国星光电(002449)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
佛山市国星光电股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“广东省广晟控股集团有限公司”。公司主营业务为LED器件及其组件的研发、生产与销售。
根据国星光电2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收26.88亿元，同比基本持平。扣非净利润3,545.04万元，同比大幅下降31.51%。国星光电2024年第三季度净利润6,956.01万元，业绩同比小幅下降14.14%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电子元器件制造业，占比高达77.69%，主要产品包括LED封装及组件产品和贸易及应用类产品两项，其中LED封装及组件产品占比71.38%，贸易及应用类产品占比19.49%。
1、LED封装及组件产品
2021年-2023年LED封装及组件产品营收呈下降趋势，从2021年的30.84亿元，下降到2023年的25.28亿元。2023年LED封装及组件产品毛利率为17.93%，同比去年的16.54%小幅增长了8.4%。
2、贸易及应用类产品
2020年-2023年贸易及应用类产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.95亿元，大幅增长到2023年的6.90亿元。2019年-2023年贸易及应用类产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的4.56%，大幅下降到了2023年的0.69%。
2021年，该产品名称由“照明应用类产品及其它”变更为“贸易及应用类产品”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降14.14%
本期净利润为6,956.01万元，去年同期8,101.60万元，同比小幅下降14.14%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为1,117.84万元，去年同期为-11.88万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期收益475.09万元，去年同期支出607.56万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为3,066.18万元，去年同期为7,388.88万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降58.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.88亿元 | 26.52亿元 | 1.38% |
| 营业成本 | 23.73亿元 | 23.13亿元 | 2.62% |
| 销售费用 | 3,894.68万元 | 3,529.73万元 | 10.34% |
| 管理费用 | 1.05亿元 | 9,939.32万元 | 5.30% |
| 财务费用 | -1,554.59万元 | -1,305.84万元 | -19.05% |
| 研发费用 | 1.45亿元 | 1.29亿元 | 12.41% |
| 所得税费用 | -475.09万元 | 607.56万元 | -178.20% |
2024年三季度主营业务利润为3,066.18万元，去年同期为7,388.88万元，同比大幅下降58.50%。
虽然营业总收入本期为26.88亿元，同比有所增长1.38%，不过（1）研发费用本期为1.45亿元，同比小幅增长12.41%；（2）毛利率本期为11.72%，同比小幅下降了1.07%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
国星光电2024年三季度非主营业务利润为3,414.74万元，去年同期为1,320.28万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,066.18万元 | 44.08% | 7,388.88万元 | -58.50% |
| 资产减值损失 | -1,506.23万元 | -21.65% | -2,077.71万元 | 27.51% |
| 营业外收入 | 1,174.75万元 | 16.89% | 162.34万元 | 623.62% |
| 其他收益 | 3,699.25万元 | 53.18% | 3,134.89万元 | 18.00% |
| 其他 | 160.79万元 | 2.31% | 449.21万元 | -64.21% |
| 净利润 | 6,956.01万元 | 100.00% | 8,101.60万元 | -14.14% |
4、净现金流由负转正
2024年三季度，国星光电净现金流为1.08亿元，去年同期为-2,623.74万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 4.30亿元 | 151.49% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 21.24亿元 | 12.60% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 27.07亿元 | 6.60% | 投资支付的现金 | 4.10亿元 | 41.38% |
| 取得借款收到的现金 | 1.02亿元 | - |
全球排名
截止到2025年3月6日，国星光电近十二个月的滚动营收为35.0亿元，在LED封装行业中，国星光电的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
LED封装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 光宝科 Lite-On Technology | 328.0 | -1.90 | 32 | 13.31 |
| 木林森 | 175.0 | 0.30 | 4.30 | 12.53 |
| Seoul Semi首尔半导体 | 51.0 | -3.62 | -1.12 | -- |
| 万润股份 | 43.0 | 13.84 | 7.63 | 14.77 |
| 亿光 Everlight | 39.0 | -6.22 | 3.26 | 6.00 |
| 鸿利智汇 | 38.0 | 6.36 | 2.12 | 31.68 |
| 国星光电 | 35.0 | 2.77 | 0.86 | -5.40 |
| 联创光电 | 32.0 | -5.40 | 3.39 | 7.89 |
| 聚飞光电 | 25.0 | 2.23 | 2.30 | -8.97 |
| None | 19.0 | 15.68 | 0.66 | -12.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国星光电属于半导体光电行业，聚焦LED封装及组件制造领域。 近三年，LED封装行业受Mini/Micro LED技术驱动加速升级，2024年全球市场规模超150亿美元，年复合增长率约8%。未来技术迭代将拓展车载显示、AR/VR等新场景，2025年行业渗透率有望突破35%，超高清显示需求推动市场空间向千亿级延伸。
2、市场地位及占有率
国星光电在国内LED封装领域稳居前三，2024年市占率约9.6%，细分市场如RGB显示封装占有率超20%，技术储备覆盖Mini LED全产业链，为头部显示面板厂商核心供应商。
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