根据浙江医药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收44.06亿元，同比小幅增长11.87%。扣非净利润3.17亿元，同比大幅增长32.56%。浙江医药2024年半年度净利润2.55亿元，业绩同比大幅增长36.56%。本期经营活动产生的现金流净额为2.09亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为生命营养品、医药商业类、医药制造类。主要产品包括维生素系列、社会产品配送、类维生素系列三项，维生素系列占比39.37%，社会产品配送占比26.90%，类维生素系列占比6.40%。

2024年半年度公司营收44.05亿元，与去年同期的39.38亿元相比，小幅增长了11.87%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）维生素系列本期营收17.35亿元，去年同期为14.12亿元，同比增长了22.81%。

（2）社会产品配送本期营收11.85亿元，去年同期为11.24亿元，同比小幅增长了5.48%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的33.84%，同比小幅增长到了今年的35.39%，主要是因为维生素系列本期毛利率43.57%，去年同期为36.51%，同比增长19.34%。

产品毛利率方面，虽然社会产品配送营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2024年半年度社会产品配送毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的5.30%，下降到2024年半年度的4.09%，2024年半年度维生素系列毛利率为43.57%，同比增长19.34%。

本期净利润为2.55亿元，去年同期1.87亿元，同比大幅增长36.56%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失6,710.90万元，去年同期损失3,442.27万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益27.52万元，去年同期收益2,275.15万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为3.92亿元，去年同期为2.35亿元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为3.92亿元，去年同期为2.35亿元，同比大幅增长66.69%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为44.06亿元，同比小幅增长11.87%；（2）毛利率本期为35.39%，同比小幅增长了1.55%。

2024年半年度，公司的其他收益为4,036.80万元，占净利润比重为15.81%，较去年同期增加89.29%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,246.99万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,709.44万元。

(2)本期共收到政府补助1,709.44万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,878.25万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，浙江医药资产减值损失6,710.90万元，其中主要是存货跌价准备减值合计6,710.90万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.25，在2023年半年度到2024年半年度浙江医药存货周转率从1.94提升到了2.25，存货周转天数从92天减少到了80天。2024年半年度浙江医药存货余额合计19.07亿元，占总资产的16.05%，同比去年的20.71亿元小幅下降7.91%。

2024半年度，浙江医药在建工程余额合计12.04亿元，相较期初的9.24亿元大幅增长了30.30%。主要在建的重要工程是产业园区配套工程项目、年产1400吨生物发酵类系列产品等。

建设目标：浙江医药产业园区配套工程项目旨在通过打造一个集研发、生产、销售于一体的现代化医药产业集聚区，提升浙江省医药产业的整体竞争力。项目将促进医药产业链上下游企业的协同发展，推动医药科技成果转化，为构建医药强省奠定坚实基础。

建设内容：该项目主要包括高标准的厂房设施建设、先进的研发中心建立、完善的物流仓储系统配置以及综合服务设施的搭建。此外，还将注重环保和可持续发展，建设绿色生态园区，确保医药产业的发展与环境保护相协调。

建设时间和周期：根据最新公告，浙江英特石塘医药产业园项目的建设工作预计自2024年7月起开始实施，整个项目规划周期约为3-5年，具体时间会依据实际施工进度及外部环境变化进行调整。

预期收益：通过此项目的实施，预计能够显著增加当地就业机会，吸引国内外知名医药企业入驻，并带动相关产业链的发展。长远来看，这不仅有利于提高区域经济活力，也将为浙江省乃至全国医药行业培养更多专业人才，促进技术创新，增强国际竞争力。

浙江医药属于化学原料药及制剂制造行业，聚焦于维生素、抗感染药物及特色原料药的生产与研发。 近三年，化学原料药行业受全球供应链重构及创新药研发驱动，国内市场规模年均增速约6.5%，2024年预计突破4000亿元。政策推动绿色制造与高端制剂转型，原料药出口占比提升至30%以上，生物药及CDMO领域成为新增长极，预计2025年行业规模将达4500亿元，年复合增长率约7%。

浙江医药是国内维生素E和辅酶Q10的核心供应商，在维生素细分领域市占率居全球前三，抗耐药菌原料药国内市场份额超20%。2024年其特色原料药出口规模突破15亿元，位列行业前五。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2.55亿元，较上期大幅增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润3.92亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，浙江医药近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，浙江医药的PE-TTM是14.60，而原料药行业的PE-TTM是25.09，浙江医药的PE-TTM相比原料药行业的PE-TTM较低。