山西焦煤(000983)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
山西焦煤能源集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“山西省国有资产管理委员会”。公司主营业务是煤炭的生产、洗选加工、销售及发供电，矿山开发设计施工、矿用及电力器材生产经营等。公司主要产品有焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤、气煤、电力热力、焦炭及化工产品。
根据山西焦煤2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收330.93亿元，同比下降18.68%。扣非净利润27.63亿元，同比大幅下降51.30%。山西焦煤2024年第三季度净利润35.69亿元，业绩同比大幅下降48.97%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括煤炭和焦炭两项，其中煤炭占比63.79%，焦炭占比17.37%。
1、煤炭
2023年煤炭营收354.18亿元，同比去年的415.00亿元小幅下降了14.65%。同期，2023年煤炭毛利率为59.14%，同比去年的67.04%小幅下降了11.78%。
2、焦炭
2023年焦炭营收96.44亿元，同比去年的127.77亿元下降了24.52%。同期，2023年焦炭毛利率为-0.42%，同比去年的-3.05%大幅增长了86.23%。
3、电力及热力
2023年电力及热力营收70.33亿元，同比去年的72.12亿元基本持平。同期，2023年电力及热力毛利率为-3.09%，同比去年的-2.08%大幅下降了48.56%。
2021年，该产品名称由“电力热力”变更为“电力及热力”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低18.68%，净利润同比大幅降低48.97%
2024年三季度，山西焦煤营业总收入为330.93亿元，去年同期为406.96亿元，同比下降18.68%，净利润为35.69亿元，去年同期为69.94亿元，同比大幅下降48.97%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出11.48亿元，去年同期支出25.90亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为43.50亿元，去年同期为94.93亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降54.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 330.93亿元 | 406.96亿元 | -18.68% |
| 营业成本 | 225.24亿元 | 247.66亿元 | -9.05% |
| 销售费用 | 3.12亿元 | 2.64亿元 | 18.06% |
| 管理费用 | 27.68亿元 | 26.15亿元 | 5.87% |
| 财务费用 | 4.41亿元 | 5.97亿元 | -26.04% |
| 研发费用 | 7.47亿元 | 8.46亿元 | -11.61% |
| 所得税费用 | 11.48亿元 | 25.90亿元 | -55.70% |
2024年三季度主营业务利润为43.50亿元，去年同期为94.93亿元，同比大幅下降54.17%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为330.93亿元，同比下降18.68%；（2）毛利率本期为31.94%，同比下降了7.21%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，山西焦煤净现金流为-50.63亿元，去年同期为10.18亿元，由正转负。
全球排名
截止到2025年3月7日，山西焦煤近十二个月的滚动营收为555.0亿元，在炼焦煤行业中，山西焦煤的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
炼焦煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 淮北矿业 | 736.0 | 12.01 | 62 | 21.52 |
| 山西焦煤 | 555.0 | 18.04 | 68 | 51.27 |
| 潞安环能 | 431.0 | 18.43 | 79 | 60.08 |
| None | 431.0 | 18.43 | 79 | 60.08 |
| Contura Energy | 396.0 | 16.53 | 81 | -1.08 |
| 平煤股份 | 316.0 | 12.11 | 40 | 42.35 |
| 永泰能源 | 301.0 | 10.80 | 23 | -20.36 |
| 冀中能源 | 243.0 | 5.63 | 49 | 84.64 |
| None | 162.0 | 21.11 | 21 | 103.25 |
| SunCoke Energy | 140.0 | 9.95 | 6.95 | 30.25 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山西焦煤属于炼焦煤行业，是冶金焦炭生产的上游核心原料细分领域。 近三年焦煤行业受钢铁需求波动影响显著，2023年全球焦煤市场规模达320亿美元，年均复合增长率4.2%。国内供需结构性矛盾突出，进口依赖度升至13.6%。未来五年，钢铁低碳转型将推动优质低硫焦煤需求增长，但资源稀缺性（国内焦煤储量仅占煤炭总量5.9%）和环保限产将加剧供给约束，预计2025年行业价格中枢上移5%-8%，高端炼焦精煤市场规模有望突破1800万吨/年。
2、市场地位及占有率
山西焦煤为国内炼焦煤行业龙头企业，2024年精煤产量占全国炼焦煤供应量的9.3%，核心矿区主焦煤资源储量占山西省已探明储量的35%，长协客户覆盖宝武钢铁等头部钢企，重点钢厂客户渠道占比稳定在22%以上。
3、主要竞争对手
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