根据恒丰纸业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.00亿元，同比基本持平。扣非净利润4,343.52万元，同比下降15.33%。恒丰纸业2024年半年度净利润6,126.49万元，业绩同比小幅增长8.48%。

公司主要产品包括烟草工业用纸和其他纸两项，其中烟草工业用纸占比64.06%，其他纸占比15.21%。

本期净利润为6,126.49万元，去年同期5,647.61万元，同比小幅增长8.48%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失186.12万元，去年同期收益411.74万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失478.77万元，去年同期损失90.19万元，同比大幅下降。

但是其他收益本期为1,523.37万元，去年同期为380.97万元，同比大幅增长。

恒丰纸业2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,272.14万元,占归母净利润的22.65%。

本期归母净利润基本维持不变，而扣非归母净利润却出现了负增长，主要是收到非经常性损益影响。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额1,523.37万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为2,598.84万元，其中465.73万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助1,324.97万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,496.07万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，恒丰纸业在建工程余额合计6,686.62万元，相较期初的1,310.00万元大幅增长。主要在建的重要工程是年产4万吨绿色低定量特种涂布纸项目和锅炉环保超低排放改造。

建设目标：年产4万吨绿色低定量特种涂布纸项目旨在提升公司在特种纸领域的竞争力，推进产品多元化布局，减少对单一品种的依赖，增强企业的市场竞争力和抗风险能力，促进公司的长期、稳健、可持续发展。

建设内容：项目主要建设内容包括年产4万吨绿色低定量特种涂布纸的主体设施，具体细分为2万吨低定量不透明印刷纸和2万吨低定量特种涂布食品包装纸的生产线，以及配套的厂房、智能仓库和相关设备。

建设时间和周期：项目计划于2023年9月初启动土建施工，预计建设周期为19个月，计划于2025年3月完成并投入运营。

预期收益：项目达产后，预计年含税销售收入可达5亿元，年税后利润约为0.52亿元，总投资利润率为18.05%，税后投资回收期为6.81年（含建设期）。

2024年半年度，企业存货周转率为1.58，在2022年半年度到2024年半年度恒丰纸业存货周转率从2.38大幅下降到了1.58，存货周转天数从75天增加到了113天。2024年半年度恒丰纸业存货余额合计7.58亿元，占总资产的25.12%，同比去年的5.54亿元大幅增长36.83%。

恒丰纸业属于特种纸制造行业，专注于卷烟配套用纸及新型特种纸研发生产。 近三年特种纸行业受宏观经济波动及环保政策影响呈现结构性调整，2024年后行业加速向高端化、绿色化转型，生物基材料应用和智能化生产成为核心趋势。根据行业预测，2025年全球特种纸市场规模将突破550亿美元，其中中国占比超35%，食品包装、医疗用纸等领域年均增速预计达8%-12%。

恒丰纸业是全球最大卷烟配套用纸供应商，国内烟草工业用纸市占率超30%，薄型印刷纸技术全球领先，2024年新型特种纸销量同比增长164%，稳居细分领域龙头地位。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6,126.49万元，较上期有所增长，主要依赖于非经常性损益。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，2024年半年度主营利润5,686.48万元，归因于营收和毛利率的同步增长。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，恒丰纸业近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，恒丰纸业的PE-TTM是14.40，而特种纸行业的PE-TTM是18.42，恒丰纸业低于特种纸行业的PE-TTM。