根据宝莱特2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.36亿元，同比下降19.36%。扣非净利润-1,542.20万元，由盈转亏。宝莱特2024年半年度净利润-93.05万元，业绩由盈转亏。

公司主要产品包括血透产品和监护仪产品两项，其中血透产品占比74.29%，监护仪产品占比24.85%。

2024年半年度公司营收5.36亿元，与去年同期的6.65亿元相比，下降了19.35%，主要是因为监护仪产品本期营收1.33亿元，去年同期为2.45亿元，同比大幅下降了45.54%。

产品毛利率方面，2024年半年度血透产品毛利率为20.73%，同比下降17.9%，同期监护仪产品毛利率为47.85%，同比小幅下降4.87%。

2024年半年度，宝莱特营业总收入为5.36亿元，去年同期为6.65亿元，同比下降19.36%，净利润为-93.05万元，去年同期为6,100.03万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益108.48万元，去年同期支出930.64万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-1,533.31万元，去年同期为5,320.66万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1,533.31万元，去年同期为5,320.66万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为5.36亿元，同比下降19.36%；（2）毛利率本期为27.68%，同比下降了6.84%。

宝莱特2024年半年度非主营业务利润为1,331.78万元，去年同期为1,710.02万元，同比下降。

2024半年度，宝莱特固定资产合计6.98亿元，占总资产的26.96%，相比期初的4.94亿元大幅增长了41.44%。

在本报告期内，企业固定资产新增2.40亿元，主要为在建工程转入的2.31亿元，占比96.09%。

在此之中：宝莱特血液净化产业基地厂房工程转入2.28亿元。

建设目标：本项目旨在通过建设血液净化产业基地，扩大公司血液净化产品的生产能力，提高市场占有率，提升盈利能力，同时贯彻落实公司既定战略，完善血透行业全产业链布局。

建设内容：本项目主要建设内容包括生产车间、仓库、办公区、生活区建设及设备购置等。项目建成后，主要开展血液透析设备及耗材产品的生产制造。本项目达产后，公司将实现年产血液透析液400万人份、透析液过滤器（内毒素过滤器）50万支、透析器2,000万支、血液净化设备2,000台。

建设时间和周期：本项目建设周期为39个月，包括前期准备工作、施工图纸设计、厂房施工与装修、设备采购及安装调试、试生产等。建设地点位于广东省珠海市高新区金鼎片区金永一路西侧、金丰二路南侧。

预期收益：经测算，本项目所得税后内部收益率为19.47%，投资回收期为5.03年（不含建设期）。项目投资回报情况良好，有助于提高公司血液净化产品的研发能力和生产能力，充分发挥公司规模优势和技术优势，提高公司的产品市场占有率及盈利能力。

宝莱特2024半年度的归母净利润为-251.50万元，而非经常性损益为1,290.70万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,409.01万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,225.75万元。

往期留存政府补助剩余金额为3,358.19万元，其中667.01万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助1,492.00万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,741.86万元，留存计入以后年度利润。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外支出：知识产权纠纷和解费

2024半年度，企业应收账款合计2.75亿元，占总资产的10.60%，相较于去年同期的2.94亿元小幅减少6.45%。

2024年半年度，企业信用减值损失399.16万元，导致企业净利润从盈利306.12万元下降至亏损93.05万元，其中主要是应收账款坏账损失384.45万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计410.26万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备410.26万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了BMBioscienceTechnologyGmbH已计提的减值准备7.42万元。

2024半年度，宝莱特在建工程余额合计1.90亿元，相较期初的3.66亿元大幅下降了47.93%。主要在建的重要工程是苏州君康纺丝线和宝莱特血液净化产业基地厂房工程。

建设目标：苏州君康新增纺丝线及配套设备，以满足公司及苏州君康透析器生产规模扩大带来的透析器膜材需求，提升公司整体产能和市场竞争力。

建设内容：苏州君康将新增纺丝线及配套设备，投资总额由7,000万元调增至15,000万元，使用募集资金金额由7,000万元调增至11,500万元。新增设备包括纺丝线及配套设备，用于透析器膜材的生产。

预期收益：根据公告，调整后“宝莱特血液净化产业基地项目”的内部收益率约为17.76%，回收期约为5.99年，与调整前相比未发生重大不利变化。新增纺丝线及配套设备将有助于公司提升产能，优化产品结构，增强市场竞争力，从而为公司带来更好的经济效益。

2024年半年度，宝莱特当期在建工程的利息资本化金额达87.34万元，同期净利润亏损-93.05万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

2024年半年度，企业存货周转率为2.48，在2023年半年度到2024年半年度宝莱特存货周转率从3.09下降到了2.48，存货周转天数从58天增加到了72天。2024年半年度宝莱特存货余额合计2.12亿元，占总资产的8.50%，同比去年的2.30亿元小幅下降7.50%。

宝莱特属于医疗设备行业，核心聚焦于生命体征监护及血液净化领域。 医疗设备行业近三年受政策支持及技术升级驱动，年复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破1.2万亿元。血液净化领域因慢性肾病患病率上升（国内患者超1.5亿）成为增长引擎，智能化、家庭化设备需求显著提升，国产替代加速推动行业集中度提高，带量采购政策重塑中低端市场格局，高端产品创新及全产业链布局成竞争关键。

宝莱特在国内监护设备市场占有率约8%，血液透析产品营收占比超40%，监护仪出口覆盖140余国，血液净化类产品国产替代率居前五，细分领域具备全产业链整合能力。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年半年度的首次亏损。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损1,533.31万元，同比去年由盈转亏。

公司对外股权投资最近4年，收益平均占净利润35%左右，对外股权投资平均占总资产的0.22%左右，平均投资收益率为-6%左右。

2024年半年度扣非净利润亏损1,383.75万元，由于政府补助贡献了1,409.01万元，净利润减亏至-93.05万元。

值得一提的是，2024年半年报显示宝莱特血液净化产业基地厂房工程阶段性投产2.28亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期宝莱特PE-TTM为负，参考价值不大。