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万东医疗(600055)2024年中报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,金融投资回报率低

北京万东医疗科技股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“何享健”。公司是一家专业经营医疗器械的公司,致力于影像类医疗器械的研发、制造、生产及影像诊断服务,是国内主要的医疗器械提供商之一。主要产品有各类医疗器械以及维修、配件等。

根据万东医疗2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收7.00亿元,同比增长17.79%。扣非净利润8,111.67万元,同比增长15.57%。万东医疗2024年半年度净利润8,549.80万元,业绩同比小幅增长10.12%。本期经营活动产生的现金流净额为110.48万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,医疗器械销售业务为第一大收入来源,占比89.14%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
医疗器械销售业务 6.24亿元 89.14% 37.38%
医疗服务及其他 4,766.41万元 6.81% 41.16%
其他业务 2,835.64万元 4.05% 84.18%

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长10.12%

本期净利润为8,549.80万元,去年同期7,764.22万元,同比小幅增长10.12%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然其他收益本期为875.44万元,去年同期为2,386.55万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为8,846.72万元,去年同期为6,542.34万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长35.22%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.00亿元 5.94亿元 17.79%
营业成本 4.23亿元 3.52亿元 20.17%
销售费用 9,997.53万元 1.06亿元 -5.83%
管理费用 3,811.67万元 4,054.50万元 -5.99%
财务费用 -3,496.90万元 -4,050.19万元 13.66%
研发费用 7,899.07万元 6,456.92万元 22.34%
所得税费用 1,690.42万元 1,634.38万元 3.43%

2024年半年度主营业务利润为8,846.72万元,去年同期为6,542.34万元,同比大幅增长35.22%。

虽然毛利率本期为39.54%,同比有所下降了1.19%,不过营业总收入本期为7.00亿元,同比增长17.79%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资占总资产12.66%,投资主体的重心由理财投资转变为风险投资

在2024年半年度报告中,万东医疗用于金融投资的资产为6.71亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为237.53万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
股权投资 3.45亿元
理财产品 3.26亿元
合计 6.71亿元

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 5.65亿元
股权投资 3.1亿元
合计 8.75亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品取的收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财产品取的收益 159.38万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 78.15万元
合计 237.53万元

PART 4
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近2年应收账款周转率呈现增长

2024半年度,企业应收账款合计3.40亿元,占总资产的6.42%,相较于去年同期的3.23亿元小幅增长5.22%。

本期,企业应收账款周转率为2.30。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从1.87增长到了2.30,平均回款时间从96天减少到了78天,回款周期减少,企业的回款能力有所提升。

(注:2020年中计提坏账302.37万元,2021年中计提坏账1277.65万元,2022年中计提坏账137.73万元,2023年中计提坏账283.20万元,2024年中计提坏账255.59万元。)

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

万东医疗属于医疗器械行业中的医学影像设备细分领域,核心产品涵盖DR、MRI等医学影像诊断设备。 医疗器械行业近三年受政策支持及医疗新基建推动,市场规模稳步扩容,医学影像设备作为核心细分领域,国产替代加速。未来AI技术融合、高端设备创新及基层医疗渗透率提升将驱动行业持续增长,预计2030年国内市场规模突破千亿元。

2、市场地位及占有率

万东医疗在国内DR设备市场占有率约12%,位列前五,MRI领域通过自主研发突破关键技术,2024年推出无液氦超导MRI填补国产空白,但高端市场份额仍低于国际头部企业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
万东医疗(600055) 医学影像设备制造商,产品覆盖DR、MRI等 2025年无液氦MRI量产,DR市占率12%
迈瑞医疗(300760) 综合性医疗器械龙头,涵盖生命信息与影像 2024年医学影像业务营收占比28%
联影医疗(688271) 高端医学影像设备研发商,主攻CT、PET-CT 国产3.0T MRI市场份额超30%
鱼跃医疗(002223) 家用医疗器械及临床设备供应商 呼吸机产品年供货量超50万台
开立医疗(300633) 超声诊断设备及内窥镜技术开发商 2024年超声设备营收同比增18%

总结
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1、经营分析总结

近3年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润8,549.80万元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长,由于营收的增长,2024年半年度主营利润8,846.72万元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力较好,但在行业中处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:70 总排名:2005/5338
行业排名(医学影像设备):4/6
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 71 53 69 51 70
行业中位数 81 56 76 57 72
行业排名 30 17 29 26 24

医学影像设备行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 开立医疗 86 开立医疗 90
2 祥生医疗 85 祥生医疗 86
3 联影医疗 74 联影医疗 81

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,万东医疗近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,万东医疗的PE-TTM是55.00,而医疗设备行业的PE-TTM是29.13,万东医疗的PE-TTM相比医疗设备行业的PE-TTM较高。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
万东医疗 1.293913 3063

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
万东医疗 1.200773 3084

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

万东医疗神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.2939 1.2007 28 3203

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 麦澜德 839 221
2 鱼跃医疗 866 238
3 祥生医疗 1154 381


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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