48% -27.07%
煤化工、电力及热力 142.44亿元 19.7% -1.25%
非煤炭贸易 70.72亿元 9.78% -127.82%
未分配项目 22.94亿元 3.17% -43.86%
贷款和融资租赁 7.04亿元 0.97% 11.96%
其他业务 6.47亿元 0.9% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、净利润同比下降26.42%

本期净利润为108.95亿元,去年同期148.08亿元,同比下降26.42%。

净利润同比下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出29.94亿元,去年同期支出54.65亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为120.02亿元,去年同期为189.10亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降36.53%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 723.12亿元 952.31亿元 -24.07%
营业成本 484.92亿元 637.23亿元 -23.90%
销售费用 19.37亿元 27.01亿元 -28.29%
管理费用 40.38亿元 40.22亿元 0.39%
财务费用 19.05亿元 16.66亿元 14.34%
研发费用 9.04亿元 6.74亿元 34.18%
所得税费用 29.94亿元 54.65亿元 -45.23%

2024年半年度主营业务利润为120.02亿元,去年同期为189.10亿元,同比大幅下降36.53%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为723.12亿元,同比下降24.07%;(2)毛利率本期为32.94%,同比有所下降了0.15%。

3、费用情况

2024年半年度公司营收723.12亿元,同比下降24.07%,虽然营收在下降,但是研发费用却在增长。

1)研发费用大幅增长

本期研发费用为9.04亿元,同比大幅增长34.18%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)设备材料费本期为4.66亿元,去年同期为2.43亿元,同比大幅增长了91.6%。

(2)职工薪酬本期为3.67亿元,去年同期为2.98亿元,同比增长了23.07%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
设备材料费 4.66亿元 2.43亿元
职工薪酬 3.67亿元 2.98亿元
其他 7,024.00万元 1.32亿元
合计 9.04亿元 6.73亿元

PART 3
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252亿元的对外股权投资,收益13亿元

在2024半年度报告中,兖矿能源用于对外股权投资的资产为252.21亿元,对外股权投资所产生的收益为12.84亿元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
内蒙古锦联铝材有限公司 48.69亿元 4.42亿元
浙商银行股份有限公司 61.63亿元 2.72亿元
伊犁新天煤化工有限责任公司 21.24亿元 2.21亿元
齐鲁银行股份有限公司 27.7亿元 1.78亿元
其他 92.95亿元 1.71亿元
合计 252.21亿元 12.84亿元

1、内蒙古锦联铝材有限公司

内蒙古锦联铝材有限公司业务性质为铝后加工;铝锭、铝制品及衍生产品的生产销售。

同比上期看起来,投资损益由亏转盈。

历年投资数据


内蒙古锦联铝材有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 - 44.06 0元 4.42亿元 48.69亿元
2023年中 - 44.21 0元 -1,050.4万元 46.81亿元
2023年末 - 44.24 2.25亿元 4.2亿元 44.28亿元
2022年末 - 44.21 0元 3.14亿元 46.91亿元
2021年末 - 44.21 0元 8.18亿元 44.57亿元
2020年末 44.21 - 0元 0元 39.11亿元

2、浙商银行股份有限公司

浙商银行股份有限公司业务性质为金融服务。

历年投资数据


浙商银行股份有限公司 投资损益 期末余额
2024年中 2.72亿元 61.63亿元
2023年中 0元 0元
2023年末 0元 0元
2022年末 0元 0元

3、伊犁新天煤化工有限责任公司

伊犁新天煤化工有限责任公司业务性质为煤制合成天然气等产品的生产与销售。

历年投资数据


伊犁新天煤化工有限责任公司 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2024年中 45.00 2.21亿元 21.24亿元
2023年末 45.00 4.35亿元 19.02亿元

4、齐鲁银行股份有限公司

历年投资数据


齐鲁银行股份有限公司 投资损益 期末余额
2024年中 1.78亿元 27.7亿元
2023年中 0元 0元
2023年末 0元 0元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2020年中的180.69亿元小幅上升至2024年中的252.21亿元,增长率为39.58%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年中 180.69亿元
2021年中 199.77亿元
2022年中 217.04亿元
2023年中 232.62亿元
2024年中 252.21亿元

PART 4
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重大资产负债及变动情况

其他非流动资产小幅增长

2024年半年度,兖矿能源的其他非流动资产合计251.93亿元,占总资产的7.01%,相较于年初的222.48亿元小幅增长13.23%。

主要原因是探(采)矿权增加5.22亿元。

2024半年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
探(采)矿权 173.58亿元 168.35亿元
发放贷款及垫款 49.79亿元 17.16亿元
预付设备、工程款 12.56亿元 12.00亿元
其他 10.46亿元 10.15亿元
长期服务假基金会补偿金 4.21亿元 4.21亿元
合计 251.93亿元 222.48亿元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

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