*ST长方(300301)2024年三季报解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润近3年整体呈现上升趋势
深圳市长方集团股份有限公司于2012年上市。公司的主营业务为从事LED照明光源器件和LED照明产品的研发、设计、生产和销售的企业。公司的主要产品为贴片式LED(含大功率)、移动照明应用产品、其他电子产品。
根据*ST长方2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.78亿元，同比下降16.15%。扣非净利润-5,319.17万元，较去年同期亏损有所减小。*ST长方2024年第三季度净利润-3,744.51万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1,665.05万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为工业，其中移动照明应用产品及其他电子产品为第一大收入来源，占比87.16%。
2021年-2023年移动照明应用产品及其他电子产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的7.47亿元，大幅下降到2023年的4.74亿元。2023年移动照明应用产品及其他电子产品毛利率为18.95%，同比去年的10.94%大幅增长了73.22%。
2021年-2023年贴片式LED(含大功率)营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.54亿元，大幅下降到2023年的4,843.68万元。2021年-2023年贴片式LED(含大功率)毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的6.8%，大幅下降到了2023年的-49.24%。
1、营业总收入同比降低16.15%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，*ST长方营业总收入为3.78亿元，去年同期为4.51亿元，同比下降16.15%，净利润为-3,744.51万元，去年同期为-8,122.92万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然信用减值损失本期损失1,091.94万元，去年同期收益114.84万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-3,561.08万元，去年同期为-8,614.48万元，亏损有所减小；（2）资产处置收益本期为839.11万元，去年同期为-66.60万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.78亿元 |
4.51亿元 |
-16.15% |
| 营业成本 |
2.80亿元 |
3.75亿元 |
-25.36% |
| 销售费用 |
2,453.57万元 |
4,211.90万元 |
-41.75% |
| 管理费用 |
4,658.26万元 |
5,945.90万元 |
-21.66% |
| 财务费用 |
2,020.97万元 |
1,392.74万元 |
45.11% |
| 研发费用 |
3,341.87万元 |
4,150.59万元 |
-19.48% |
| 所得税费用 |
-98.46万元 |
-94.28万元 |
-4.44% |
2024年三季度主营业务利润为-3,561.08万元，去年同期为-8,614.48万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为3.78亿元，同比下降16.15%，不过毛利率本期为26.05%，同比大幅增长了9.13%，推动主营业务利润亏损有所减小。
2024年三季度，企业资产负债率为97.95%，去年同期为86.75%，负债率很高且增加了11.20%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从75.04%增长至97.95%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为7.27亿元，同比小幅下降14.92%，另外总负债本期为7.12亿元，同比小幅下降3.94%。
本期有息负债为1.18亿元，占总负债为17.00%，去年同期为30.00%，同比降低了13.00%，有息负债同比大幅下降。
有息负债从2022年三季度到2024年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
5.27 |
7.78 |
3.89 |
7.93 |
18.77 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.37 |
0.41 |
0.65 |
1.29 |
0.83 |
| 速动比率 |
0.26 |
0.31 |
0.53 |
1.05 |
0.72 |
| 现金比率(%) |
0.04 |
0.05 |
0.25 |
0.08 |
0.20 |
| 资产负债率(%) |
97.95 |
86.75 |
75.04 |
42.86 |
61.90 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
0.84 |
4.65 |
4.40 |
0.89 |
6.43 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.14 |
-0.13 |
-0.19 |
-0.13 |
0.13 |
| 货币资金/短期债务 |
0.23 |
0.18 |
0.50 |
0.20 |
0.40 |
流动比率为0.37，去年同期为0.41，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.26，去年同期为0.31，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.04，去年同期为0.05，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
深圳市长方集团股份有限公司（*ST长方）属于光学光电子行业，专注于LED照明光源器件及下游应用产品的研发、生产和销售。 近三年，光学光电子行业受节能政策及新兴应用驱动，离网照明、智能照明及便携储能需求增长显著，但传统封装领域竞争加剧。未来趋势聚焦Mini/Micro LED技术升级、储能融合及智能家居场景渗透，预计至2027年全球LED照明市场规模将超千亿美元，细分领域如应急照明和户外储能年均增速或达15%-20%。
*ST长方在光学光电子板块市值排名靠后（91/93），行业地位处于中下游，但其控股子公司康铭盛在离网照明领域具备技术及渠道优势，细分市场占有率居前，2024年三季报显示公司LED照明产品营收占比超85%。
