根据雷科防务2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.94亿元，同比下降16.94%。扣非净利润-7,282.62万元，较去年同期亏损增大。雷科防务2024年半年度净利润-6,329.52万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1,946.21万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为计算机、通讯和其他电子设备制造业，占比高达98.26%，主要产品包括雷达系统、智能控制、卫星应用三项，雷达系统占比42.60%，智能控制占比23.06%，卫星应用占比17.83%。

2024年半年度公司营收4.94亿元，与去年同期的5.94亿元相比，下降了16.94%。

营收下降的主要原因是：

（1）雷达系统本期营收2.10亿元，去年同期为2.46亿元，同比小幅下降了14.55%。

（2）卫星应用本期营收8,801.54万元，去年同期为1.11亿元，同比下降了20.74%。

（3）安全存储本期营收6,407.67万元，去年同期为8,096.65万元，同比下降了20.86%。

（4）智能控制本期营收1.14亿元，去年同期为1.27亿元，同比小幅下降了10.56%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的31.17%，同比小幅增长到了今年的33.45%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）智能控制本期毛利率51.34%，去年同期为41.76%，同比增长22.94%。

（2）安全存储本期毛利率43.33%，去年同期为22.93%，同比大幅增长88.97%。

2024年半年度，雷科防务营业总收入为4.94亿元，去年同期为5.94亿元，同比下降16.94%，净利润为-6,329.52万元，去年同期为1.32亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）投资收益本期为62.09万元，去年同期为1.84亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-5,915.16万元，去年同期为-3,348.44万元，亏损增大。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-5,915.16万元，去年同期为-3,348.44万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为33.45%，同比小幅增长了2.28%，不过营业总收入本期为4.94亿元，同比下降16.94%，导致主营业务利润亏损增大。

2024年半年度公司营收4.94亿元，同比下降16.94%，虽然营收在下降，但是研发费用、销售费用却在增长。

本期财务费用为326.90万元，同比大幅下降65.26%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息支出本期为504.00万元，去年同期为935.61万元，同比大幅下降了46.13%。

（2）其他本期为9.76万元，去年同期为209.52万元，同比大幅下降了95.34%。

本期研发费用为9,460.15万元，同比增长15.86%。

研发费用增长的原因是：

虽然职工薪酬本期为4,309.16万元，去年同期为5,348.08万元，同比下降了19.43%；

但是（1）材料、燃料费本期为3,445.67万元，去年同期为1,684.39万元，同比大幅增长了104.56%；（2）折旧本期为1,492.37万元，去年同期为788.51万元，同比大幅增长了89.26%。

本期销售费用为2,702.86万元，同比增长25.93%。销售费用增长的原因是：

（1）其他本期为241.48万元，去年同期为76.93万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）职工薪酬本期为1,601.59万元，去年同期为1,455.88万元，同比小幅增长了10.01%。

（3）招待费本期为434.03万元，去年同期为306.70万元，同比大幅增长了41.52%。

（4）办公费本期为115.46万元，去年同期为41.53万元，同比大幅增长了177.99%。

在2024年半年度报告中，雷科防务用于金融投资的资产为4.01亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为119.11万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品的收益。

在2024年半年度报告中，雷科防务形成的商誉为6.45亿元，占净资产的17.1%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为西安恒达微波技术开发有限公司、尧云科技(西安)有限公司和成都爱科特科技发展有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-10.43%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为6.72%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为6,755.87万元，同比下降23.32%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2020年末，企业斥资6.25亿元的对价收购西安恒达微波技术开发有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.24亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达179.61%，形成的商誉高达4.01亿元，占当年净资产的9.87%。

西安恒达微波技术开发有限公司收购前业绩展示如下表所示：

西安恒达微波技术开发有限公司承诺在2019年至2021年实现业绩分别不低于4000万元、5200万元、6500万元，累计不低于1.57亿元。实际2019-2021年末产生的业绩为4,803.2万元、5,669.05万元、6,286.89万元，累计1.68亿元，踩线过关。

西安恒达微波技术开发有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

2023年期末的营业收入增长率为3.06%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为2.56%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为4,002.57万元，同比下降50.79%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资8,920.8万元的对价收购尧云科技(西安)有限公司75.6%的股份，但其75.6%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,882.84万元，也就是说这笔收购的溢价率高达209.44%，形成的商誉高达6,037.96万元，占当年净资产的1.22%。

尧云科技(西安)有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2021-2023年期末的营业收入增长率为-25.03%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为7.69%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。